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确定美式Spread期权自由边界的一种算法
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作者 吴雄华 余屹 《同济大学学报(自然科学版)》 EI CAS CSCD 北大核心 2002年第6期749-754,共6页
Spread期权是一种新型两维美式差价期权 ,即客户有权以价格E ,一份标的资产s2 交换一份标的资产s1.这种期权涉及到两标的资产且可提前执行 ,其数学模型是抛物型方程的自由边界问题 .确定期权价格的关键在于自由边界位置的确定 .通过坐... Spread期权是一种新型两维美式差价期权 ,即客户有权以价格E ,一份标的资产s2 交换一份标的资产s1.这种期权涉及到两标的资产且可提前执行 ,其数学模型是抛物型方程的自由边界问题 .确定期权价格的关键在于自由边界位置的确定 .通过坐标变换、高精度分裂算法及奇性消除方法等手段 ,计算出可靠的数值结果 . 展开更多
关键词 美式spread期权 最优执行价格 自由边界 消除奇性
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随机利率模型下信用价差期权的保险精算定价及其应用
2
作者 王小莹 王玉文 刘冠琦 《哈尔滨师范大学自然科学学报》 CAS 2024年第3期24-28,共5页
将应用信用价差期权来规避企业债券的信用价差风险.首先运用保险精算方法,在金融市场上的无风险利率具有随机波动的前提下,建立信用价差期权模型,利用保险精算定价方法得到信用价差期权的定价公式.然后结合企业债券的信用价差风险,设计... 将应用信用价差期权来规避企业债券的信用价差风险.首先运用保险精算方法,在金融市场上的无风险利率具有随机波动的前提下,建立信用价差期权模型,利用保险精算定价方法得到信用价差期权的定价公式.然后结合企业债券的信用价差风险,设计信用价差期权,利用已给出相应期权公式进行风险管理. 展开更多
关键词 随机利率 保险精算法 信用价差期权定价
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上海证券市场股票价格波动的因素分析 被引量:4
3
作者 郝军红 高丽峰 +1 位作者 李平 叶巍 《沈阳工业大学学报》 EI CAS 2007年第3期355-360,共6页
以上海股票市场为研究背景,选择相关行业具有代表性的上市公司股票为样本进行研究,在研究期内对样本数据按规则进行筛选,应用统计分析比较的方法,在不同条件下对股票的收益率、累积超额收益率进行比较分析,并具体分析论证引起股票价格... 以上海股票市场为研究背景,选择相关行业具有代表性的上市公司股票为样本进行研究,在研究期内对样本数据按规则进行筛选,应用统计分析比较的方法,在不同条件下对股票的收益率、累积超额收益率进行比较分析,并具体分析论证引起股票价格异常波动的主要原因,从理论和实际上了解中国股票市场在社会主义市场经济不断发展的过程中,宏观外部因素、上市公司内部因素对股票价格波动的重要影响作用. 展开更多
关键词 波动 收益率 涨跌幅率 累积超额 股票
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中国城市住房价格的地理扩散及其区域外部性问题 被引量:19
4
作者 方晓萍 丁四保 《地理科学》 CSCD 北大核心 2012年第2期143-148,共6页
通过对1998-2009年年间、国家发改委所监测的国内35个大中城市房屋销售价格指数面板数据,进行单位根和Granger因果检验,表明中国城市居民的住房价格在经济地位最重要的城市之间存在波动的传递。表现出:一,在传递的水平方向上具有地理... 通过对1998-2009年年间、国家发改委所监测的国内35个大中城市房屋销售价格指数面板数据,进行单位根和Granger因果检验,表明中国城市居民的住房价格在经济地位最重要的城市之间存在波动的传递。表现出:一,在传递的水平方向上具有地理方向性;二,在传递的垂直方向上具有"4-4-9-9-9"的层级结构性。研究认为中国城市房价的波动是一个地理扩散过程,并且具有邻里扩散与等级扩散相并存的特征。这与国外相关文献的研究成果基本一致。房价的地理扩散属于"发展的地理扩散",具有区域外部性的性质,可以从一个侧面揭示区域外部性传递的过程和形成的格局。 展开更多
关键词 区域外部性 房价 地理扩散 扩散模式 GRANGER因果
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买卖价差构成理论研究综述 被引量:2
5
作者 王志强 陈培昆 《证券市场导报》 CSSCI 北大核心 2006年第6期31-38,共8页
