政府性融资担保是否降低了普惠小微贷款违约风险

提升政府性融资担保的风险缓释效应,对完善普惠金融风险分担机制、实现普惠金融可持续发展具有重要意义。本文基于我国某省2019—2021年普惠小微贷款微观数据,实证研究了政府性担保的风险缓释特点。研究发现:第一,政府性担保对普惠小微贷款的风险缓释效应主要体现在贷前阶段,对贷后阶段的风险缓释作用有限。从现实看,保证人专业性不足引致的贷后监督失责是造成这一现象的主要原因。第二,尽管政府性担保提高了贷后违约率,但政府提供的协助追偿能有效抑制不良贷款演变为最终损失的可能,因此商业银行仍倾向于发放政府性担保贷款。第三,防御型经营模式不能帮助政府性担保机构降低贷款违约率,低资本金、低放大倍数和高费率的经营模式面临更高贷款违约风险。第四,异质性分析表明,政府性担保的贷前风险缓释效应在低信用评级企业和首贷户中更明显,而贷后风险缓释效应在上述企业中的体现并不明显。文章研究结论对探明政府性担保风险点,推动普惠金融可持续发展具有一定实践指导意义。

互联网金融的潜在风险研究

建立在社交网络、搜索引擎以及电子商务平台等基础上的互联网金融创新、在蓬勃发展的同时也存在一定的风险和挑战。本文从金融功能观的视角探讨互联网金融的发展逻辑,并主要分析其信息不对称风险、道德风险、操作风险和流动性风险。对信息的管理、分析和使用不当,会带来信息不对称风险;社会信用体系不完善及平台机制设计的缺陷,会带来道德风险和流动性风险;人为或者外部疏漏则会带来操作风险。本文结合互联网金融模式,具体分析了各个风险类型。分析结果表明,这些风险会加剧金融体系脆弱性,是对金融稳定和金融监管的挑战。在此基础上,本文提出了相应的政策建议。

我国信贷资产证券化风险自留监管的问题与改进——基于国际比较的视角

2007年次贷危机后,为缓释资产证券化过程中信息不对称所导致的逆向选择和道德风险,各国监管部门普遍采用了风险自留的监管举措。在梳理信贷资产证券化风险自留内生逻辑的基础上,对风险自留监管的国外经验与国内实践进行对比分析,发现我国风险自留监管规则在自留内容、主体、方式、比例、反规避等五个方面存在问题和不足,并提出了相应的改进建议。

企业资本预算中的风险补偿与资本配置效率研究

在分权化企业的资本预算中,由于存在着分部管理者的道德风险与风险规避偏好,总部管理者必须对包含风险补偿的激励成本与激励努力带来的预期收益两者进行权衡。当努力导致的收益介于最优激励成本与风险规避偏好导致的次优激励成本之间时,风险补偿的存在将会导致总部管理者降低激励努力水平,从而减少了投资的期望收益,降低了资本的配置效率。

社会医疗保险中的道德风险及其对策分析

针对我国社会医疗保险各相关当事人的道德风险问题,导致的医疗费用快速不合理增长并阻碍着社会医疗保险的发展,详细分析和论证了社会医疗保险中道德风险问题的表现形式、形成原因,并提出了防范社会医疗保险中道德风险问题产生的对策。

建设工程合同双边道德风险问题研究

在建设工程项目中,业主可能会将自身低努力水平(业主道德风险)导致的超支成本转嫁给承包商,从而引发承包商事前道德风险和事后违约行为的发生,使项目效率降低。运用博弈论构建建设工程契约模型,分析业主与承包商的双边道德风险发生机制以及违约金的作用。结果表明,承包商完全承担成本超支风险及业主自由设置违约金均不能同时抑制双边道德风险和承包商违约的发生;通过设计最优风险分担机制,不仅可以促进业主设置社会最优违约金,而且可以同时实现项目的事前和事后效率。

