非金融企业杠杆率及其有效性与实体经济的联动关系研究

非金融企业高杠杆和经济增速的下滑是当前中国经济面临的突出问题,本质上反映了杠杆有效性下降、有效性不足是中国债务的核心问题。抓住杠杆有效性核心,尝试提出相关经济含义,即企业债务资金用于实体投资的程度和负债所形成资产的使用效率,构建债务投资比和资本产出比指标,并对其进行刻画,将其引入企业杠杆与实体经济研究中,构建MSMH(2)-VAR(1)模型探究不同有效性状态下企业杠杆率与实体经济的时变动态关联。研究发现:企业杠杆率与实体经济的关系具有显著的区制转换特征,由企业杠杆率、杠杆有效性和实体经济构成的系统可以划分为“杠杆高效区制”和“杠杆低效区制”两区制。在“杠杆高效区制”内,企业杠杆率的上升能够促进经济增长,经济增长也能够有效去杠杆,杠杆率与实体经济能够实现良性循环;在“杠杆低效区制”内,企业杠杆率的上升不利于经济增长,杠杆率将脱离实体经济运行,同时影响程度在两区制内具有非对称性;通过构建TVAR模型估计得出,当债务投资比和资本产出比增长率高于0.0113和0.0132,即杠杆有效性下降至一定程度时,整个系统将由“杠杆高效区制”转向“杠杆低效区制”,经济金融脆弱性上升,表明提升杠杆有效性对于实现杠杆率与实体经济的良性循环并化解债务风险具有重要价值。

基于投入产出模型的青海省绿色建筑宏观经济效益研究

绿色建筑是建筑业未来发展的趋势,许多学者的研究主要集中于技术、增量成本等,而本文从青海省投入产出表出发,建立房地产业前向后向影响模型,分析青海省房地产业在绿色建筑中额外投入而获得的产值效益,并根据就业产值模型对房地产业每年的产值和对应的就业人数进行线性回归分析,测算青海省“十四五”规划期间整体宏观经济效益。测算结果显示,青海省绿色建筑额外投资对整体的宏观经济效益有较为明显的增益。

外部经济冲击的实际产出效应和通货膨胀效应检验——基于开放经济新凯恩斯DSGE模型的分析

通过构建开放经济下的新凯恩斯动态随机一般均衡模型,基于统一框架从总需求、总供给和金融等层面出发,研究世界产出、世界贸易、世界技术和汇率等四类外部经济冲击对中国实际产出和通货膨胀的影响,并模拟货币政策的调控效果。研究结果表明:四类异质性正向冲击均可以促进我国产出和通货膨胀水平的上升,且产出效应大于价格效应;世界产出和贸易冲击仅具有短期效应,世界技术冲击的影响具有长期性,汇率冲击短期内表现为正向影响,在长期则转为负向;运用包含汇率因素的泰勒规则可以实现良好的货币政策逆周期调控效果。对此,应当重视并理性看待世界经济冲击对我国经济的影响,提升政策调控的针对性和前瞻性。

汇率升值对产出的作用机制与效果文献述评

汇率升值会从多个渠道影响一国的产出水平,并通过不同渠道不同方向产出不同作用,但从理论和实证角度都难以直接确定其产出的最终作用方向。从实证角度分析,汇率升值对产出的作用方向也并无定论,研究对象的不同,研究时间区间的差异是造成研究结论分化的重要原因,但在研究中没有很好地解决内生性问题也是造成结果出现偏差,进而容易得出"紧缩性贬值"结论的一个重要原因。

中国房地产业的关联测算及宏观经济效应分析——基于中国2002-2007年投入产出表

本文采用投入产出分析法测算房地产的关联效应,分析了我国房地产业的变化规律及其对宏观经济影响。研究认为:我国房地产业的关联效应和经济带动能力不突出,对居民就业的拉动有限,产业波及能力有待强化;房地产业对第三产业各部门的支撑作用有所提高;与实体经济关系相对密切,产业关联具有较强的重物质性特点;房地产业发展动力相对充足,对居民消费变动的反应相对敏感;房地产业的产出分配形成了向利税倾斜的结构。最后,从房地产调控重点、发展方式、分配结构三方面提出政策建议。

中国房地产业关联效应及波及效应研究——基于投入产出表的实证分析

本文从产业关联的角度,利用中国2007年投入产出表对我国房地产业的关联效应和波及效应进行了定量的测算和分析,明确了国民经济中房地产业相互关联的主要产业类型,并且揭示了房地产业与其他产业之间的定量关系。同时,还对投入产出表中各部门感应度系数和影响力系数进行了测算。

不动产供给数量结构对城市创新产出的加速效应研究

城市不动产结构的优化有助于促进资金和人才集聚,进而加速城市的创新产出。从供给侧出发衡量不动产的数量结构,在城市创新产出影响因素的基础上,分别构建了不动产供给数量结构直接和间接加速城市创新产出的理论模型,证明了不动产供给数量结构的加速效应。选取2008-2016年中国34个都市圈中心城市的数据,利用包含有不动产供给数量结构与创新产出、人才投入、资金投入交互项的动态面板数据模型进行实证分析,结果表明不动产供给数量结构不仅会对城市创新产出有直接加速效应,也会通过增加研发资金和研发人才投入对城市创新产出产生间接加速效应,且不动产供给数量结构通过人才投入所带来的加速效应明显大于不动产结构通过资金投入所带来的加速效应。因此,政府要从建立高质量的人才生活空间为出发点优化不动产结构,创造吸引人才的良好环境,有效发挥不动产供给数量结构通过人才投入促进城市创新产出的作用。

