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Liquidity Dynamics Around Intraday Price Jumps in Chinese Stock Market 被引量:4
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作者 WAN Die WEI Xianhua YANG Xiaoguang 《Journal of Systems Science & Complexity》 SCIE EI CSCD 2017年第2期434-463,共30页
Using 4128 single jumps detected from high frequency data of 220 individual stocks in SZ300 P index, this paper investigates the liquidity dynamics around price jumps in Chinese market.Some interesting empirical resul... Using 4128 single jumps detected from high frequency data of 220 individual stocks in SZ300 P index, this paper investigates the liquidity dynamics around price jumps in Chinese market.Some interesting empirical results are obtained and the corresponding explanations are given. The frequency of positive jumps is quite higher than that of negative jumps. The trading volumes and average trade sizes are all in a high level around positive jumps. The relatively low liquidities around negative jumps show that negative jumps may be generated and enlarged by poor liquidity provision.The price reversal after price jumps is significant, and price reversal lasts longer after positive jumps.Moreover, the size and direction of jumps are significantly correlated with the returns and trades in the post-jump trading time. These findings are believed to be associated with the high proportion of retail investors and their herding behavior for price trend chasing. 展开更多
关键词 Event study method informed trading liquidity dynamics price jumps price reversal
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Jump-Dealing and Resale Price Maintenance:An Offsetting Theory and Its Policy Implications 被引量:1
2
作者 于立 冯博 徐志伟 《China Economist》 2014年第3期115-125,共11页
Resale price maintenance(RPM) exerts both positive and negative influences on the market competition.Such duality and the consequent difficulties in presenting evidence have often become highly controversial issues in... Resale price maintenance(RPM) exerts both positive and negative influences on the market competition.Such duality and the consequent difficulties in presenting evidence have often become highly controversial issues in anti-monopoly law enforcement.We found that in reality,effects of jump-dealing and RPM can offset each other.This paper systematically proposed the offsetting theory of jump-dealing and RPM,and analyzed their policy implications for anti price monopoly,thus providing some simple principles and methods to the law enforcement against vertical price monopoly.This will not only reduce the possible "superfluous actions " in current law enforcement,but also help avoid compounded mistakes due to difficulties of enforcement. 展开更多
关键词 offsetting theory resale price maintenance (RPM) jump-dealing (JD) price ce in distribution channels (PD) price monopoly
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A New Binomial Tree Method for European Options under the Jump Diffusion Model 被引量:1
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作者 Lingkang Zhu Xiu Kan +1 位作者 Huisheng Shu Zifeng Wang 《Journal of Applied Mathematics and Physics》 2019年第12期3012-3021,共10页
