ESG投资提高了基金业绩吗?——兼论ESG投资对“业绩-资金流量关系”的影响

ESG投资将环境、社会责任与公司治理因素纳入考虑范畴,重新定义了投资与市场的边界,是新经济形势下投资领域的热点话题。而ESG投资行为是否具有超额收益,更是在实业界和学术界引发了广泛关注和讨论。本研究以我国2016—2021年股票型和偏股混合型基金为研究对象,从投资组合优化的角度探讨了基金ESG投资行为与业绩的关系,研究发现,基金开展ESG投资能够获得超额收益,并且这一效果在疫情发生后和经济政策不确定性较卡时更加明显。究其原因,在于开展ESG投资的基金对绩优个股的识别和选择能力更好,使得投资组合在个股配置方面得到优化。此外,基金虽然能够通过ESG投资获取超额收益,但也会导致基金业绩与资金流入的正相关性变弱。以上结论不仅深化和丰富了当前关于ESG投资与投资业绩关系的研究,也为我国完善ESG投资体系,进一步推动高质量可持续发展战略提供了政策参考。

基于证据理论的证券组合优化分析

提出了一种基于证据理论的证券优化组合方法,解决了最优投资比例问题和最大组合收益问题;文章根据现有证据,构造出识别框架,并确定出基本可信度分配,然后由集函数过渡到点函数,求出单点似真度,经过归一化处理后,确定了令人满意的投资比例;最后比较了各种组合的收益大小,进而得出最优组合。

风险证券组合投资的最优化分析

文章介绍了风险证券组合投资的优化情况 ,分别讨论了不考虑收益情况下组合风险极小化及考虑收益情况下组合风险极小化问题。在不同的情况下 ,建立不同的数学模型 ,对风险证券组合的总风险进行量化分析。

基于四维分析法的客车企业产品最佳组合分析

为了有效地制定客车企业的最佳产品组合策略,分析了传统的波士顿矩阵法和三维分析图法在中国客车企业分析产品组合上的应用,提出了包含市场占有率、销售成长率、利润率和销售效率4个要素的产品组合分析方法,即四维分析法。结果表明:运用四维分析法分析客车企业的最佳产品组合,充分考虑了销售效率的影响作用,企业根据市场发展情况,及时调整产品组合,能够实现企业的最佳产品组合。

最优证券组合权数的求解

在获得众多证券收益率的期望,方差和协方差信息的基础上,根据绝对风险规避者的特征,首先,建立其求解最优组合权数的数学模型;然后,用数学方法求解;最后,根据中国证券市场的特点讨论如何建立相应的模型,如何针对不同情况给出最优投资权数.从而为绝对风险夫避者在分配投资基金时提供一个科学的理论和方法.

最优投资组合的数学模型与案例分析

文章探讨了投资组合的多目标规划模型,并对模型进行了分析,最后通过案例给出了模型的最优解。

投资者的有效资产组合选择的数理分析

投资者的有效资产组合的选择是决定其投资业绩的一个重要过程.因此,不同的投资者应如何根据其投资偏好选择合适的资产组合成为众多投资专家的研究对象.在资产组合有效集的基础上,结合投资者的无差异曲线从数理分析的角度讨论不同投资者有效资产组合的形成过程,并从现实证券市场出发,讨论如何形成投资实践.这不但有助于实现投资资金的最高效益,而且有助于充分发挥证券市场在经济建设中的功能.

机制转换下考虑通胀的脆弱期权定价

在机制转换框架下研究了带通胀影响的脆弱欧式期权定价模型。首先,使用消费篮子价格方程来折现股票价格和期权卖方资产价格,导出更符合实际市场的动力学方程;其次,对方程中的扩散部分采用Esscher转换建立相应的等价鞅测度;最后,利用拉普拉斯变换得到了脆弱欧式看涨期权价格的闭型解。

有效前沿在风险投资组合中的应用

在Markowitz的现代证券组合理论中,有效前沿是一个重要内容,在风险投资中有着广泛应用。将分别就有风险资产和具有无风险资产两种情况对有效前沿进行探讨,给出了这两种情况下有效前沿之间的关系并加以证明。讨论了在这两种情况下,投资者如何使用效用函数和有效前沿进行风险投资。最后进行实例分析,验证了我们所给的结论。

