Dynamic Quantity Theory of Money:Research on Monetary Cycle and Business Cycle Based on the Concepts of Issuing Money and Operating Money

The Quantity Theory of Money and the Theory of Credit Creation have been the major streams in the study of the quantity of money.Nowadays,monetary theory is dominated by the Quantity Theory of Money because the Monetarist School and the Rational Expectation School are both the advocates of the Quantity Theory of Money,which has resulted in a sharp decrease of scholars studying the Theory of Credit Creation.Nevertheless,the two theories will ultimately converge.Given that reason,we propose a new theory-Dynamic Quantity Theory of Money in this paper,by which the unification of the Quantity Theory of Money and the Theory of Credit Creation can be achieved.Based on the Dynamic Quantity Theory of Money,we further put forward the Theory of Money Operation Cycle,the Theory of Monetary Compensation and Theory of Investment Compensation targeting economic crises,expound why Quantitative Easing monetary policy fails and why Quantitative Easing does not cause inflation in the short term under the premise of these theories,and demonstrate the necessity of fiscal investment for rescuing economic crisis from the perspective of theories of money.

高管团队稳定性与企业双元创新投资

创新是我国经济转型升级的关键,高管团队作为企业创新策略制定者,其稳定性会影响企业创新投资。基于此,根据双元创新理论,以2012—2022年A股上市公司为样本,实证探讨高管团队稳定性对企业双元创新投资的作用机制。结果显示:高管团队稳定性越强,企业创新投资越多;高管团队稳定性对双元创新投资的影响主要体现在探索式创新中,对利用式创新并没有显著的影响;高管研发背景和货币薪酬激励在高管团队稳定性与企业创新投资之间起到调节效应。因此,上市公司应重视高管团队的培养与建设,采用适当的措施来稳固管理人员队伍,减少管理层人员变动,建立一支有层次、有组织的管理团队,对有潜力的管理人员进行系统培训,促进企业提高创新投资水平。

集体土地房屋征收补偿对象和补偿标准问题研究

2019年修正的《中华人民共和国土地管理法》第四十八条规定了集体土地房屋征收补偿原则和补偿方式,但是没有明确补偿对象和补偿标准,目前只有部分省市对此进行了细化。但是这些地方立法存在立法权限不足、补偿对象认定标准混乱以及补偿标准不尽合理的问题,有待制定行政法规,统一补偿对象以及补偿标准的计算方式等。原则上安置补偿对象以法律界定的集体经济组织成员为限。安置房补偿应以一户一宅限定的合法宅基地面积认定为前提,同时确定一户内人均安置房面积的最低和最高标准,以保障被补偿人的居住条件。货币补偿标准应当坚持市场评估导向,保障房屋权利人的财产权。

盈余平滑影响研发人员稳定性吗--作用机制与经济后果研究

研发人员是企业开展创新活动、实现技术进步的核心力量。本文基于薪酬契约的不完备性与会计信息的契约有用性,对盈余平滑影响研发人员稳定性的作用机制及其经济后果进行研究。以2016-2021年A股上市企业为样本进行分析,实证结果发现:信息属性盈余平滑能够提升研发人员稳定性,机会主义属性盈余平滑则会降低研发人员稳定性;企业货币薪酬的合理性和公平性、股权激励的有效性以及对企业的发展预期是信息属性盈余平滑提升研发人员稳定性的具体路径;信息属性盈余平滑对研发人员稳定性的积极作用提高了企业创新产出质量。研究结果表明企业合理利用信息传递的盈余平滑策略有利于提高会计信息质量,优化人力资本管理的信息环境,有助于增强研发人员激励契约的完备性,建立有效的人才激励机制,进而发挥研发人力资本有效配置对企业创新的推动作用。

生态环境替代性修复责任的适用困境与规范路径

作为直接修复无法实现情形下的一种补充性责任承担方式,替代性修复责任以贯彻“修复性司法理念”、救济受损害生态环境的服务功能为目的。近年来,虽然判决承担替代性修复责任的案件数量逐渐增加,但是囿于理论上与恢复原状混同、生态环境修复责任体系化构建缺乏等原因,使得替代性修复责任在实践中存在适用泛化、与金钱赔偿的适用顺位不明、修复方案的内容精细度不足等困境。规范替代性修复责任的适用路径,要从适用基础、选择标准和技术方法三个方面合理限定替代性修复责任的适用边界;从内部视角与外部视角理顺替代性修复责任与金钱赔偿的适用顺位;从技术性与法律性角度凸显替代性修复方案的内容。