买卖价差构成是市场微观结构理论的重要组成部分。本文根据文献发表时间和文献之间的逻辑关系,对买卖价差构成理论的相关文献进行全面、系统的回顾和评述。作者将买卖价差构成的相关文献分为理论研究和实证研究两部分:在理论研究部分,... 买卖价差构成是市场微观结构理论的重要组成部分。本文根据文献发表时间和文献之间的逻辑关系,对买卖价差构成理论的相关文献进行全面、系统的回顾和评述。作者将买卖价差构成的相关文献分为理论研究和实证研究两部分:在理论研究部分,系统回顾了买卖价差的存货模型和信息模型;在实证研究部分,根据市场交易机制的不同,分别介绍、评述报价驱动市场和指令驱动市场的买卖价差成分分解模型。 展开更多
关键词 买卖价差 存货持有成本 信息成本 指令处理成本
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基于混合定价模型的中国信用债券利差研究 被引量:4
6
作者 袁鲲 梁红漫 《上海金融》 CSSCI 北大核心 2013年第8期92-95,118,共4页
本文运用等价鞅理论建立了一个信用风险的混合定价模型,在该模型中,违约风险与公司资产负债表密切相关,具有结构模型的典型特征,同时引入刻画违约强度的损失大小、发生速度等变量,承继了简约模型的构建思想。本文也对影响债券信用利差... 本文运用等价鞅理论建立了一个信用风险的混合定价模型,在该模型中,违约风险与公司资产负债表密切相关,具有结构模型的典型特征,同时引入刻画违约强度的损失大小、发生速度等变量,承继了简约模型的构建思想。本文也对影响债券信用利差的资本结构、信用等级的各种因素进行了数值模拟与实证分析。结果表明,模型能较好地拟合信用利差及其期限结构,对信用债券定价实践具有参考价值。 展开更多
关键词 信用债券 等价鞅 混合定价模型 信用利差
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考虑宏观经济变量的可违约债券定价 被引量:1
7
作者 郭培栋 陈启宏 《东北师大学报(自然科学版)》 CAS CSCD 北大核心 2013年第3期51-56,共6页
假定违约是由公司资本结构和一个外在跳跃过程共同决定的,其中跳跃强度是依赖于公司的金融状况和宏观经济环境,从而使模型更切合实际.在此假设下,通过求解模型得到了可违约债券价格的显示表达式,进而研究了信用价差的性质和期限结构,分... 假定违约是由公司资本结构和一个外在跳跃过程共同决定的,其中跳跃强度是依赖于公司的金融状况和宏观经济环境,从而使模型更切合实际.在此假设下,通过求解模型得到了可违约债券价格的显示表达式,进而研究了信用价差的性质和期限结构,分析了公司资本结构和宏观经济变量对信用价差的影响. 展开更多
关键词 混合模型 违约强度 债券价格 信用价差
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存贷款利差定价分析 被引量:19
8
作者 黄国平 吉昱华 伍旭川 《经济理论与经济管理》 CSSCI 北大核心 2007年第10期37-44,共8页
存贷款利差合理水平取决于违约率、损失率、流动性风险、资本缓冲与信贷类资产的比率,以及无风险基准利率。银行业内部管理水平不足和存贷款市场的总体失衡会导致利差水平扩大和提高。我国当前的存贷款利差水平相对于其合理水平而言过低... 存贷款利差合理水平取决于违约率、损失率、流动性风险、资本缓冲与信贷类资产的比率,以及无风险基准利率。银行业内部管理水平不足和存贷款市场的总体失衡会导致利差水平扩大和提高。我国当前的存贷款利差水平相对于其合理水平而言过低,不仅不利于银行业长期健康发展,而且也对整个金融体系累积了巨大的体系性风险。 展开更多
关键词 利差 定价 金融风险 利率 信用价差
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近期中国食糖进口形势与未来走势 被引量:4
9
作者 刘晓雪 何宸枫 《农业展望》 2015年第9期57-62,68,共7页
2015年上半年中国进口食糖231.32万t,同比大幅增长66.19%。食糖进口呈现3个变动特征:白糖进口显著增长,自萨尔瓦多进口食糖激增,广西口岸进口食糖激增。进口量激增主要受国内外价差驱动,进口管控措施的实施对于控制进口增速起到了积极... 2015年上半年中国进口食糖231.32万t,同比大幅增长66.19%。食糖进口呈现3个变动特征:白糖进口显著增长,自萨尔瓦多进口食糖激增,广西口岸进口食糖激增。进口量激增主要受国内外价差驱动,进口管控措施的实施对于控制进口增速起到了积极作用。展望后市,综合考虑供需、消费、库存、进口政策以及国内外价差的影响,预计2015年中国食糖进口量将保持增长态势,有望控制在380万t以内,实际增幅受自动进口许可证管理和行业自律执行力度的影响。 展开更多
关键词 食糖 进口 市场形势 价差 进口政策
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标的资产价格服从分数维布朗运动的差价期权定价 被引量:4
10
作者 刘海媛 朱红艳 索新丽 《徐州工程学院学报》 2006年第12期20-23,共4页
利用分数维布朗运动模型来描述金融价格的变动.在假定标的资产价格服从分数维布朗运动的新模式下,讨论标的资产有红利支付时的欧式差价期权的定价公式,并给出计算公式.