In this paper, the binomial tree method is introduced to price the European option under a class of jump-diffusion model. The purpose of the addressed problem is to find the parameters of the binomial tree and design ... In this paper, the binomial tree method is introduced to price the European option under a class of jump-diffusion model. The purpose of the addressed problem is to find the parameters of the binomial tree and design the pricing formula for European option. Compared with the continuous situation, the proposed value equation of option under the new binomial tree model converges to Merton’s accurate analytical solution, and the established binomial tree method can be proved to work better than the traditional binomial tree. Finally, a numerical example is presented to illustrate the effectiveness of the proposed pricing methods. 展开更多
关键词 OPTION PRICING BINOMIAL TREE jump-DIFFUSION Process MOMENT Estimation
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Pricing VIX options in a 3/2 plus jumps model
4
作者 TAN Xiao-yu WANG Cheng-xiang +1 位作者 HUANG Wen-li LI Sheng-hong 《Applied Mathematics(A Journal of Chinese Universities)》 SCIE CSCD 2018年第3期323-334,共12页
This paper proposes and makes a study of a new model(called the 3/2 plus jumps model) for VIX option pricing. The model allows the mean-reversion speed and volatility of volatility to be highly sensitive to the actual... This paper proposes and makes a study of a new model(called the 3/2 plus jumps model) for VIX option pricing. The model allows the mean-reversion speed and volatility of volatility to be highly sensitive to the actual level of VIX. In particular, the positive volatility skew is addressed by the 3/2 plus jumps model. Daily calibration is used to prove that the proposed model preserves its validity and reliability for both in-sample and out-of-sample tests.The results show that the models are capable of fitting the market price while generating positive volatility skew. 展开更多
关键词 PRICING VIX options 3/2 plus jumps model positive volatility skew
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可变风险溢价结构下跳扩散模型的期权定价
5
作者 朱福敏 周海川 郑尊信 《证券市场导报》 CSSCI 北大核心 2024年第3期64-79,共16页
风险溢价结构是真实测度与风险中性测度间的纽带,能够帮助提取投资者的风险偏好特征。本文针对跳扩散模型构建了灵活的风险溢价形式,允许期权市场隐含信息参与校准跳跃风险的市场价格,进而研究存在跳跃情形下的期权定价,并探索市场风险... 风险溢价结构是真实测度与风险中性测度间的纽带,能够帮助提取投资者的风险偏好特征。本文针对跳扩散模型构建了灵活的风险溢价形式,允许期权市场隐含信息参与校准跳跃风险的市场价格,进而研究存在跳跃情形下的期权定价,并探索市场风险溢价结构。数值分析和实证研究表明,可变风险溢价结构有助于准确刻画市场定价核曲线,且市场风险溢价结构具有明显的时变特征,跳跃风险溢价能够较好解释隐含波动率曲面。此外,跳扩散模型的可变风险溢价结构在样本内外都具有明显的期权定价优势。考虑了不同样本长度、定价方法、定价区间以及期权产品后,以上结论均是稳健的。本研究有助于系统了解不同市场风险溢价结构与定价规律,有利于深入探索跳跃风险溢价补偿机制。 展开更多
关键词 不完备市场 跳扩散模型 定价核 风险溢价结构 期权定价
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Levy过程驱动下的欧式期权定价和套期保值 被引量:6
6
作者 黄伯强 杨纪龙 马树建 《南京师范大学学报(工程技术版)》 CAS 2007年第1期78-84,共7页
在传统B-S模型中,假定资产的价格服从Brown运动,是一个连续随机过程.然而当一些重大事件发生时,市场价格会发生大的波动,为描述这种现象,需要引入不连续随机过程.研究了标的资产由Levy过程驱动的欧式期权定价,假定无风险利率和波动率都... 在传统B-S模型中,假定资产的价格服从Brown运动,是一个连续随机过程.然而当一些重大事件发生时,市场价格会发生大的波动,为描述这种现象,需要引入不连续随机过程.研究了标的资产由Levy过程驱动的欧式期权定价,假定无风险利率和波动率都是一般随机过程,通过等价测度变换,在Q测度下,得出不完全市场下的欧式期权定价公式和套期策略.所得结论具有一般性,且证明的方法具有优越性. 展开更多
关键词 期权定价 跳扩散过程 LEVY过程
