基于NOEM视角的国际贸易计价货币选择理论述评

国际贸易中计价货币选择决定因素的研究,多基于新开放经济宏观经济学理论,着眼于计价货币选择的微观基础,以厂商预期利润最大化为目标,采用局部均衡或一般均衡分析法展开论证。既有文献认为,贸易双方影响市场的能力、金融市场的健康完善程度是影响计价货币选择的主要因素。但这些研究在理论假设、研究视野、实证检验及覆盖面等方面仍有缺憾,对发展中国家尤其对中国的情况缺乏深入探讨,亟须后续研究重点突破。

嵌入金融支柱的新开放经济宏观经济学研究前沿综述

在我国着力推进高水平金融开放的进程中,迫切需要利用开放经济宏观经济学研究范式,解决开放条件下的经济金融问题,夯实高质量发展的理论根基,推进中国式现代化向纵深发展。国际金融危机以来,将金融支柱嵌入开放经济宏观经济学是国际金融领域一个重要的研究方向。早期开放经济宏观经济学考虑的“金融元素”仅体现为与金融相关的核心变量(如利率、汇率等)动态,而建立在新开放经济宏观经济学基础上的NOEM-DSGE模型将封闭经济刻画的金融摩擦、金融中介、金融冲击等金融元素推广到开放经济,不仅对国际金融领域一直关注的基础性研究课题作出了新的回应,还对金融危机后涌现的现实经济金融问题给出了更加合理的解释。本文认为,从模型设定、模型解法、模型匹配微观数据以及跨学科方法的融合等方面进行突破,是未来开放经济宏观经济学的研究方向。

货币国际化对国内宏观经济的影响

本文利用新开放经济宏观经济学方法,构建了货币国际化对宏观经济影响的理论模型,从理论上分析了货币国际化对宏观经济短期和长期的影响。理论研究表明,货币国际化具有以下影响:①无论在短期还是长期,都将促使本国货币升值,但汇率未出现超调现象;②短期内刺激本国消费,长期内抑制本国消费;③短期内产出减少,长期内产出增加;④短期内改善贸易条件,长期内使贸易条件恶化;⑤无论短期还是长期,都将改善本国居民福利水平。在此基础上,基于结构VAR模型,利用美元经验数据实证分析了美元国际化对美国宏观经济的影响,实证结果表明:经验分析与理论研究结果高度一致。上述研究结论为人民币国际化提供了若干启示。

中国货币政策规则、最优单一规则与宏观效应

本文建立一个引入有管理的浮动汇率制的开放经济中型DSGE模型,使用中国宏观数据进行贝叶斯估计,考察对比不同货币政策规则的经验表现、宏观效应以及对应的最优单一规则的福利绩效。研究表明:模型能拟合货币政策冲击的驼峰型反应,目标区间利率规则有最优的经验表现;在易变性和福利损失方面,利率规则优于数量规则,汇率渠道会放大货币政策的宏观效应,对实际汇率做出反应优于不做反应或对名义汇率做出反应;在利率规则下,增加政策工具变化的持续性、放松对汇率变化的干预会增进社会福利,在数量规则下,降低工具的持续性、加强汇率干预将增进福利。研究结论为开放经济条件下中国货币政策的设计提供了启示。

汇率决定理论的新近发展:文献综述

传统汇率决定理论对于现实经济中汇率实际变动情况的解释能力十分低下。20世纪80年代以来,学术界不断寻求突破,以期为汇率如何决定这一基本命题提供更为合理的解释。在这一过程中,不断有新的文献出现,从不同的方面对传统的汇率理论进行补充、发展和替代。鉴于此,本文试图对汇率决定理论的新近发展进行梳理和介绍,借以为国内经济学界研究汇率决定问题提供一个理论参考。

新开放经济宏观经济学:研究文献综述

1995年Obstfeld和Rogoff提出了Redux模型,将名义粘性和不完全竞争纳入到建立在坚实微观基础上的动态一般均衡模型中,从而开辟了“新开放经济宏观经济学”的研究方法。此后,沿着这一方向,出现了大量的文献,将研究进一步推向深入。“新开放经济宏观经济学”将开放经济下宏观经济学的发展带入了一个全新的时代,成为当前研究的一个主导方向,本文将对这一方向的产生和发展作一较为系统全面的综述。

