也论优化国家资本结构——兼评一国发行的货币及通过本币发行的国债都是国家的股权论

国家资本结构与企业资本结构由于含义不同、考察的目标不同,二者不能简单地联系、类比。一国央行发行供给的货币和以本币发行的国债能不能都视为国家股权,必须从我国人民币的性质和供给机制论起。衡量一国最优资本结构的标准有二:一国最优的资本结构要与一国的金融系统的稳定性紧密联系;一国最优资本结构要求避免国家破产的风险与增加通货膨胀的可能性这二者达到平衡。考察国家资本结构优或不优应从评析国家主权资产负债表着手。把中央银行发行供给的货币和财政部门以本币发行的国债视为股权,主张中国要大力发展国家层面的股权融资推动经济发展,这样的主张可不可取,必须结合中国的实际进行评析。

财富分层、社会资本与农户民间借贷的可得性

本文使用"中国家庭金融调查"2011和2013年两轮的微观数据,首次实证检验了财富分层对农户进入民间借贷市场的影响及其机制。研究发现,与穷人相比,相对比较富有的家庭更容易获得民间借款。产生该现象的原因在于穷人没有额外的资本用以扩展社会网络,进而降低了进入民间借贷市场的可能。由此推论,非正规信贷市场亦存在信贷约束问题,民间融资并不能缓解贫困农户融资难的困境。该结论在使用工具变量解决了内生性问题、采用多层阀值标准定义贫富后仍然稳健。

社会资本、家庭财富与农户正规信贷配给

本文根据中国收入分配研究院CHIP2013数据,研究社会资本、家庭财富对农户正规信贷配给的影响及其影响机制。研究结果显示:社会资本显著降低了农户受正规信贷配给约20%的概率,家庭财富负向影响农户正规信贷配给但影响程度有限;社会资本显著降低了因信贷被拒绝、信贷价格高、交易成本高及投资项目风险高造成正规信贷配给的概率,其中影响最大的为因信贷价格高而造成的未借贷型信贷配给;家庭财富显著降低了因信贷价格高造成正规信贷配给的概率,却提高了受到数量配给的概率。

马克思虚拟资本理论探析

马克思在虚拟资本研究上的贡献是开创性的。他对虚拟资本有着深刻的洞察和完整的分析,揭示了虚拟资本是“现实资本运动的没有概念的形式”的本质,论述了虚拟资本如何伴随价值运动的独立化而产生,阐述了信用与虚拟资本之间互促共荣的机制,也分析了虚拟资本既可帮助现实资本短时间内快速扩张,也可把资源从现实资本中抽取出来的辩证关系。这些论述是与货币理论、劳动价值论、资本积累理论、资本循环与周转及再生产理论等密切结合在一起的整体,只有了解马克思的思想理论体系,才能真正理解马克思的虚拟资本理论。

数字鸿沟与财富不平等

共同富裕是中国特色社会主义现代化建设的根本奋斗目标,降低财富不平等是实现共同富裕的重要内容。在数字化进程中,作为数字不平等的重要表现形式,数字鸿沟对财富不平等的影响值得重点关注。文章基于2013、2015、2017和2019年CHFS数据构建家庭数字鸿沟指数并探讨数字鸿沟与财富不平等的关系。实证结果表明:(1)数字鸿沟显著加剧了财富不平等;(2)在机制方面,数字鸿沟通过降低家庭金融信息获取度、信贷可得性和社会资本加剧财富不平等;(3)在异质性方面,数字鸿沟更易对高流动性约束、扩张型、家庭房产价值较低和金融市场参与程度较弱的家庭造成负面影响。基于以上结论,建议大力发展数字普惠金融体系,注重金融信息获取度、信贷可得性和社会资本对财富不平等的影响,大力促进社交和公共学习平台发展,普及家庭金融素养教育并加快提升家庭通信的数字化水平。

货币在资本主义发展中的作用

尽管对于货币在资本主义发展中所起到的作用各方看法不一,但是不管怎样,如果要资本主义存在,则某种类型的权威中心就必须存在。一个没有货币、法律及产权的自由市场体制只是一个传说。