关键词 分数维布朗运动 差价期权 定价
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公允价值分层披露、产权背景对公司债定价的影响研究 被引量:2
11
作者 于谦龙 徐婷婷 陈林 《南京审计大学学报》 CSSCI 北大核心 2021年第1期48-58,共11页
基于2014—2018年间沪深两市上市公司公开发行的公司债与其产权性质数据以及手工收集的公允价值分层等数据,进行实证分析。研究发现:第一层级公允价值计量项目的占比越高,公司债信用利差越小,第二、三层级公允价值计量项目占比越高,公... 基于2014—2018年间沪深两市上市公司公开发行的公司债与其产权性质数据以及手工收集的公允价值分层等数据,进行实证分析。研究发现:第一层级公允价值计量项目的占比越高,公司债信用利差越小,第二、三层级公允价值计量项目占比越高,公司债信用利差越大;在国有与非国有企业的特定环境中,国有企业中的第二、三层级公允价值信息带来的信用风险影响会被抑制,而非国有企业中的第一层级公允价值信息的积极信号受到抑制,这就体现出我国债券市场上所特有的“国企信仰”现象。这些发现有利于深入剖析我国债券市场上公司债定价存在的问题,为投融资决策及其监管提供参考。 展开更多
关键词 公允价值分层 公司债 定价 信用利差 产权性质 公允价值层级信息 信用风险 价值相关性 股价同步性
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近年中国粮食进口大幅增加分析 被引量:2
12
作者 朱险峰 俞坤丰 《农业展望》 2015年第10期69-72,共4页
2012年以来中国粮食尤其是大米进口量大幅增加,同时国内稻谷增产、库存高企,对大米市场形成双重挤压。近几年粮食进口大幅增加主要是中国进口价格低于国内价格所致,预计这种情况还会持续两年左右,但并不会成为"新常态"。中国... 2012年以来中国粮食尤其是大米进口量大幅增加,同时国内稻谷增产、库存高企,对大米市场形成双重挤压。近几年粮食进口大幅增加主要是中国进口价格低于国内价格所致,预计这种情况还会持续两年左右,但并不会成为"新常态"。中国主粮政策仍应坚守底线;目标价格是中国粮价形成机制改革和发展的方向,但不可急于求成。同时,有必要对当前情况采取阶段性、针对性措施。 展开更多
关键词 粮食 进口 价格支持政策 成本 价差
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“收益率宽幅”与美国次贷危机再回顾 被引量:2
13
作者 赵立三 刘立军 《河北大学学报(哲学社会科学版)》 北大核心 2019年第6期103-109,共7页
美国次贷危机所引发的金融危机对世界经济造成了严重影响。从会计学收益的微观视角回顾次贷危机产生、发展的过程,分析货币政策、资产价格与会计收益的关系,对于防范金融风险和加强金融监管具有一定的参考价值。运用2000-2009年美联储... 美国次贷危机所引发的金融危机对世界经济造成了严重影响。从会计学收益的微观视角回顾次贷危机产生、发展的过程,分析货币政策、资产价格与会计收益的关系,对于防范金融风险和加强金融监管具有一定的参考价值。运用2000-2009年美联储基金利率变化与次贷危机爆发期间的房地产投资收益率数据,分析美联储的利率变化与房地产投资收益率的关系后发现:持续降息的刺激性货币政策导致持有货币性资产收益率走低、投资性房地产收益率持续走高,两者之间"收益率宽幅"的持续拉大,导致杠杆率攀升、资产泡沫加剧,为金融风险埋下隐患;紧缩的货币政策致使"收益率宽幅"突然收窄,资产泡沫破灭,引发了次贷危机。因此,通过"收益率宽幅"的变化以有效观察货币政策对资产价格、杠杆与资产泡沫的影响,从而为金融监管提供微观依据。 展开更多
关键词 货币政策 资产价格 收益率宽幅 次贷危机
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两种买卖价差估计渐近性质的比较 被引量:3
14
作者 高扬 王明进 《金融学季刊》 CSSCI 2014年第1期34-56,共23页
