风险导向下基于成本效益分析的多投资商虚拟电厂容量配置模型

为了分析多个投资商在不同风险偏好下的虚拟电厂容量配置问题,提出一种风险导向下基于成本效益分析的多投资商虚拟电厂容量配置模型。首先,参考城市热环境设计中典型气象日的定义,提出一种基于最小相对偏差的典型日场景集构建方法;其次,以各投资商年均建设运维成本最小为目标函数,考虑分时电价、建设补贴等因素,分别运用条件风险价值度量风、光、负荷不确定性带来的经济风险,并将其与目标函数相结合,构建多投资商虚拟电厂容量配置模型;最后,基于成本效益分析原则,采用净现值和内部收益率对配置结果的可行性和抗风险能力进行评价。仿真结果表明该模型能够根据不同投资商的风险偏好给出相应容量配置方案并对决策结果进行经济学评价。

林业投融资模式创新问题的探讨

林业投融资模式是对林业领域投资项目进行投资融资时可供仿效和重复运用的方案,它包括三个基本要素:即林业投融资主体、林业投融资渠道和林业投融资方式。本文在对我国现有林业投融资模式现状分析的基础上,针对我国林业投融资模式上存在的问题,论述了林业投融资模式创新的基本思路,并以此为指导,提出了我国林业投融资模式创新的具体设想。

基于Multi-Agent的机构投资者IRMS原型设计

从机构投资者IRMS作为复杂适应系统CAS(ComplexAdaptiveSystem)角度,引入Multi-Agent建模思想,构建了机构投资者IRMS的原型,该原型强调战略、组织、方法、信息、文化和过程集成性;考虑决策者的有限理性,基于行为金融理论给出了Multi-Agent模式下各Agent间的优化算法。

投资主体多元化下之建筑市场管理──现状与完善

在回顾投资体制演变，分析现行建筑市场管理体制的现状、不足及内在原因的基础之上，就建立及完善投资主体多元化下的新型建筑市场管理体制进行建设性探讨。

企业社会责任披露与投资者响应——基于多层次资本市场的研究

本文以中国多层次资本市场为切入点,运用2010-2016年中国主板、中小企业板和创业板A股上市公司数据,研究了投资者对企业社会责任披露响应的"偏好隔离"和"理性隔离"现象。研究发现:(1)主板投资者倾向于认为承担并披露社会责任是企业的一种增值行为,而中小企业和创业板投资者则对社会责任信息披露持有一种不确定的评价,这种现象可以称为多层次资本市场的"偏好隔离"。(2)可以认为主板投资者更接近贝叶斯投资者,因为他们可以理性地分析企业不同程度的社会责任披露,而中小企业和创业板投资者则是一种反应不足的启发式投资者,他们的决策多基于简略的社会责任报告,这种现象可以称为多层次资本市场的"理性隔离";(3)雾霾对投资者有关企业社会责任披露的偏好和理性评价具有系统性调节作用,这种作用也存在着多层次资本市场上的分割。

基于Multi-Agent的机构投资者行为投资组合模型

从人的有限理性角度研究了机构投资者的投资组合决策问题．基于Multi-Agent构建了多心理账户情景下,机构投资者的两级行为投资组合模型；并且,利用两状态Markov链和管理熵函数描述了该模型中的关键参数；仿真算法释例验证了该模型能够逼近实际决策情景．

基于人工股市模型的投资者仿真研究

在复杂适应系统理论以及圣塔菲研究所人工模拟股市程序的启发下,使用Java语言和Matlab软件开发了改进的人工模拟股市。根据投资组合选择理论和Multi-Agent建模技术,构建了具有适应性自我学习能力的Agent;利用所开发的程序进行多项实验并分析结果;证明了金融理论与仿真方法的结合是可行的,并展望了未来的研究工作。

基于信号模型及天使投资人参与下的风险投资

在风险投资过程中,由于信息的不对称,一方面风险投资家要找到优质项目往往需要付出高额成本;另一方面众多优质项目亟须风险投资家的青睐。针对该问题,本文在传统的风险投资家(venture capitalists,以下简称VC)与企业家所构成的风险投资博弈模型的基础之上引入了天使投资人(Angel),充当筛选优质项目以及信息传递者的角色,并且在多阶段风险投资过程中引入了二次信号模型,揭示项目进展情况。研究发现:天使投资人的存在及信号模型的引入对风险资本形成了很好的保护机制,并且提高了风险资本对于优质项目的配置效率,有利于风险投资多方达到共赢。

