共同机构持股与企业市场势力——基于中国上市公司的实证证据

共同机构持股现象在我国证券市场愈发普遍,引发了各界对其经济影响的讨论。以2007—2020年A股上市公司为样本,考察共同机构持股对企业市场势力的影响。研究发现,共同机构持股对企业市场势力有显著的正向影响;既能通过成本节约、创新协同和缓解融资约束的渠道发挥“协同治理”效应,也能通过“竞争合谋”减弱市场竞争程度来提升企业市场势力。异质性分析表明,共同机构持股对国有制、中低技术水平、制造业以及东部地区的企业影响更为显著。

我国家族企业传承的法律治理模式选择

改革开放四十多年来,家族企业已成长为中国经济增长的重要力量,然而随着我国家族企业代际传承高峰的来临,家族企业传承的法律问题成了不容回避的领域。文章从世界范围内家族企业的普遍性出发,结合发展阶段、文化背景、制度参照,指出我国家族企业呈现出外部产权的绝对集中和内部产权结构的模糊、控制权高度集中、家族价值观与企业价值观高度一致等三个典型特征,并以“三环理论”为研究基础,从所有权传承、接班人选择、控制权增强机制、财富传承路径等角度,结合全球家族企业成功传承案例和我国家族企业现实需求,去探析更为符合中国本土家族企业长青的法律治理路径,为实践中家族企业治理的发展提供有益思考。

央企母公司混改与子公司创新产出:促进还是抑制?

党的二十大报告明确提出深化国资国企改革,加快国有经济布局优化和结构调整。基于2008—2021年中国A股央企集团旗下已混改上市公司及其母公司数据,探讨了央企母公司混改对子公司创新产出的影响。研究发现,央企母公司混改促进了子公司创新产出。机制检验结果表明,母公司混改通过减少行政干预与缓解代理冲突促进了子公司创新产出。异质性分析结果显示,当地方政府放权意愿较高时,上述促进效应显著;当集团内部资本市场效率较高时,上述促进效应更明显。基于母子公司混改差异视角进一步分析发现,央企母公司混改程度低于子公司时会抑制子公司创新产出。因此,应进一步深化央企母公司混改,完善相关法规制度,促进央企混改提质增效。

国企混改背景下董事会权力配置对财务绩效的影响——以东北制药为例

随着国有企业深化改革的全面推进,混合所有制改革后董事会的权力配置对企业的财务表现起到了重要的作用。然而,从董事会权力配置的角度探讨混改对企业财务绩效影响的研究尚不多见。因此,以国有企业混合制改革为研究背景,聚焦于“董事会”层面的权力配置,并选取地方竞争型国企——东北制药作为研究对象,运用事件分析法和熵值法对企业的短期和长期财务绩效进行分析,以探讨混改后董事会权力配置对企业财务绩效的影响,并阐明民营资本在董事会权力的作用机制。研究发现,民营资本董事会权力的提升显著正向促进了企业财务绩效的改善,同时,国有股东在董事会中的控制力度降低有助于促进企业财务绩效的提升。

“两权”分离视角下权益性国有土地临时使用制度的立法完善

当前以《土地管理法》为中心构建的国有土地临时使用制度奉行“非必要不启用”的被动性资源调配规则,具有典型的行政监管制度属性。在实施过程中面临行政路径挤占民事路径、缺失有别于民事租赁的临时使用独立规则、制度定位模糊导致与正式供地制度衔接不畅等问题,无法满足土地资源的资产化利用需求,造成国家所有者权益流失。因应土地资源管理中行政监管权和国家所有权“适度”分离的改革趋势,应遵循“以用为先”和“不阻滞正式供地”的基本原则,增设所有者权益导向的临时使用制度。该制度的功能定位是土地资源全过程管理中,以在库未供出和供出后闲置土地为对象的盘活措施。有必要以特别立法设置管护型、过渡型和盘活型的临时使用的法定类型,并从启动条件、使用期限和对价、消灭事由、责任救济及效力认定等方面构建特殊规则。

优化全民所有自然资源资产所有权管理研究——基于区分所有权与监管权的视角

健全国家自然资源资产管理体制,统一行使全民所有自然资源资产所有者职责,区分所有权和监管权是关键和突破口。“两权”不分导致自然资源资产化管理理念难以转变、所有者权益保护不到位、监管失效以致收益流失等问题。文章从问题产生的根源、现实表现和管理困境三个方面分析了“两权”区分对于完善所有权管理的必要性,并在分析区分“两权”的特征和内涵基础上,提出了“权利(力)设立初衷-管理对象性质-行权方式及适用法律和关系”的区分路径,最后基于“两权”区分提出了优化所有权管理的建议:①从现行土地等自然资源资产管理中识别出“两权”具体混淆之处并进行合理区分;②通过明确所有者职责内涵、分级代理行权履职,构建和完善所有权管理体系;③推动“两权”有机统一,行使所有权要遵守监管要求,行使监管权要有利于资产保值增值。