信贷资产证券化风险自留新规的评析与改进

2012年,我国监管部门重启信贷资产证券化试点并制定了风险自留规则,要求证券化发起人自留一定比例的最低档资产支持证券。立法者期望该规则能控制证券化中的道德风险并促进证券化的发展。目前的风险自留规则能否有效落实该立法目的?本文通过对信贷资产证券化重启之前的试点项目的经验研究,结合欧盟和美国风险自留规则的特点,从四个方面对我国的风险自留规则进行评估,并提出了改进建议。

代理成本与“信用价差之谜”

作为一个内生因素,企业中的代理问题可能会恶化企业的信用风险.通过将代理人与股东之间的最优合约模型嵌入到Leland-Toft内生违约框架中,研究了道德风险这一具体的代理问题对信用风险及信用价差的影响机制.结论表明:企业中的道德风险问题对企业信用风险产生明显影响,并且显著增加信用价差;对于描述道德风险的关键参数,论文建立的模型明确了它们在影响信用价差中起到的作用.由此,论文从代理问题的角度对"信用价差之谜"给出了合理解释.此外,文中也给出了债券价值、股权价值和内生违约边界的显性表达式.

论存款保险中的道德风险

20世纪30年代，美国率先建立全国统一的存款保险制度之后，世界各国纷纷效法，建立起形式各异的存款保险制度。存款保险在保护小额存款人、维系金融安全方面作出的成绩令人瞩目，但由其引发的道德风险问题也成为理论界与实务界研讨的热点。本文首先分析了道德风险在银行资产与资本决策中的表现，进而剖析了道德风险带来的社会效应，最后提出了相应的风险控制方案。

IT外包的质量风险防范契约设计与分析

针对IT服务质量测度不确定性和质量成本信息不对称两种质量风险因素,运用委托代理理论研究了质量测度不确定条件下的道德风险问题,以及质量成本信息不对称条件下的逆向选择问题,刻画了相应的能够缓解质量风险的契约,并量化比较了两种质量风险因素对IT服务质量和客户企业期望效用的不利效应。研究结论为质量测度不确定和非对称质量成本信息下的契约设计提供了理论支持,为客户企业采取措施降低质量测度不确定性和质量成本信息不对称程度提供决策依据。

和谐共赢视角下投融资多方博弈均衡模型研究

和谐共赢信用理念意在追求"恪守信用、平等互利、相互支持、共同繁荣"的多赢局面,即力求经济金融系统各部分利益或效用尽可能最大化。基于这种视角,刻画了多渠道投融资各方收益期望效用模型,并依据博弈原理给出多方博弈的Nash均衡解,且详细考察了若干参数,诸如企业的违约概率、道德风险、融资总额、持股比例、风险厌恶程度等对博弈各方和总体收益的影响程度,据此提出了相应的投融资对策,并对投融资各方共赢的有效策略集进行了实证分析。

基于金融契约的控制权配置对公司内部治理影响的研究

以中国国有控股公司治理问题为导向,从金融契约视角,探讨了通过控制权的动态配置来激励企业家时相关因素对财务结构的影响。引入了受控制权影响的干预成本、风险等变量,分析了债务比率与股东控制权、流动性风险、道德风险和投资者风险偏好以及边际干预成本之间的相互关系,以期求得较为理想的财务结构。研究得出当企业面临的流动性冲击、道德风险和投资者的风险规避系数增加时,企业的债务比率应该减少。由于干预成本对股东的边际效应影响了股东控制权的大小,从而改变了不同项目风险下控制权的分配,因此认为适度的债务水平是实现对企业家刚性约束的必要条件。

巨灾风险证券化研究——金融、保险一体化的典范

本文从巨灾风险证券化的需求分析着手 ,以巨灾债券为例 ,揭示了保险连结型证券的精算定价机理 ,在描述巨灾风险证券化的运作方式后 ,着重分析了我国巨灾风险证券化的制约因素及其对策。

集团公司财务风险防范及控制

企业集团的建立是基于减少经营风险、避免法律障碍、便于技术交流和开拓国内外市场业务等有利条件 ,其中 ,减少经营风险是最直接的原因。而企业的经营风险又最终会表现为财务上的损失 ,因此 ,集团公司财务风险的防范和控制非常重要。本文重点论述广义财务风险中的道德风险和经营过程中财务风险的防范和控制措施。