开放经济条件下货币政策分析框架的选择

作为封闭经济条件下IS-LM模型和IS-LM-AS模型在开放经济中的拓展,M-F模型和M-F-D模型成为20世纪60—90年代开放经济宏观经济分析的工作母机。在研究开放经济中的货币问题时,M-F和M-F-D模型由于其简单明了、易于处理等优点,仍然是优先的分析工具选择。而作为M-F和M-F-D模型的新近发展,新开放经济宏观经济学框架在目前来说还难以运用于转型经济的货币政策研究。

技术进步促进经济增长和福利的机制研究--基于REDUX模型扩展后的实证分析

本文在"新开放经济宏观经济学"框架下,将技术进步要素引入生产过程中,分析其对生产、消费、闲暇、汇率等经济变量的冲击以及对各国国民福利的影响,并对技术进步带来的增长率、汇率和通货膨胀的变动作了实证分析。理论结果显示,黏性价格下的货币扩张性政策在短期内促进了消费和闲暇的增长,而在长期内使产出、消费、闲暇都有明显的增长,实证研究表明国内外的福利水平均有显著的提高。

中国参与国际宏观经济政策协调的收益分析

新开放经济宏观经济学是20世纪90年代以来开放宏观经济学领域出现的新研究范式,以其坚实的微观基础为研究国际宏观经济政策协调收益问题提供了良好的数理模型。国际宏观经济政策协调收益分析经历了两代模型。笔者借鉴新开放经济宏观经济学框架下的CCD模型,利用国际宏观经济政策协调潜在收益的衡量指标,构建中国多部门VAR模型,测算了面临劳动生产率冲击时中国参与国际宏观经济政策协调的潜在收益。

新开放宏观经济学的演变及其最新进展

本文首先回顾了蒙代尔-弗莱明、多恩布什等早期宏观经济学家在这一领域的贡献,并分析了这些早期理论的不足和有待发展之处。接下来详细介绍了奥布斯特菲尔德和罗格夫1995年建立的具有微观基础,且引入了垄断竞争和价格粘性的开放经济动态一般均衡模型的建模及其求解方法。最后,本文对"新开放宏观经济学"的最新进展进行了介绍。

在新开放经济宏观经济学框架下重新解读“三元悖论”

为了适应国际经济政策分析的需要,提供必要的微观经济分析基础,以自行设计的全新资本控制程度指标为理论切入点,在柯塞蒂(Corsetti)和皮塞蒂(Pesenti)的研究基础上,从微观经济分析出发,建立了新开放经济宏观经济学的政策搭配理论框架。在该框架之内,展示了一个具有普遍适用意义的图形分析,可在同一图形内比较资本完全流动与资本控制情形,并涵盖货币政策、汇率政策和资本流动政策相互搭配的各种可能性。

人民币汇率对中国经济增长的影响研究——基于开放拉姆齐模型的拓展

拉姆齐模型是研究一国宏观经济最经典的模型。运用跨时分析方法在新开放经济宏观经济学框架下研究人民币实际有效汇率对经济增长的影响,把实际有效汇率因素引入开放的拉姆齐模型分析框架,并运用该模型对人民币实际有效汇率对经济增长的影响进行了实证分析。实证结果表明,人民币汇率与中国经济增长存在长期稳定关系,人均资本存量的增加降低了中国的经济增长率,技术进步率的上升以及货币投放量的增加均会提高中国的经济增长率。

汇率传递问题发展综述

大量实证研究表明多数发达国家都出现了不完全汇率传递的现象,而且近年来汇率传递程度还呈现出明显下降的趋势。汇率传递与汇率波动性、货币政策传导机制、国际收支等问题存在相当紧密的联系,尤其"新开放经济宏观经济学"的创立,进一步促进了对汇率传递问题的研究。本文从不完全汇率传递的成因、度量方法和宏观经济影响等几个主要方面对这个领域的发展进行了简单的总结分析。