环境民事公益诉讼惩罚性赔偿的适用困境与规范进路

通过对环境民事公益诉讼适用惩罚性赔偿的现实背景与理论逻辑进行分析,并围绕相关规范展开法教义学阐释,可知环境民事公益诉讼惩罚性赔偿制度具有坚实的适用基础。然而,立法的模糊规定导致实践中缺乏具体的法律指引,产生适用条件表述不清、惩罚性赔偿金数额难以确定以及惩罚性赔偿责任与其他金钱赔偿义务混淆等现实困境。因此,基于维护环境公共利益的需要和“过罚相当”原则,应通过明确惩罚性赔偿责任的适用条件、设定惩罚性赔偿金数额的合理标准以及厘清惩罚性赔偿金与行政罚款、刑事罚金的顺位关系来构建惩罚性赔偿在环境民事公益诉讼中的规范进路。

创始高管团队薪酬激励对真实盈余管理的影响研究

以2009—2012年的创业板市场上市公司为样本,研究了创始高管团队不同薪酬激励形式对真实盈余管理水平的影响。结果发现,创始高管团队的货币薪酬、在职消费程度均与真实盈余管理水平存在一种显著的U型曲线关系,表明了货币薪酬和在职消费对真实盈余管理的两面性影响。而创始高管团队的股权薪酬与真实盈余管理水平正相关,这表明并不是股权薪酬越高,真实盈余管理水平越低,这意味着提高股权薪酬会加大对真实盈余管理的诱发行为。

“货币补偿”总是最优策略吗?——高星级酒店不同服务失误归因下的情境研究

酒店服务的异质性和顾客需求的多样性使得服务失误在所难免。服务补救成为酒店修复服务失误,赢得顾客口碑和再次光顾的重要举措。在酒店管理实践中,货币补偿颇受管理者青睐,通常被作为应对服务失误的首要选择。然而,货币补偿是否为服务失误发生时的最优选择?文章以高星级酒店为研究背景,对服务失误进行情境设计,检验不同失误归因下货币补偿和非货币补偿的补偿满意度差异。数据分析结果显示:酒店因素导致的服务失误情境下,相比货币补偿而言,非货币补偿具有更好的补偿效果;其他顾客因素和顾客自身因素导致的服务失误情境下,货币补偿与非货币补偿间没有显著效果差异。此外,补偿满意度对顾客信任、重购意向与口碑有显著正向影响。

国有企业高管薪酬结构对费用粘性的影响研究

本文以2007～2010年国有控股上市公司为样本,研究国有企业高管薪酬结构中短期货币性报酬水平对费用粘性的影响。研究结果显示,当国有企业高管薪酬结构中短期货币性报酬的比例较高时,高管会在业务量下降时迅速调整企业资源,从而导致较低水平的费用粘性;而当高管薪酬结构中短期货币性报酬的比例较低时,面临企业业务量的下降,高管将会延迟企业资源的调整,以待业务量回升。该研究结论表明,国有企业可以通过调整高管薪酬结构来影响费用粘性水平,从而为国有企业费用管理提供了新的思路。

管理层缘何频繁发起并购:过度自信抑或私利

上市公司管理层频繁发起的并购是出于其过度自信还是私利驱动?依据行为经济学和委托代理等基本理论,文章选取2008-2011年发生并购事件的上市公司为研究样本,利用Logit回归模型和负二项回归模型,将管理层过度自信的心理偏差和追求个人收益的自利动机纳入同一框架进行研究。研究结果表明,尽管发生并购事件的上市公司中管理层过度自信的心理状态普遍存在,但管理层发起频繁并购的动机更多的是出于其对个人私利的追求;而在上市公司频繁并购的诱因中,管理层的过度自信具有"杠杆效应",即:管理层过度自信的心理状态会增强其为了谋取货币薪酬和在职消费等个人私利最大化而实施高频率并购活动的意愿。研究发现为公司连续并购的动因理论做出了增量贡献,也利于丰富基于中国制度背景的并购相关研究议题的经验证据。

对建立和完善我国湿地生态补偿制度的思考

建立生态补偿制度对于保护、管理和可持续利用湿地资源具有重要意义。文章回顾了我国湿地生态补偿制度的探索历程,分析了其中存在的问题,总结了美国湿地补偿制度的发展经验及启示,最后就建立和完善我国湿地生态补偿制度提出了完善法律法规制度体系、兼顾保护与合理利用、货币性补偿和物理性补偿并重、政府规制和市场机制相结合等建议。

高管薪酬激励、创业战略导向与创业型企业成长性关系研究

本文基于2012~2014年创业板上市公司的非平衡面板数据,研究了高管薪酬激励与创业型企业成长性之间的关系,探讨了创业战略导向作为企业内部的增长战略倾向对上述关系的调节作用。研究结果表明:高管货币薪酬、权益薪酬、薪酬差距与创业型企业成长显著正相关;创业战略导向会负向调节高管货币薪酬与创业型企业成长性之间的关系、正向调节权益薪酬与创业型企业成长性之间的关系,而对薪酬差距与创业型企业成长之间关系的调节作用未得到验证。