基于三方博弈的农产品物流金融信用风险研究

为了加快中国农产品企业物流的建设,加速农村经济,因此就需要金融的支持,物流与金融的相结合是一个创新之举,也极有可能缓解中国农产品企业流通中融资难的问题,为农产品企业的融资提供新思路。在此背景下,对农产品物流金融的信用风险进行识别,运用博弈论的原理,试图通过分析农产品物流金融业务3个主体各自所承担的风险,分析信用风险产生的根源,并建立三方博弈模型,求出均衡条件下的解,讨论各种因素对3个主体之间决策的影响,最后提出对于农产品物流金融信用风险管理控制的建议,通过综合研究,希望有助于农产品物流金融业务的信用风险防范。

企业管理中的道德风险:经济学的视角

道德风险是指代理人在信息不对称时基于个人利益最大化的内在动机做出损害委托人利益的不道德行为,由于这种不道德行为具有很强的隐藏性,在不可避免地给委托人造成损害风险或损害后果时,代理人却不承担责任;从性质上看,道德风险与明显的道德败坏行为、赤裸裸的违法乱纪行为是有区别的。但是,在事实上,道德风险与道德败坏违法乱纪行为一样,对企业发展具有很大的危害。规避企业道德风险既要从"经济人"的假设出发,探寻良好的激励约束机制,更要从"社会人"的事实出发,诉诸企业人员的职业化和企业的职业化管理。

企业集团代理人风险态度、道德风险与信用风险传递

由于企业集团的关联企业众多,股权结构复杂,导致银企信息更加不对称,银行对企业集团贷款资金的监管更加困难,企业集团也更有机会产生不按照贷款合约使用贷款资金的道德风险,从而增大了银行的信用风险。针对此问题,首先分析了企业集团代理人转移银行贷款资金的动机,以及企业集团子公司之间信用风险的传递过程;其次,基于代理人效用最大化原理,分析委托代理合约、代理人风险态度,以及代理人转移贷款资金的道德风险对企业集团子公司信用风险的影响;最后,建立了度量企业集团子公司信用风险的违约概率模型。研究表明,代理人的风险态度、委托代理合约的状态都会影响企业集团子公司的违约概率。

金融机构“大而不倒”问题与解决方案研究

"大而不倒"问题源于系统重要性大型金融机构突然倒闭会引爆系统性风险,这迫使政府对其救助,滋生了道德风险,加剧金融系统中的风险累积。因此,对于系统重要性金融机构应在统一监管框架之下,设定事前的审慎监管机制,并约束其复杂性和不透明性。同时,对于发生问题的系统重要性金融机构应采取风险定价合理的事后救助措施,对确实不能救助的则应当保证对其进行有序清算,避免对金融体系造成系统性负面冲击。

中国P2P网络借贷市场合适借款人识别与道德风险测算

从中国P2P网络借贷市场信息中介对等性出发,本文选取已进入良性发展的某前十大平台全部网络交易真实数据,通过合适借款人特征识别、违约机制模拟与不同情境道德风险测算发现:中国P2P网络借贷市场确实有合适的长尾人群且在稳健平台借款不会产生系统性风险;合适借款人违约风险与其主要特征密切相关,出借人可根据违约机制优化组合标的获得超额收益;风险形成机制截然不同的法人混入P2P网络借贷市场将冲击合适借款人;风险中性平台更可能保证市场稳健发展,偏好风险和过度谨慎均可能加剧系统性风险。

医疗保险市场道德风险防范初探

商业医疗保险的市场潜力巨大,但发展缓慢。医疗保险的风险控制能力,特别是对医疗保险市场上道德风险的控制,决定了保险公司发展商业医疗保险的意愿,是医疗保险的核心问题。我国医疗保险市场上的道德风险既有普遍性,又有特殊性,其后果是医疗费用的膨胀和保险公司经营困难。保险企业应该对来自投保人和医疗机构的道德风险采取不同的措施进行控制,以发展我国的医疗保险事业。