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题名大股东的所有权与企业的投资行为研究
被引量:4
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作者
徐晓东
王霞
董元田
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机构
上海交通大学安泰经济与管理学院
华东师范大学商学院
南洋理工大学商学院
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出处
《中大管理研究》
2010年第2期26-47,共22页
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基金
国家自然科学基金资助项目"不对称信息
公司结构的流动性约束与投资的关系研究"(项目批准号:70772062)的阶段性研究成果
+1 种基金
国家自然科学基金项目(项目批准号:70872107)的资助
国家社会科学基金项目(项目批准号:08BJY024)
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文摘
Jensen和Meckling早在1976年就指出股权结构影响企业价值,而这一过程是通过影响投资实现的,但是一直缺乏有说服力的经验结果的支持。本文以2004~2007年1039家上市公司共4156个观察值为研究样本,从第一大股东股权的视角出发,研究了股权结构与公司投资水平之间的关系。研究发现,中国上市公司第一大股东的持股比例与公司的投资支出之间存在"下降-上升-下降"的"倒N"型的非线性关系;进一步研究后发现,持股比例在10%~20%的区间投资水平达到最小值,在60%~70%的区间达到最大值。但是这种"倒N"型的非线性关系只存在于非国家控股的公司,当第一大股东为国家股时,这种非线性关系会变得不显著。本文的研究为治理当前我国企业普遍存在的非效率投资、提升企业价值提供了经验证据。
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关键词
大股东所有权
企业投资
内部资本净值
股权制衡
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Keywords
ownership of largest shareholder, capital investment, net worth, restriction from other large shareholders
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分类号
F224
[经济管理—国民经济]
F271
[经济管理—企业管理]
F832.51
[经济管理—金融学]
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