基于数据主人制的企业数据治理模式及平台研究应用

在当前企业快速高质量发展的背景下,传统的数据管理方式已无法满足企业的需要。本文针对现有数据管理中存在的问题,提出了一种基于数据主人制的数据质量治理模式,并构建了数据治理平台,从而加强人员责任,提高企业数据管理效率。本文的创新点包括智能识别存量和增量数据的数据主人,采用多种数据处理技术,开展数据批量预处理、外数内用、专家处理等整改措施。此外,还在源端业务系统上进行了适应性改造,以确保数据治理工作从责任主体、治理技术和治理平台等多个维度得到全面加强。通过实际应用该数据治理平台,公司台账类数据的管理准确性和效率得到了显著提升。这一成果不仅提高了数据的应用价值,也有利于企业数字化转型。

基于双碳目标的港口场景下重型载货车零排放化总体拥有成本研究

目前,重型载货车电动化发展迎来重要机遇期,构建以电能为主的绿色能源货运体系,成为交通运输行业货运低碳转型发展的共识。其中,货运典型场景的选择、新能源货车性能的匹配至关重要。基于总体拥有成本分析方法,对天津港南疆港区典型应用场景下传统燃油式、充电式纯电动、换电式纯电动(自持或租赁)等不同技术路线下重型载货车的经济性开展研究。研究发现,南疆港区应用场景中纯电动重型载货车比传统燃油重型载货车更具有成本优势,其中换电式纯电动重型载货车TCO成本更低。

组织内冲突管理方式对员工工作态度的影响机制研究

通过构建冲突管理方式、心理所有权、权力距离和员工工作态度(工作满意度、组织认同感和离职倾向)的理论模型,探索冲突管理方式如何作用于员工工作态度,以及其中存在的影响机理。对13家企业进行问卷调查,搜集到有效问卷347份。结果表明,合作型冲突管理方式正向影响员工工作态度,竞争型冲突管理方式反向影响员工态度。合作型与竞争型冲突管理方式可通过心理所有权作用于员工工作态度,权力距离对冲突管理方式与员工的工作态度(工作满意度、组织认同感)之间的负向关系产生削弱作用,对正向关系有增强作用。

股权结构、高管激励对企业创新的影响机理及实证研究--基于A股上市公司的经验证据

以2010~2015年A股上市公司为样本,分析股权结构和高管激励对企业创新活动的影响。研究显示:股权集中对企业创新活动具有抑制作用,而股权制衡和高管激励则显著的促进企业更多的参与创新活动。研究结论为我国创新驱动发展战略和知识产权强国战略下如何推进企业创新提供了有力支撑。

服务型领导、心理所有权与员工建言行为的研究——权力距离导向的调节作用

在创新驱动发展的时代背景下,公共服务行业的建言行为显得尤为必要。文章有机整合管理者的服务型领导风格、员工的心理所有权、权力距离导向等关键要素,试图揭示公共服务行业员工建言行为的多重影响机制。基于对中国多个地区不同类型公共服务行业员工的两阶段配对问卷调查和结构方程建模技术分析,结果表明:服务型领导对员工的建言行为具有积极影响;心理所有权在服务型领导与建言行为间发挥中介作用;员工的权力距离导向负向调节其心理所有权对其建言行为的影响;员工的权力距离导向负向调节服务型领导对其建言行为的间接效应。

所有权与控制权分离问题再探讨——兼论我国国有资产管理体制改革的相关问题

本文从伯利和米恩斯提出的两权分离的命题出发,探讨了所有权与控制权产生分离的原因、控制权的本质以及所有权与控制权的整合方式,并将其应用到我国国有资产管理体制改革的研究中,提出了相关的政策建议。

机构投资者抱团与高管超额薪酬

基于社会网络理论,本文借助2013~2017年我国沪、深A股主板上市公司数据,运用Louvain算法,通过构建机构投资者共同持股网络并识别网络团体,从高管超额薪酬角度考察机构投资者抱团行为的治理效果。研究发现:机构抱团后倾向于扮演“合谋者”角色,具体表现为机构投资者抱团规模越大,高管超额薪酬现象越严重;进一步从企业产权性质和高管权力两个方面探讨机构投资者抱团的治理行为差异,发现相对于其他企业,在国有企业和高管权力较大的企业中,机构投资者抱团对高管超额薪酬的加剧作用更加明显。上述研究从网络社团结构视角重新审视了机构投资者抱团的治理行为,为证监会深化认识机构投资者治理角色,引导完善机构投资者制度设计、避免非理性的过度行为协同提供参考。

领导者自恋影响下属进谏行为的非线性机制研究

为建立中国情境下领导者自恋影响下属进谏行为的理论模型,对心理所有权的中介作用和权力距离倾向的调节作用进行了探索和分析。研究结果表明:领导者自恋倒U形影响下属的进谏行为,适度的领导者自恋有利于下属的进谏行为,而过低和过高的领导者自恋不利于下属的进谏行为;心理所有权中介了领导者自恋与下属进谏行为之间的倒U形关系;权力距离倾向调节了领导者自恋和下属进谏行为,以及领导者自恋与心理所有权之间的倒U形关系。