城市公共不动产对创新产出的空间溢出效应研究

在新一轮科技革命背景下,优化城市公共不动产是打造未来发展新优势的战略抉择。基于2008—2018年35个大中城市的空间面板数据,探讨城市公共不动产对创新产出的作用机理,构建公共不动产影响创新产出的指标体系,采用空间计量模型分析城市公共不动产对创新产出的空间溢出效应。研究表明:城市创新产出存在空间集聚分布特征;城市公共不动产促进本地创新产出,对周边城市创新产出具有显著为负的空间溢出效应;不同区域城市公共不动产对创新产出的影响呈异质性,影响程度为东北>中部>西部>东部,东部表现为本地和周边城市的极化效应显著。基于此,从优化城市公共不动产、协同发展、因城施策等方面提出对策建议,以期推进创新型城市建设。

不动产供给结构优化对经济增长的影响机理与实证检验——基于创新产出的中介作用

不动产供给结构优化会通过创新产出促进城市经济发展。本文从供给侧出发,建立了城市不动产供给结构指标体系,运用耦合协调度模型测算不动产供给结构优化度,构建了包括最终产品生产部门、中间产品生产部门、创新部门和家庭部门的一般均衡模型,揭示了不动产供给结构优化对经济增长的影响机理。在实证中,选取中国2008-2016年34个都市圈中心城市不动产供给结构的存量数据,实证检验了创新产出中介作用下不动产供给结构优化对经济增长的影响效应。结果表明,创新产出在不动产供给结构优化和经济增长之间有正向的中介作用;东部城市的不动产供给结构优化度对经济增长影响不显著,而中西部城市的不动产供给结构优化度对经济增长有显著的正向促进作用;最后提出了不动产供给结构协调发展的政策建议。

市场型碳减排政策的价格竞争力效应分析

碳减排政策对价格竞争力的影响问题极为重要,但严格将价格竞争力的主要指标——实际有效汇率作为分析对象的研究非常少见,且未能考虑全球价值链对这一问题的深入影响。本文在气候变化研究中首次引入考虑全球价值链因素的实际有效汇率指标,通过构建包含异质性成本传导率的投入产出价格模型对相关测算方法进行改进,据此在使用同一框架计算出世界主要国家(或地区)全行业二氧化碳影子价格的基础上,估算了市场型碳减排政策对实际有效汇率的影响。结果表明,首先,各国边际减排成本的差异较大,我国以34.45美元/吨的价格低于大多数国家(或地区)。其次,实施碳减排政策后我国产品价格的上升幅度整体可控,小于样本中多数国家(或地区);我国行业层面,电力、燃气、蒸汽与空调供应等高能耗行业由于单位产出的碳排放较高,碳减排政策对产品价格推升作用显著,产品价格受到的影响最大。再次,通过对价格变动进行分解发现价值链因素对于各国产品价格变动都发挥举足轻重的作用。最后,综合考虑碳减排政策的价格效应与数量效应计算实际有效汇率,其变动情况反映出价格水平受碳减排政策影响较小的中国、印度以及墨西哥等国的价格竞争力有所提升。

房地产业对相关产业的带动效应研究

房地产业历来是各国政府在通货紧缩或通货膨胀阶段进行宏观调控所首先指向的产业之一 ,而促进或抑制房地产业的政策给其他相关产业乃至整个宏观经济所造成的影响则取决于房地产业与其他产业的带动效应。本文借助投入产出模型对我国及美、日、英、澳 4个发达国家房地产业与其密切关联产业的关联度进行前向、后向、环向等不同层面量化研究 ,通过国际和国内地区比较 ,分析房地产业与其相关产业关联关系的变化规律。

房地产业对国民经济带动作用新释——基于投入产出模型的分析

由于房地产业自身的特殊性,当前对它的带动作用的认识存在一定的误区。本文在对房地产业界定和认识的基础上,分析当前存在的误区,借助投入产出分析工具,对房地产业的带动作用进行重新阐释:作为第三产业的房地产业,对国民经济的带动作用非常有限,无法起到明显带动国民经济增长的作用,不可过分夸大它的带动作用,以免造成错误认识;但也不能仅简单地从第三产业来认识房地产业的带动作用,因而否定其作用,应从广义的视角出发,考虑到它兼具二、三产业特性的特殊性,理性地认识它所发挥的巨大作用。

基于投入产出模型的我国房地产业宏观经济效应分析

对房地产业的合理定位是有效实施宏观调控和长远规划行业发展的重要前提.本文基于投入产出模型和1997以来的5张投入产出表,测算了我国房地产业的宏观经济效应,其中包括房地产业的产业关联效应,及其对经济增长、就业及物价的影响.研究成果有助于对我国房地产业在国民经济中进行合理定位,也为有效实施房地产调控,促进国民经济的协调发展提供量化依据.