日本第三支柱养老金资产运营管理评价及借鉴

日本拥有世界上对投资人较为有利的两个第三支柱养老金资产投资工具——个人型定额供款养老金计划(iDeCo)和日本个人储蓄账户计划(NISA),二者可共同为投资人免除每年高达55万日元的税收缴费,具有丰富多样的投资产品和较高的收益水平,是日本民众重要的养老储蓄方式。日本第三支柱养老金资产管理通过较为完善的制度设计、高效的市场化运作和有效的风险管理,在较短时间内产生了非常好的效果,为我国更好地推动第三支柱养老金资产运营管理提供了经验借鉴。结合我国目前第三支柱养老金发展现状,本文建议:应增强第二、第三支柱养老金计划间的运营管理联系;金融机构在创新养老金融产品供给服务的同时还应积极承担起投资者教育的责任;扩大第三支柱商业养老金计划覆盖的人群范围。

对建设项目审计的深度思考

经过二十年的发展 ,固定资产投资审计已经形成了具有专业特色基本理论体系 ,形成了财务审计、造价审计和效益审计的基本格局。但是 ,进入二十一世纪 ,国内外形势发生了巨大变化 ,我国的投资体制改革也日益深化 ,在传统体制下建立的固定资产投资审计理念遭遇到了严重的冲击 ,那么 ,进一步完善固定资产投资审计的理论体系和丰富固定资产投资审计实践的问题就成为我们目前关注的重点。从这个视角分析开始 ,有以下几个问题值得讨论 :1、能否开展投资决策审计 ?2、设计工作审计是否应纳入审计范畴 ?3、造价审计如何在招标投标管理和合同管理的背景下进一步深入 ?4、如何规范招标投标审计 ?5、投资主体多元化趋向引导的政府审计应何去何从 ?但愿上述分析能够给从事固定资产投资审计理论研究与实务工作的同仁以有益的启迪。

投资机构的影响:多因素定价模型实证分析

CAPM、APT模型以及F am a-F rench三因素模型等都从不同角度来解释资产价格的变化过程。本文从证券市场主力(机构投资)着手,分析了多因素定价模型。通过中国证券市场的数据实证检验了多因素定价模型投资机构定价因子的存在。

基于网格计算的机构投资者IRMIS研究

在评述集成风险管理理论进展的基础上 ,指出了机构投资者集成风险管理信息系统(IRMIS)的复杂自适应系统 (CAS)特征 ;引入网格计算思想提出了基于网格计算的机构投资者IRMIS的概念、特点及其系统原型 ,该原型具有多智能体 (Multi Agent)的良好结构 ,并基于管理熵对原型各Agent间的耦合关系进行了优化 ,强调风险管理战略、组织、方法。

多主体联合投资微电网源–储多策略有限理性决策演化博弈容量规划

针对多主体联合投资单一微电网源–储规划场景中难以平衡多投资主体利益冲突,以及传统博弈方法假设参与人完全理性的局限性,提出一种配电网运营商与微电网运营商联合投资的基于演化博弈微电网源–储容量规划新方法。首先,建立微电网系统及内部源、储模型,并结合峰谷电价确定含储能微电网运行策略。其次,以微电网运营商运行成本及内部经济收益,以及配电网运营商投资微电网成本、配电网网损、延缓配电网升级成本及售购电收益的总经济支付最小为目标,建立参与人支付函数模型。再次,从参与者、策略集、支付函数及复制者动态方程出发,建立计及参与人有限理性的多策略集演化博弈模型,并提出求解多策略集演化稳定策略的方法。最后,通过实际系统算例证明所提出的多策略集演化博弈微电网源–储规划策略的有效性。采用非博弈、传统博弈与演化博弈等不同场景开展对比实验,实验证明演化博弈方法在平衡微电网运营商与配电网运营商的收益方面具有更好的效果。