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股票价格服从跳扩散过程的资产交换期权定价模型 被引量:6
7
作者 姚小义 邹捷中 陈超 《长沙铁道学院学报》 CSCD 北大核心 2002年第1期4-9,共6页
考虑资产交换期权定价问题 ,建立两种资产价格都服从跳 扩散过程的期权定价模型 ,运用无套利理论推导出期权价值方程 。
关键词 期权定价 跳-扩散过程 资产交换期权
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价格跳跃前大中小单的行为特征和信息含量 被引量:3
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作者 万谍 杨晓光 《管理科学学报》 CSSCI CSCD 北大核心 2019年第10期37-54,共18页
利用中证800指数成分股3年的分笔交易数据,将股票成交订单分成大单、中单和小单,然后分析跳跃前的交易指令与跳跃的关联性及其对跳跃的预测能力.对跳跃样本和匹配有消息发布的跳跃样本进行事件分析和回归分析,发现跳跃前有明显的、逐渐... 利用中证800指数成分股3年的分笔交易数据,将股票成交订单分成大单、中单和小单,然后分析跳跃前的交易指令与跳跃的关联性及其对跳跃的预测能力.对跳跃样本和匹配有消息发布的跳跃样本进行事件分析和回归分析,发现跳跃前有明显的、逐渐加强的、与跳跃方向相对应的异常交易,而且异常交易指令与跳跃的发生概率、方向、大小和匹配的信息有不同程度的显著关联性;进一步的预测分析也发现,在控制流动性指标后,异常交易指令可以提升模型对跳跃的预测效果.这些结果显示市场在跳跃前存在着信息泄露,且信息泄露随时间扩散.此外,事件分析、回归模型和预测效果均显示:跳跃前中单的信息含量一般高于大单和小单,说明中国股市在极端价格变化前存在隐秘交易。 展开更多
关键词 价格跳跃 交易指令 知情交易 隐秘交易 跳跃预测
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股票价格遵循分数-跳扩散过程的期权定价 被引量:8
9
作者 张学莲 薛红 《纺织高校基础科学学报》 CAS 2008年第4期446-450,共5页
利用公平保费原则和价格过程的实际概率测度推广了Mogens bladt和Hina Hviid Ryd-berg关于欧式期权定价的结果.在假设股票价格遵循带有非时齐Poisson跳跃的分数扩散过程,并且股票预期收益率、波动率和无风险利率均为时间函数的情况下,... 利用公平保费原则和价格过程的实际概率测度推广了Mogens bladt和Hina Hviid Ryd-berg关于欧式期权定价的结果.在假设股票价格遵循带有非时齐Poisson跳跃的分数扩散过程,并且股票预期收益率、波动率和无风险利率均为时间函数的情况下,给出了欧式期权定价公式和买权与卖权之间的平价关系. 展开更多
关键词 期权定价 保险精算定价 分数-跳扩散过程
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跳-扩散模型中回望期权的定价研究 被引量:9
10
作者 袁国军 杜雪樵 《合肥工业大学学报(自然科学版)》 CAS CSCD 北大核心 2006年第10期1302-1305,共4页
文章主要研究了一种路径依赖型期权———回望期权的定价问题,建立了有Poisson跳-扩散过程驱动下的价格模型,利用广义Ito公式,得到了在该模型下回望期权价格所满足的微分方程。
关键词 期权定价 回望期权 跳-扩散模型
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有多个跳跃源的信用风险欧式期权定价公式 被引量:8
11
作者 魏正元 李时银 《厦门大学学报(自然科学版)》 CAS CSCD 北大核心 2003年第4期439-443,共5页
在公司价值型信用风险欧式期权模型的基础上,进一步考虑标的资产受多个跳跃源影响的情况,用含有多维Poisson过程的Ito-Skorohod随机微分方程描述标的资产价格的运动,应用等价鞅测度变换方法导出相应的信用风险欧式期权定价公式,并讨论... 在公司价值型信用风险欧式期权模型的基础上,进一步考虑标的资产受多个跳跃源影响的情况,用含有多维Poisson过程的Ito-Skorohod随机微分方程描述标的资产价格的运动,应用等价鞅测度变换方法导出相应的信用风险欧式期权定价公式,并讨论了利率,波动率及债务不是常数情况下的推广形式。 展开更多
关键词 欧式期权 期权定价 信用风险 跳跃源 Ito-Skorohod随机微分方程 跳跃扩散过程
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基于跳扩散过程煤炭价格的波动特征研究 被引量:3
12
作者 金浩 丁正生 高奎 《技术与创新管理》 2018年第5期584-587,624,共5页
基于单位根理论,通过长期市场供求关系解释了煤炭价格长期波动特征,研究了我国煤炭市场2003至2017年秦皇岛大同优混煤周价格形成机制的长期演变趋势,并利用跳扩散模型拟合了煤炭价格动态过程。实证数据分析表明煤炭价格较明显的呈现高... 基于单位根理论,通过长期市场供求关系解释了煤炭价格长期波动特征,研究了我国煤炭市场2003至2017年秦皇岛大同优混煤周价格形成机制的长期演变趋势,并利用跳扩散模型拟合了煤炭价格动态过程。实证数据分析表明煤炭价格较明显的呈现高波动性、高强度跳跃性和上升漂移特征。同时,模型预测未来数年内煤炭价格变化仍会处于高频跳跃的缓慢上行阶段。 展开更多
关键词 煤炭价格 跳扩散 波动特征 单位根
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基于价格跳跃的农业股信息风险研究 被引量:2
13
作者 陈通 刘杨 《西南交通大学学报(社会科学版)》 CSSCI 2012年第1期111-116,共6页
农业上市公司在引导我国农村产业升级等方面起着重要作用,因此,研究农业类股票的信息风险特征对提升农业上市公司的资本运营能力有着非常重要的现实意义。用知情交易概率非参数估计模型对该类股票的信息风险特征进行描述,结果发现:在我... 农业上市公司在引导我国农村产业升级等方面起着重要作用,因此,研究农业类股票的信息风险特征对提升农业上市公司的资本运营能力有着非常重要的现实意义。用知情交易概率非参数估计模型对该类股票的信息风险特征进行描述,结果发现:在我国证券市场上,信息风险作为定价因子有解释力,但其产生的是负效应,特别是农业类股票。这不符合信息不对称要求风险补偿的传统理论,其原因在于我国证券市场的交易行为具有高投机性。 展开更多
关键词 信息风险 资产价格 农业股份 证券市场 价格跳跃 知情交易概率
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分数跳-扩散模型下的互换期权定价 被引量:3
14
作者 何传江 方知 《经济数学》 北大核心 2009年第2期23-29,共7页
用保险精算法,在标的资产价格服从分数跳-扩散过程,且风险利率、波动率和期望收益率为时间的非随机函数的情况下,给出了一类多资产期权——欧式交换期权的定价公式.该公式是标准跳扩散模型下的欧式期权及欧式交换期权定价公式的推广.