本文从理论上分析比较了两类有效买卖价差(effective bid—ask spread)估计的统计性质,即Roll的协方差估计(Roll,1984)和最近由Corwina nd Schultz(2012)提出的基于最高价和最低价得到的估计。与以往文献中采用估计价差与基准... 本文从理论上分析比较了两类有效买卖价差(effective bid—ask spread)估计的统计性质,即Roll的协方差估计(Roll,1984)和最近由Corwina nd Schultz(2012)提出的基于最高价和最低价得到的估计。与以往文献中采用估计价差与基准价差的相关系数来衡量和比较不同估计的优劣表现的做法有所不同,本文通过推导并对比两种估计的偏差、均方误差及其在大样本下的性质,从而在理论上证明了基于最高价和最低价的价差估计精度的确高于Roll(1984)的估计,并通过随机模拟对上述结论进行了验证。 展开更多
关键词 流动性 买卖价差 波动率 价格极差 渐近性质
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小世界网络环境下谣言传播对产品定价的影响 被引量:5
15
作者 李锋 魏莹 《系统仿真学报》 CAS CSCD 北大核心 2018年第2期533-542,共10页
以经典谣言传播模型SIR为背景,采用多智能体建模与仿真方法分析谣言在市场上消费者小世界关系网络中传播,企业的产品定价和利润变化。仿真结果不仅验证了前人指出的数学分析方法研究谣言传播问题的局限性。更重要的是,仿真分析结果从四... 以经典谣言传播模型SIR为背景,采用多智能体建模与仿真方法分析谣言在市场上消费者小世界关系网络中传播,企业的产品定价和利润变化。仿真结果不仅验证了前人指出的数学分析方法研究谣言传播问题的局限性。更重要的是,仿真分析结果从四个维度指标证实了Page Rank算法在选择谣言传播源头节点的有效性。并且,仿真分析了SIR模型中谣言传播速度和停播速度两个参数对企业产品定价和利润的影响。仿真结果表明谣言传播速度越快,或/和停播速度越快,谣言对企业的利润负面影响就越小。 展开更多
关键词 定价策略 小世界网络 谣言传播 多智能体建模仿真
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基于Poisson跳跃的信用价差期权定价 被引量:2
16
作者 刘艳萍 李欢欢 《技术经济与管理研究》 2013年第11期19-23,共5页
信用价差是用以向投资者补偿参照资产违约风险的、高于无风险利率的利差。信用价差期权作为风险控制的重要手段之一,其定价也日益得到人们的关注。现有文献几乎是单纯地利用几何布朗运动来刻画资产的价格变化过程从而对信用价差期权进... 信用价差是用以向投资者补偿参照资产违约风险的、高于无风险利率的利差。信用价差期权作为风险控制的重要手段之一,其定价也日益得到人们的关注。现有文献几乎是单纯地利用几何布朗运动来刻画资产的价格变化过程从而对信用价差期权进行定价。而在实际中会出现某些不寻常的事件导致资产价格出现不间断的跳跃现象,普通的定价方法对这种现象的解释力度不够。因此本文引入Poisson跳跃来描述信用价差变化过程中的异常情况,更好地解释当遇到金融危机等情况时资产价值的跳跃现象。由于Longstaff和Schwartz的模型引入了随机利率,可以给出定价公式的封闭解析解的优点,本文在此模型上进行进行研究,将刻画信用价差动态过程的O-U过程与Poisson跳跃结合,利用伊藤公式进行推导并引入了利率的平方根过程,得到了欧式信用价差期权的定价公式,更好地考虑了资产价格的跳跃情况。 展开更多
关键词 信用价差期权定价 Poisson跳跃 O-U过程
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地方政府专项债券发行定价的影响因素测度 被引量:3
17
作者 管治华 李英豪 《技术经济》 CSSCI 北大核心 2022年第8期104-115,共12页
文章整理了2015—2020年中国地方政府专项债券的发行数据,研究地方财政和资本市场特征对专项债券发行定价的影响并进一步探究了项目收益专项债与普通专项债之间的定价差异。实证研究发现:地方政府专项债券自身特征、地方的财政经济和资... 文章整理了2015—2020年中国地方政府专项债券的发行数据,研究地方财政和资本市场特征对专项债券发行定价的影响并进一步探究了项目收益专项债与普通专项债之间的定价差异。实证研究发现:地方政府专项债券自身特征、地方的财政经济和资本市场特征均体现了对债券发行定价的影响。特别的,市场货币供应增加能降低项目收益债与普通专项债之间的定价差异,而银行间拆借利率则会提高这一差异。分地区结果显示中西部地区政府性基金预算对普通专项债的信用担保能力较强,而对项目收益债的信用担保能力较弱增加了投资者对其预期收益融资自平衡的担忧。文章对专项债发行定价的影响因素进行研究,以期为完善专项债券发行制度、降低地方政府债务风险和融资成本提供借鉴。 展开更多