论代办股份转让系统投资者保护的优化

目前国际上对三板市场投资者保护已具有较为成熟的理论并建立起了较为健全的制度,国内已有的文献多是就整个证券市场谈投资者保护,专门结合现阶段或未来一段时间我国三板市场发展的阶段性特征及体现出三板市场与主板市场和二板市场发展的差异性来谈投资者保护的理论较少或不够深入。三板扩容正当时,加强投资者保护被提上日程。优化代办股份转让系统投资者保护具有理论和现实意义。代办股份转让系统投资者利益得到有效的保护是一个系统工程,需要在体制、法律、政策以及教育等多个方面采取相应的有力措施,需要政府有关部门的大力支持,需要上市公司、中介机构和投资者等主体的积极配合参与,分阶段、动态地、多维度地构建起立体保护框架。

广西资本市场发展现状、问题和政策建议

加快广西资本市场发展有利于促进广西经济增长,通过对广西资本市场发展现状进行梳理,发现存在多层次资本市场结构不合理、资本市场服务实体经济功能未有效发挥、投资者权益受侵犯及促进资本市场发展政策体系不健全等问题,并提出优化多层次资本市场结构、发挥资本市场服务实体经济功能、建立完善的资本市场监管体系及建立扩大广西资本市场发展政策体系等建议。

基于沪深300指数股票的多因子模型研究

随着中国资本市场的发展、金融产品的完善以及市场竞争的客观需求,量化选股策略随之不断丰富,该文基于R、SPSS软件和choice金融数据库利用回归法构建了多因子选股模型.该文选取的样本数据为2011-2016年间的沪深300股票市场上的财务指标、行情指标等.对于因子的选取考虑了市场的经验以及因子对公司的代表性.首先对因子进行了初步的单因子检验删除了相关性不明显的部分因子;其次对剩余的因子做进一步的相关性分析,删除了相关性较高的因子;最后进行逐步回归,得到了最终的回归选股模型.

多投资主体项目的协同管理研究——以上海国际金融中心项目为例

多投资主体项目的协同管理比一般项目而言更加繁琐、复杂,沟通管理范围更广、难度更大,良好的协同机制必不可少。以上海国际金融中心项目为例,从多投资主体组织管理的特点与难点着手,分析具体的实施解决方法,并提出相关建议,供同行业同类项目参考借鉴。

空间交互视角下投资者情绪对股价的影响

从地理距离和利用消耗系数衡量的经济距离两个方面构建空间权重矩阵反映空间交互作用,从股票空间交互视角应用空间计量模型研究投资者情绪对股票价格的影响效应.研究发现,金融市场股票间存在显著空间交互作用,且空间交互作用对经济距离的敏感程度高于地理距离.在解释投资者情绪对股票价格的影响效应方面空间截面回归模型优于传统截面回归模型.研究结论提醒投资者在对资产进行定价和制定交易决策的过程中,必须充分认识潜在的空间交互作用.

投资者情绪与股市收益率波动的联动性

应用GARCH模型对投资者情绪和股指进行估计,以获取投资者情绪和股市收益率的波动序列;进一步引入小波多分辨率分析,分别将波动序列分解到5层交易周期上,以考察不同周期下投资者情绪和股市收益率间波动的联动效应。实证结果表明,两者在不同交易周期下所表现出来的联动性存在非一致性;短期表现为在d1和d2尺度下股市收益率是投资者情绪的一个显著影响因子,而随着交易周期的加长,在d3至d5尺度下联动效应逐渐减弱;两者间由短期的单向传导逐渐过渡到中长期的双向传导。

基于投资者观点的多阶段投资组合选择模型

近年来,如何将投资者观点科学地纳入投资组合决策成为主动投资组合的研究热点之一.Black-Litterman模型因其基于贝叶斯方法将投资者观点和市场均衡收益率结合分析的特点而广受关注和应用.本文将Black-Litterman模型推广到多期框架下分析.文中首先克服了Black-Litterman模型无法纳入极端自信度观点的问题;之后本文通过设立新的.自信度矩阵,给出了Black-Litterman模型的多期框架形式;最后,本文建立了基于CVaR的多期投资组合模型,并将该模型与比均值-方差模型和等权重模型进行对比给出了数值算例.结果表明,基于多期Black-Litterman模型的投资组合有良好效果.