房地产价格上涨对工业产出的影响及状态性特征--基于中国大中城市数据的实证分析

房地产价格过快上涨对实体经济(包括制造业)产生冲击已成为中国经济发展中的重要现象,但关于此问题的实证研究却较为缺乏。本文从资本抵押担保效应、成本上升效应、资本错配效应、金融资源争夺效应等四个渠道分析了房地产价格上涨对工业产出的影响机理,并通过动态面板系统GMM方法对中国70个大中城市进行了实证分析。结果显示:(1)尽管理论上,房价上涨对工业产出同时具有"抑制效应"和"促进效应",但实证研究表明,中国城市房价增速的提高会导致工业产出增速出现一定程度的下降,"抑制效应"大于"促进效应";(2)房价波动对工业产出的影响具有状态性特征,在房价持续上升期内房价上涨的负面影响显著,但在非持续上升期内影响不显著,并且对于经济发展水平较低的城市来说,房地产价格上涨对工业产出的抑制作用更加明显。因此,必须坚持房地产调控政策不放松,坚决抑制房价过快上涨,才能保持工业部门及实体经济的持续发展,并且在房地产调控过程中,不能仅关注一二线城市,还要高度警惕经济相对落后地区的房价快速上升给当地工业化进程带来的不利冲击。

基于I-O模型的房地产业关联效应及波及效应研究——以广东省为例的实证分析

运用投入产出理论,以广东投入产出表为依据,通过对房地产业的关联效应及波及效应的实证分析,考察了广东房地产业与相关产业间的系统关联性,并提出房地产业通过前向、后向、侧向三种波及路径对相关产业产生波及效应。基于此得出房地产业的产业关联特征,并提出房地产业与其相关产业的结构优化思路。

基于投入产出表的中国房地产业区域比较分析

利用投入产出分析方法 ,对东部、中部及西部地区的房地产业与国民经济各产业部门之间的关联关系及其在整个经济中的地位进行较为全面的比较。结果表明:受经济发展水平差异的影响,我国房地产业的发展呈现明显的地域性;东部地区的房地产业过度依赖于金融业,而在中、西部地区,金融业对房地产业的作用未得到充分发挥;三个地区房地产业对整个经济的带动作用普遍较弱。

城市房地产、创新产出与经济发展

城市房地产是城市经济增长和创新产出的重要影响因素。本文将城市公共性、经营性以及居住性房地产、经济发展水平及创新产出纳入同一分析框架,探讨了以城市经济发展水平为中介的不同类型房地产对创新产出的影响机理。以2006-2016年中国创新型试点城市面板数据为研究样本,借助中介效应模型及面板门限回归模型,揭示了不同类型房地产通过经济发展水平对创新产出的影响差异。结果表明:城市各类房地产对创新产出存在正向促进作用,经济发展水平在城市房地产与创新产出间发挥了正中介效应。随着公共性与居住性房地产指数由低到高的变化,经济发展水平对城市创新的正向影响呈现"U"型趋势,但公共性房地产指数的影响程度强于居住性房地产;经营性房地产指数的增加强化了经济发展水平对城市创新产出的促进作用。

物价波动与产出缺口、货币政策关联影响效应研究--基于汇率传递视角的STR模型

本文以实际汇率为转换变量,构建了开放经济下物价波动平滑转换(STR)模型,考察了综合产出缺口指数、货币、国际利差及汇率波动对我国物价波动的多渠道传递和影响作用。本文主要结论是:首先,物价预期对当期物价的反应系数大小与实际有效汇率的变动方向相反,而产出缺口与物价波动的同向趋势会随实际有效汇率的上升而加强;其次,货币供应量增长率与物价波动的滞后变动具有时差同向关联,国际利差变动对物价波动的作用方向呈现非线性特征,但其资本引导效率的下降反映了国内利率工具应用策略的独立性困境;最后,实际汇率变动率主要通过资本渠道体现对物价波动的反向关联效应,利率和汇率的相互依托也发挥着重要作用。

我国房地产业的关联效应分析

研究了房地产业与其他产业之间的关联效应。对我国2002年与2007年投入产出表进行分析,结果表明房地产业关联效应较强,但呈下降趋势,关联效应的集中度也有所降低,房地产业的技术含量正逐步提升。

全球价值链视角下中国制造业实际有效汇率测算

在全球化生产共享的背景下,中间品贸易飞速增长并成为国际贸易的主体,以最终产品为基础的传统实际有效汇率测算方法严重脱离了这一现实。该文以全球价值链为视角,利用总贸易核算方法对中国国家层面和制造业细分层面的实际有效汇率进行了测算,结论表明1995-2011年间国家层面和行业层面的实际有效汇率变化轨迹存在一定程度的相似性,基本呈现出先下降后上升的态势。但不同行业实际有效汇率在具体变化幅度与变化方向上却存在显著的异质性,国家层面的实际有效汇率无法反映这种差别。