基于改进粒子群优化算法的投资组合优化研究

传统粒子群优化算法存在种群单一,容易陷入局部最优解的问题,为提高粒子种群多样性,避免陷入局部最优,本文提出了一种基于改进的粒子群优化算法。该算法通过更改惯性权重、速度位置更新公式平衡算法全局搜索能力和局部勘探能力,避免粒子陷入局部最优,与此同时添加变异算子增加粒子种群的多样性。实验结果表明,改进的粒子群优化算法在求解投资组合优化问题时具有更快的收敛速度,并且能够求得更大的夏普比率。

考虑通货膨胀率影响下的最优资产组合模型

在无风险资产收益率与证券的收益率无关和相关情况下,研究了通货膨胀率影响下的最优资产组合模型,得出了最优解,并进行了数值模拟。该模型具有一定的理论意义,对政府经济部门更有效地调控经济及个人投资者进行合理投资有一定的参考价值。

机构投资者投资基金的“适度组合规模”:基于中国数据的实证分析

本文选取了中国2004年6月30日以前成立的39只封闭式基金和67只偏股型开放式基金为样本,以周收益率为指标,根据所构造投资组合在2005年1月1日-2006年12月31日时段内的数据,考察了投资组合包含的基金数目与组合风险和收益的关系,分别从仅考虑风险因素和综合考虑风险和收益两因素角度研究了证券投资基金的适度组合规模问题。本文也对比研究了跨投资风格组合与简单随机等权组合孰优孰劣的问题。另外,本文还运用所得数据分别检验了埃文斯和阿彻(Evans and Archer)的简单投资组合适度规模模型、拉塔内和杨(Latane and Young)的简单投资组合适度规模模型、马科维茨(Markowitz)的简单投资组合适度规模模型。

关于证券投资组合有效前沿的分析

针对 Markwitz证券组合投资理论进行了阐述即投资者进行决策时总希望用尽可能小的风险获得尽可能大的收益 ,或在收益率一定的情况下 ,尽可能降低风险 .首先详细的讨论了在投资于两种证券情况下随着相关系数的变化而引起的投资组合有效前沿的不同情况 ,而后针对投资于 n种证券情况下综合分析了允许卖空条件下证券组合前沿的构成和性质 .

可持续的中国城乡居民养老保险体系的数学模型研究

针对可持续中国城乡居民养老保险体系问题,首先从城镇职工社会养老保险、新型农村社会养老保险和城镇居民社会养老保险三方面构建养老金收入、支出的宏观数学模型,从而对养老金缺口进行合理估计,寻找矛盾最尖锐时间.而后通过分析国内外养老保险的不同模式,寻找保证养老保险体系可持续的替代率和缴费率的合理区间,并提出改进措施.最后在考虑养老保险制度基础上,选择以企业年金基金投资组合及收益率作为可调节变量确定最优化投资方案.

企业金融化:最优配置,动机判别与适度区域

随着金融服务实体经济的广度和深度显著拓展,实体部门“脱实向虚”趋势俨然成为结构性矛盾,企业金融化背后的动因及适度性成为亟需解决的议题.本文从企业应对风险与不确定性,以及追求股东价值的金融化驱动机制出发,构造以企业风险最小化和股东价值最大化为目标的投资组合优化问题,并获得不同目标下的金融资产最优配置,反映出企业风险、股东价值与企业金融化水平之间的非线性关系.在此基础上,基于企业金融化驱动机制反映金融化动机的特征事实,从企业自身的资产配置结构出发,结合特定目标下金融资产最优配置,提出企业金融化动机的判别准则,以及企业金融化适度性范围的确定方式.随之,我们选取中国代表性上市非金融企业为样本进行实证分析:关于金融化动机的判别,本文发现非金融企业部门虽然整体上仍然以“蓄水池”动机为主导,但“投资替代”动机倾向比较显著,不容忽视.不同行业之间、不同股权性质企业存在异质性,其中批发零售业和房地产业“投资替代”动机显著,非国有企业“投资替代”动机显著强于国有企业.关于企业金融化的适度性,本文发现非金融企业部门整体上金融化适度性水平偏低,尤其是信息技术业和电力、煤气及水生产供应业,金融化适度性显著低于平均水平,并且行业金融化水平有所不足,而批发零售业和房地产业则存在过度金融化现象.非国有企业金融化适度性显著高于国有企业,同时也存在过度金融化现象.本文的结论为企业金融投资决策和监管识别提供引导性建议.