关键词 分数Brown运动 交换期权定价 保险精算定价 跳-扩散过程
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股票价格跳过程为复合Poisson过程的期权定价模型 被引量:13
15
作者 杨云锋 刘新平 《陕西师范大学学报(自然科学版)》 CAS CSCD 北大核心 2005年第3期14-17,共4页
研究了股票价格的行为模式,运用随机分析中的鞅方法推广了Merton关于欧式期权定价的结果.改变了Merton期权定价模型的基本假设,认为股票价格的跳跃过程为一类特殊的复合Poisson过程且无跳时的波动率为时间的函数,建立了股票价格服从跳... 研究了股票价格的行为模式,运用随机分析中的鞅方法推广了Merton关于欧式期权定价的结果.改变了Merton期权定价模型的基本假设,认为股票价格的跳跃过程为一类特殊的复合Poisson过程且无跳时的波动率为时间的函数,建立了股票价格服从跳扩散过程的行为模型.在风险中性的假设下,推导出了股票价格的跳过程为复合Poisson过程的欧式期权定价公式,推广了Merton的结果. 展开更多
关键词 期权定价 复合POISSON过程 跳扩散过程
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带跳扩散过程的铁路货运期权定价模型 被引量:1
16
作者 郭经纬 彭其渊 《交通运输系统工程与信息》 EI CSCD 北大核心 2015年第2期195-202,共8页
在铁路货运期权定价模型的基础上,构建带跳扩散过程的多期三叉树铁路货运期权定价模型,刻画在离散时间点,因随机到达的非市场性不确定性因素而造成的定价策略波动,并运用Girsanov定理有效实行鞅测度变换,简化非线性跳变离散过程的求解,... 在铁路货运期权定价模型的基础上,构建带跳扩散过程的多期三叉树铁路货运期权定价模型,刻画在离散时间点,因随机到达的非市场性不确定性因素而造成的定价策略波动,并运用Girsanov定理有效实行鞅测度变换,简化非线性跳变离散过程的求解,进而深入研究引入跳扩散过程的铁路货运期权定价问题.研究结果表明,跳跃次数与相关参数存在非线性关系,且相对于具有非单调性关系的期权执行价格及最优期权订购量,跳扩散过程对与其存在单调递增关系的期权价格具有更强的敏感性.同时,随着市场对跳跃信息消化能力及风险承担能力的增强,最优期权订购量逐步趋向稳定,不再随跳跃次数增加而产生较大变化. 展开更多
关键词 交通运输经济 期权定价 跳扩散过程 鞅测度 三叉树模型
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股票价格服从跳—扩散过程的择好期权定价模型 被引量:2
17
作者 朱海燕 张寄洲 《上海师范大学学报(自然科学版)》 2007年第1期17-21,共5页
讨论两资产择好期权的定价问题.在风险中性假设下,运用无套利原理建立了两种资产价格都服从Possion跳—扩散过程的择好期权定价模型,并给出相应的择好期权定价公式.
关键词 期权定价 Possion跳-扩散过程 择好期权
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股价跳跃与宏观信息发布 被引量:34
18
作者 赵华 秦可佶 《统计研究》 CSSCI 北大核心 2014年第4期79-89,共11页
本文采用非参数跳跃识别方法首次对中国股市高频跳跃性及其与宏观信息冲击的关系进行研究,结果表明,股市上午开盘时跳跃次数明显大于其他交易时间,午后开盘时的跳跃次数处于一天中的较低水平,但跳跃幅度是一天中的峰值.并通过Logit模型... 本文采用非参数跳跃识别方法首次对中国股市高频跳跃性及其与宏观信息冲击的关系进行研究,结果表明,股市上午开盘时跳跃次数明显大于其他交易时间,午后开盘时的跳跃次数处于一天中的较低水平,但跳跃幅度是一天中的峰值.并通过Logit模型研究了定期发布的宏观信息对中国股市价格跳跃的影响,研究得出,宏观信息的意外冲击对股价跳跃具有显著的影响,股价对宏观信息冲击的调整速度大多为10 ~ 15分钟,但需要50分钟才能反应完全.不同方向信息冲击对价格跳跃具有非对称性影响,宏观经济信息的正向冲击会显著降低跳跃概率,而负向冲击会增加跳跃概率. 展开更多
关键词 意外冲击 信息发布 价格跳跃
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基于跳扩散过程的幂期权定价 被引量:1
19
作者 胡素敏 周圣武 周树克 《西北师范大学学报(自然科学版)》 CAS 北大核心 2013年第1期21-24,共4页
应用风险中性原理研究标的资产服从跳扩散过程的幂期权定价问题,推导出标的资产价格服从跳扩散过程的幂期权的看涨、看跌定价公式及平价公式.
关键词 定价 幂期权 跳扩散过程
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方差Gamma过程与期权定价 被引量:1
20
作者 杜立金 刘继春 《数学研究》 CSCD 2007年第1期95-102,共8页
研究了几何Lévy过程中,具有代表性的一类过程-方差Gamma过程下的等价鞅测度类问题,并且讨论了其具有的分析性质.进一步,我们也考虑了基于该过程的普通期权的定价.
关键词 方差Gamma过程 纯跳 期权定价
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