关键词 地方政府专项债券 发行定价 发行利差 影响因素
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我国农产品期货市场流动性对价格形成的影响研究 被引量:4
18
作者 徐媛媛 王传美 《华中农业大学学报(社会科学版)》 CSSCI 北大核心 2021年第6期65-75,189,共12页
流动性是现代金融市场体系的生命力和期货市场资源配置的润滑剂。利用2016-2018年实时交易记录,以有效价差作为流动性的代理变量,发现农产品期货市场流动性呈现日内(倒)U-型与周内(倒)V-型分布特征。基于此,分别构建了带有“日内效应”... 流动性是现代金融市场体系的生命力和期货市场资源配置的润滑剂。利用2016-2018年实时交易记录,以有效价差作为流动性的代理变量,发现农产品期货市场流动性呈现日内(倒)U-型与周内(倒)V-型分布特征。基于此,分别构建了带有“日内效应”的量价关系回归模型与带有“周内效应”的Fama-French三因素模型,从信息成本与风险溢价视角实证探讨农产品期货市场流动性对价格形成的影响。研究发现:第一,在开盘/收盘期间,农产品期货交易量对价格变化产生长期、不可逆的冲击,这是交易活动中的信息效应大于流动性效应的结果,其中夜盘交易的价格效应小,因此具有平滑价差与分担风险的作用。第二,农产品期货超额收益中包含对流动性的风险补偿,但呈现出显著的周期性特征,其中“流动性溢价”现象与交易的“规模效应”同步出现于周一,这主要源于每周伊始的信息释放与加仓需求。因此,通过增加规模交易占比、健全信息披露制度、扩大夜盘交易品系等途径切实维护市场流动性的合理稳定,发挥农产品期货市场在资源配置与价格发现等方面的重要作用。 展开更多
关键词 农产品期货价格 市场流动性 有效价差 流动性溢价 风险溢价 知情交易 信息成本
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基于双因素的可转换债券定价模型 被引量:3
19
作者 庄新田 周玲春 《东北大学学报(自然科学版)》 EI CAS CSCD 北大核心 2006年第3期320-323,共4页
将信用风险、利率期限结构引入到二叉树定价模型中,建立以股价和利率为标的变量的二叉树定价模型.在给定的边界条件和具体参数下,对我国的可转换债券进行定价研究,并用市场数据对模型做了实证检验.对比标的股价二叉树定价模型的计算结果... 将信用风险、利率期限结构引入到二叉树定价模型中,建立以股价和利率为标的变量的二叉树定价模型.在给定的边界条件和具体参数下,对我国的可转换债券进行定价研究,并用市场数据对模型做了实证检验.对比标的股价二叉树定价模型的计算结果,发现基于双因素的可转债定价模型的计算精确度较高,同时,计算得到的理论价值的走势跟市场价格的走势较为相似. 展开更多
关键词 可转换债券 信用风险 二叉树定价 利率期限结构
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利率平价理论评析 被引量:8
20
作者 范立夫 周继燕 《经济与管理》 CSSCI 2010年第8期79-83,共5页
利率平价理论是阐述国内外利率水平差异对一国货币汇率起决定作用的基本学说。国内外许多学者对该理论进行了研究,但对于利率平价理论在不同国家成立与否得出了不同的结论。对国外不同发展阶段的利率平价理论进行梳理,并把国内学者对该... 利率平价理论是阐述国内外利率水平差异对一国货币汇率起决定作用的基本学说。国内外许多学者对该理论进行了研究,但对于利率平价理论在不同国家成立与否得出了不同的结论。对国外不同发展阶段的利率平价理论进行梳理,并把国内学者对该理论的研究归纳为利率平价理论的适用性、利率—汇率联动性、模型修正等,可以发现,引入资产价格因素对利率平价理论进行拓展并在此基础上进一步深化中国金融体制改革,可以为货币政策制定者提供具有理论价值和应用价值的政策指导。 展开更多
关键词 利率平价 国际资本流动 利差套利 资产价格套利
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