非对称性权力合同与企业所有权

企业所有权是作为一个整体的队生产组织中的剩余索取权和剩余控制权的配置状态的简略称谓,在企业中所有权的配置是非对称的。企业契约是一种权力合同,权力合同中存在两种非对称性。权力合同中的第一种非对称性是由定价成本和风险成本不同导致的非对称,是决定企业所有权非对称配置的基本依据。权力合同中的第二种非对称性是由短缺方权力导致的非对称性,是决定企业所有权非对称配置的重要依据。雇佣关系是权力合同的非对称性和企业所有权的非对称配置的集中体现,理解雇佣关系是理解企业的基础。

高管权力、股权结构与预算松弛

预算松弛是企业预算管理与公司治理领域重要的结合点之一,不仅是企业财务控制的重要目标,也是企业高管职位壕沟效应的重要策略工具。基于面板数据模型,本文就我国上市公司高管权力对预算松弛的影响进行了实证研究,发现我国上市公司预算松弛受到高管权力的显著影响,高管权力越大的公司出现预算松弛的可能性越高;第一股东持股比例与预算松弛呈正相关性,不同终极产权性质对预算松弛影响显著;相对于非国有企业,国有企业出现预算松弛的可能性更大,并且高管权力对预算松弛程度的影响更明显。

碳信息披露与企业投资效率——基于2011～2015年CDP中国报告的实证研究

本文以2011~2015年参与国际CDP项目的中国公司为研究对象,从投资效率视角探析碳信息披露与企业投资效率之间的关系,并就产权性质、管理层权力对二者关系的影响进行检验。结果发现:在其他条件相同的情况下,碳信息披露能够显著提高企业投资效率;同时,相较于非国有企业,国有企业碳信息披露更能提高企业投资效率;管理层权力越大,越会削弱碳信息披露对投资效率的改善作用。进一步研究发现,碳信息披露通过缓解投资不足和抑制过度投资的共同作用来提高企业投资效率,且这种作用在国有企业及管理层权力较低的企业中更为显著。

外部薪酬差距激励了高管吗--基于中国上市公司经理人市场与产权性质的经验研究

本文以高管外部薪酬差距为切入点,考察了企业高管所面临的经理人市场对企业业绩的影响及其内在机理。结果表明,非国有企业的高管外部薪酬差距与企业业绩正相关,但国有企业的高管外部薪酬差距与企业业绩并不存在显著相关关系,说明了受管制的国有企业经理人市场无法对高管带来正向激励。外部薪酬差距对非国有企业高管的正向激励效应仅存在于高管薪酬高于行业平均薪酬的样本中。本文发现,当企业上一年的高管薪酬低于行业平均高管薪酬时,为了使高管薪酬水平达到行业平均薪酬水平,其高管薪酬的增长幅度要高于行业的增长幅度,而且高管薪酬与行业平均薪酬基准的差距越大,高管的薪酬在当年增加得越多,意味着我国高管薪酬制定受行业薪酬增长影响很大,从而削弱了外部薪酬差距激励的有效性。当上一年的高管薪酬高于行业平均高管薪酬时,国有企业高管的管理层权力越大,其薪酬在当年增加得越多,高管的管理层权力同样地削弱了外部薪酬差距的激励效应。

农民专业合作社产权结构实证研究——以江苏省为例

产权是农民专业合作社制度安排的核心。当前,我国农民专业合作社的产权呈现出由少数"农村精英"控制、普通社员依附的现象,表现为少数核心社员占多数出资额,并由此掌控了合作社的决策权和收益权。在当前我国农村地区人力、物质资本极度匮乏的情况下,这种产权结构具有一定的合理性,但却背离了合作社的初衷。造成这种状况的根本原因在于合作社对"公平"与"效率"的兼顾,使其陷入理想与现实的两难。当前,应从物质资本和人力资本等方面入手,完善我国合作社的发展环境,使其达到为小农谋利益的目的。

公司治理、管理层权力与股份回购

本文基于委托代理理论,利用沪深股市2005—2014年公开市场股份回购数据作为研究样本,实证检验管理层权力对公司治理与股份回购的影响。研究发现:公司治理对公司实施股份回购行为产生显著影响,具体表现在:董事会规模越大、独立董事比例越高、股权集中度越低以及机构投资者持股比例越高,公司股份回购完成率越高。进一步研究发现,管理层权力对公司治理和股份回购的关系具有调节作用,其效果是减弱独立董事比例、股权集中度和机构投资者持股比例对股份回购的影响,但是对董事会规模和股份回购之间的关系并没有显著影响。研究结论在完善公司治理机制理论的同时,为政府有效监管、管理层正确运用以及投资者深入理解股份回购行为提供借鉴和参考。