组合措施应对石油企业资金市场风险

石油企业的资金管理面临着流动性风险、利率风险和汇率风险等市场风险。根据石油企业特点,利率与油价挂钩、交叉货币掉期、替代性对冲等都是石油企业应对资金市场风险的措施。石油企业应对资金市场风险需要注意几个方面:资金风险管理服务于企业主业经营,而非以盈利或投机为目的;原油市场有着世界范围的、交易活跃的相关金融市场和产品,可以将不同的市场风险联系起来,综合考虑权衡;不同的管理方法或者工具的使用,都涉及实施时间的问题。

成品油定价机制市场化改革探讨

油价的大幅波动对经济、政治均有很大影响,但目前国内的成品油定价机制既不能反映成品油的真实供需状况,也不能帮助企业规避石油价格风险。为探讨和完善市场经济条件下中国特色成品油定价机制,在分析国内成品油定价机制现状的基础上,运用规范研究方法,从政策取向、价格调控方式、石油期货市场、石油价格避险体系、综合配套改革等方面,提出了成品油定价机制市场化改革建议,对国民经济的健康、稳定、快速增长有重大意义。

国际原油市场供需格局及价格变革分析

国际油价是世界主要经济体国家利益与国家意志的体现。随着金融市场的动荡和供需关系的变化以及原油需求增速趋缓、市场可供资源与需求渐趋平衡、天然气等新能源逐渐进入原油市场,国际油价由单向(向上)市场向双向市场转变,波动性增加,国际原油市场供需格局及价格发生变革。

应对外部风险 政策力保稳增长

2014年我国经济增速放缓,实体经济存在的问题开始向财政和金融领域传导。从外部环境看,全球大宗商品价格大幅下跌以及地缘局势紧张等多因素构成了2015年新的外部风险,中国经济新常态面临压力和挑战。当前我国处于经济社会转型时期,实施灵活的宏观经济政策,积极推进各项改革,有利于释放经济增长动力,实现经济稳定增长。

涨跌停制度变革、股票流动性与资本市场表现

完善的资本市场基础制度,是建设高质量资本市场的根本保障。本文以创业板放宽涨跌幅限制至20%作为准自然实验,细致研究涨跌停制度变革的政策效应。首先,我们意外地发现,放宽涨跌幅限制后,触及10%涨跌幅的样本比例反而明显减少,且股价受到冲击后的表现也更加平稳。然后,我们考察股票流动性这一底层核心要素发现,实施涨跌停制度变革后,股票流动性显著提升:具体而言,每亿元成交量所引发的股价冲击幅度下降了大约0.73个百分点,相当于在同等规模的市场成交下,股票价格所受到的冲击减小了近五分之一。机制分析表明,涨跌停制度变革能够有效减少投资者的“羊群行为”,且有助于抑制过度投机,继而改善股票流动性。最后,对政策效果进行拓展性分析发现,涨跌停制度变革提高了市场定价效率,但并不会提升市场风险,从而回应了投资者对于该政策可能加剧市场风险的关切。本文的研究结果证实了涨跌停制度变革的适当性与必要性,表明这一变革符合我国发展高质量资本市场的长期目标,并为进一步深化资本市场改革提供了经验证据。