内部控制与高管薪酬激励契约的有效性

公司为激励高管总的薪酬成本包括显性货币薪酬和隐性在职消费。作为保障公司正常运转降低内部各层级代理风险的内部控制,实证分析发现高质量的内部控制能够提高高管显性货币薪酬业绩敏感性,增强显性货币薪酬激励契约对隐性在职消费激励契约的替代性,并能提高在职消费的激励效率,但在产权性质不同的企业中内部控制对高管薪酬激励契约有效性的影响存在一定的差异。文章结论彰显了公司加强内部控制建设对提高高管薪酬激励契约有效性的重要性。

管理者薪酬水平与企业研发投资——基于广东战略性新兴企业的研究

以广东战略性新兴企业为样本,通过手工收集数据研究管理者薪酬对企业研发创新的影响。研究发现,高管货币薪酬激励对企业研发投资有显著正向促进作用,而高管持股却并非如此,这与高管持股整体偏低以及企业股权激励机制不健全有关。进一步研究发现,当企业绩效不佳时,高管薪酬对企业研发创新的影响并不显著,说明业绩欠佳时企业更关心的是生存而不是由研发创新推动的发展。最后指出企业做大与做强之间的矛盾。

公司股权、债务与高管薪酬研究

本文通过对2008-2013年中小企业板上市公司股权、债务与高管薪酬之间关系进行实证分析,发现除了国有企业外,大股东持股比例与高管薪酬之间存在显著的非线性关系,而且随着大股东持股比例的增加,高管的货币性薪酬先下降后上升,股权薪酬先上升后下降,两者呈现出此消彼长的现象;债务水平与高管货币性薪酬为倒"U"型关系,企业规模、绩效等因素对高管薪酬也产生一定影响。

高管薪酬激励对企业资源配置效率的影响研究——基于产权性质和行业异质性视角

通过构建企业资源配置效率指标,以我国2015—2020年A股上市公司为样本,从货币薪酬、股权激励和在职消费3个维度研究高管薪酬激励对企业资源配置效率的影响。结果表明,货币薪酬激励、股权激励能够显著促进资源配置效率的提升,但在职消费激励与资源配置效率呈倒U型关系。进一步研究发现,上述结论在国有企业中依然成立;但在非国有企业中股权激励的效果更加明显,在职消费激励的效果则不显著。分行业来看,货币薪酬激励在各行业中的激励作用不变;股权激励对劳动密集型和资本密集型企业的资源配置效率影响不显著;在职消费激励对技术密集型企业的资源配置效率影响不显著。

中国上市公司高管薪酬、现金分红与公司价值

本文使用中国上海证券交易所2009—2012年上市公司的数据,研究了高管薪酬、现金分红与公司价值三者之间的关系,并检验了高管薪酬激励对公司价值的作用机制。研究结论如下:(1)高管货币薪酬对公司市场价值具有正向的显著影响;(2)发放现金股利在中国证券市场具有很强的信号传递效应;(3)现金分红水平是高管货币薪酬影响公司价值的中介变量,发挥了中介传导效应,也即高管货币薪酬部分地通过影响公司分红,从而对公司的市场价值产生正向作用。

管理层权力、高管人力资本激励与企业绩效

合理的高管人力资本激励机制是发挥高管人力资本效用进而提高企业绩效的有效途径。本文通过实证检验管理层权力、高管人力资本激励与企业绩效的关系,结果表明:高管货币薪酬与企业绩效显著正相关,与国有企业相比,非国有企业的相关性更明显;管理层权力削弱了高管货币薪酬对企业绩效的激励作用。国有企业的在职消费与企业绩效显著负相关,但非国有企业其二者之间的相关性并不显著;管理层权力加大了在职消费对企业绩效的负向影响。高管团队内部薪酬差距与企业绩效显著正相关,且非国有企业比国有企业的相关性更明显;管理层权力削弱了高管团队内部薪酬差距对企业绩效的激励作用。

优秀运动员退役安置货币补偿实施办法的研究

以国家队及省、区、市优秀运动队为主要研究对象,采用了文献资料法、实地调查法、问卷调查法和数理统计等方法,运用社会学、管理学、社会保障等相关理论对我国优秀运动员退役安置货币补偿实施办法的必然性、目标和基本原则、货币补偿的经费来源、货币补偿的标准以及优秀运动员退役安置货币补偿的具体实施措施进行了分析研究。

非财产损害赔偿之一般理论

非财产损害赔偿可以用金钱来赔偿,有不同学者对其正当性用事后的功能性补偿、事前威慑以及受害人事前保险的理论来说明,但是上述理论各自有其缺陷,尤其是在实际操作过程中,即赔偿额的算定中,并不能发挥相应的作用,从而难以为实践所采用。相反,价目表通过集体估价确定各种非财产性损害的价格,同时不排斥个案情况,是较为合理且操作性较强的确定损害赔偿额的方式。