不完全汇率传递的影响因素:研究与评述

汇率传递是国际经济学领域的一个热点问题。国外的研究主要从两个视角来分析汇率不完全传递的影响因素:一方面是从不完全竞争的微观视角进行探讨,主要有市场势力、当地货币定价和分销成本;另一方面是从新开放经济宏观经济学的宏观层面进行了相关分析,主要有汇率的波动性、一国经济的开放程度和通货膨胀环境。而国内的研究更多侧重于考察人民币汇率对国内各种物价传递效应的大小,对影响人民币汇率不完全传递的因素进行深入探讨的文献并不多。对此,需要针对我国的实际情况对现有的理论模型进行适当的修正,并结合我国进出口贸易特点等因素进行更为深入的分析和研究。

国际收支理论源流与展望

国际收支理论自15世纪重商主义起至今已经历了起步、孕育、形成和完善4个发展阶段。理论演进体现了主流经济学主导下的自由主义与干预主义的交替,理论间是前后继承、互补和渐趋融合的,对均衡含义的理解深化成为理论演进的内驱力。全球国际收支不平衡和对传统贸易收支统计体系的批评是当前研究的热点,新开放经济宏观经济学将为理论发展注入新活力。

国际宏观经济均衡、贸易品种数变化与经济福利

文章以新开放经济宏观经济学的理论框架为基础,综合希克斯、萨缪尔逊等人的研究成果和奥伯斯菲尔德和罗戈夫等人的研究成果,通过扩展新开放经济宏观经济学的理论模型,在求解国际宏观经济动态均衡的基础上,对贸易品种数的变化与国际宏观经济中国民收入、消费水平、汇率和贸易收支等的关系进行比较动态分析,同时研究两国经济福利的动态变化。分析结果表明,当本国贸易品产品种数增加后,本国经济福利将增加,与此同时,外国经济福利则会减少。这与希克斯、萨缪尔逊等人在国际微观经济理论模型中得出的结论相似。对于国际宏观经济联系与政策关联来说,这种比较动态分析的结果具有重要意义。

不同目标制下的中国最优货币政策分析

在更灵活的汇率制度下,中国货币政策会对经济产生什么影响?通过建立一个统一的开放宏观经济模型,发现如果中央银行要实现开放经济下不同目标制的最优货币政策,浮动汇率制成为稳定国内经济,有效应对国内外冲击与实施独立和内向型货币政策的最优选择。

开放条件下中、美货币政策博弈分析

货币政策和国际合作一直以来都是经济学界研究的重要内容,本文根据2002年Obstfeld和Rogoff的文章所得出的结论来分析中、美之间货币政策的问题。参考其结论货币政策的合作虽然能够在一定程度上给双方带来一定的好处,但是国内经济的稳定性会下降,由此会大大降低本国的福利水平。中国是一个经济大国,不应该与美国进行货币政策合作。虽然与美国的货币政策合作会在一定程度上提高中国的福利,但是中国货币政策会丧失独立性,由此会在很大程度上降低本国的福利。

新开放经济宏观经济学理论探索

世界经济的快速发展,影响其的不稳定因素也日渐显著。作为经济学研究的重点领域,开放经济宏观经济学在不断承认外国对本国经济有重大影响的同时,也在不断探究开放经济对货币政策有效性的影响。新开放经济宏观经济学是对之前研究方向和研究理念的传承和延伸,是在模型创建的框架基础上进行的综合阐述。

资本移动性、定价行为与汇率制度抉择

本文以新开放总体经济学（New Open Economy Macroeconomics）作为理论基础，延伸Devereux及Engel（1998）的分析架构，探究资本移动性与定价行为在汇率制度抉择议题中扮演的角色。经由理论推导与模拟结果，本文发现浮动汇率制度且按消费者货币定价（PTM模型）之消费波动程度最小，但固定汇率制度（FER模型）与浮动汇率制度并按生产者货币定价（PCP模型）之消费波动程度则应视资本移动程度以及国家规模的大小而定；固定汇率制度下的期望消费高於浮动汇率制度；若考虑资本不完全移动性，浮动汇率制度且按消费者货币定价（PTM模型）之福利水准会高於固定汇率制度（FER模型），而固定汇率制度（FER模型）的福利水准又会比浮动汇率制度并按生产者货币定价（PCP模型）来的高。