国有企业何以治理:权力配置与责任承担

国企治理是我国《公司法》的重点关注领域。在国企治理结构中,履行出资人职权的机构、党委会、董事会等治理机构的权力交叠,有可能产生责任承担不合理等问题,亟须厘清国企治理的权责配置。本文认为,鉴于完成国企“产权清晰、权责明确、政企分开、管理科学”制度目标、调解多重利益冲突以及保障政府民事责任豁免等需求,应将董事会作为国企经营决策中心。为此,需要完善并强化董事会,确保其在出资机构和党委会的领导下,以国企可持续发展为宗旨,行使经营决策权以及对经理层的监督权,实现国企的经济目标和政策目标。

股东出资规则的体系性解释——以新《公司法》第47—54条为轴线

2023年《中华人民共和国公司法》全面总结了注册资本认缴登记制改革的经验,直面其中存在的问题并提供了相应的改进方案,形成以第47—54条为主要内容的股东出资规则体系。但与此同时,修订后的条文在理解与适用方面有何疑难之处,以及条文之间是否存在需要捋顺的逻辑关系,仍有进一步阐释的空间。进而,若将股东出资规则置于公司资本充实以及公司法律关系各方主体利益平衡之语境下,则更有秉持体系性解释路径之必要。以新《公司法》第47—54条为主要内容的股东出资规则既有清晰的时间逻辑线索,也有意识地呈现公司内外部两层法律关系;在防止公司资产不当减少乃至公司债权人保护过程中,可能存在多项皆可适用的规则,应结合具体场景做出选择。

董事会资本、CEO权力对研发投入的影响——来自创业板上市公司数据的分析

本文以我国创业板上市公司为样本,从董事会人力资本和社会资本两方面探讨董事会资本与企业研发投入之间的关系,并检验CEO权力对董事会资本与企业研发投入关系的影响。实证结果表明:董事会人力资本正向影响企业研发投入,董事会社会资本负向影响企业研发投入;CEO权力减弱了董事会社会资本对企业研发投入的负向影响,但对董事会人力资本与企业研发投入之间的关系没有影响;高级职称、执行董事占比负向调节董事会人力资本与研发投入之间的关系,两职性正向调节董事会人力资本与企业研发投入之间的关系;CEO所有权、两职性负向调节董事会社会资本与企业研发投入之间的关系。

基于风险视角的董事会相对权力与产品市场竞争力关系研究

利用2004-2012年928家深沪上市公司9年8 352个年度样本的大样本面板数据,从董事会治理风险的角度,验证了董事会相对管理层权力对公司产品市场竞争力的影响,检验了股权集中度和控股股东性质对两者关系的调节作用。研究发现,在不考虑股权集中度和控股股东性质的调节作用时,董事会相对权力同产品市场竞争力存在显著正相关关系;在考虑股权集中度和控股股东性质的情况下,股权集中度对董事会相对权力与公司产品市场竞争力之间关系有显著负向调节作用,控股股东性质对董事会相对权力与公司产品市场竞争力之间关系有显著负向调节作用。

董事会计师事务所工作背景与企业现金持有水平——来自中国资本市场的经验证据

基于2004—2012年我国上市公司数据,考察了董事会计师事务所工作背景对企业现金持有水平的影响。研究发现,董事会会计师事务所工作背景(董事会中是否有成员具有会计师事务所工作背景、董事会中拥有会计师事务所工作背景的董事人数、董事会中拥有会计师事务所工作背景的董事比例等)显著降低了企业的现金持有水平。进一步的分组检验结果还发现董事会计师事务所工作背景带来的现金方面的治理效应仅仅体现在高成长企业和管理层权力较大的企业之中,因为这两类企业面临的潜在代理冲突或信息不对称问题更为严重。

董事会群体断裂带、股权集中度与公司创新战略——来自创业板上市公司的证据

创新战略是企业为应对市场竞争,满足顾客需求,实施创新活动的一种整体规划或者方案,公司创新战略制定受董事会决策的影响。基于团队断裂带理论,将董事会群体断裂带区分为生理特征断裂带和任务相关断裂带,选取创业板上市公司为研究样本,基于2013—2017年样本公司相关数据,研究董事会群体断裂带与创新战略之间的关系,并通过引入股权集中度这一调节变量,探究股权集中度在董事会群体断裂带对创新战略影响过程中的作用,得到以下结论:①董事会生理特征断裂带与公司创新战略之间具有负相关关系;②董事会任务相关断裂带与公司创新战略之间具有正相关关系;③股权集中度在生理特征断裂带与创新战略关系中起正向调节作用;④股权集中度在任务相关断裂带与创新战略关系中起负向调节作用。研究结论对企业选聘董事会成员、提高创新战略决策质量以及完善公司治理机制具有借鉴意义。

股东大会中心主义与董事会中心主义——公司权力结构的变迁及其评价

从 1 9世纪到 2 0世纪 ,各国的公司法都经历了削弱股东大会权限 ,强化董事会地位的变迁。但这种变迁并非意味着“董事会中心主义”是现代公司的发展趋势。机关的分化不等于股东大会丧失了最高权力机关的地位 ;同时 ,经营者控制是一种现象而不是立法的本意。

女性董事、董事会权力集中度与企业创新投入

本文基于信息决策理论与社会角色理论,以2007~2015年中国沪深两市A股上市公司为研究样本,就女性董事这一董事会的人口统计学特征变量对企业创新投入的影响进行了实证研究,并考察了董事会权力集中度这一组织特征变量对此影响的调节作用。研究结果表明:(1)女性董事与企业创新投入之间存在一种"倒U型"的非线性关系,亦即,随着董事会中女性董事的数量或比例的增加,企业创新投入呈现出先上升后下降的演变趋势;(2)董事会权力集中度能够调节女性董事对企业创新投入的影响关系。本文建议,企业在聘请女性董事时,既要考虑女性董事的数量或比例的临界阈值,亦要结合企业自身所处的生命周期阶段,尚需正视董事会集权程度的实际情形,并考虑对企业创新投入的现实需求或潜在预期,以尽可能实现女性董事对董事会治理优化与企业创新的双重改善与促进。

“公司监督机制失衡症”和独立董事

我国股份有限公司普遍存在监督机制失衡问题 ,其根本原因在于我国《公司法》关于股东大会的运作程序和监事会的监督权限及督促监事会履行职责的制约机制不够完善。目前在现行《公司法》框架下实行的独立董事制度并没有消除《公司法》的上述缺陷。而在实践中独立董事实际上又难以保持其独立性 ,尤其难以独立于公司的大股东和董事会 ,同时 ,独立董事既缺乏勤勉履行其职责的内在动力和外在压力 ,也缺乏有效的监督制约手段。因此 ,独立董事难以承担起监督制约公司董事会和经理的任务 ,独立董事制度并非医治“公司监督机制失衡症”的良方。要根治这一顽症 ,必须从消除、弥补我国《公司法》的缺陷入手 ,修改、完善《公司法》有关股东大会和监事会的规定 ,强化股东大会和监事会的法律地位 。

跳远踏跳专项力量特征及其训练方法

从跳远专项力量特征、专项力量练习设计与选择2个方面进行了分析研究,并据此提出了专项力量训练方法。提高跳远运动员的专项踏跳力量能力,有助于运动员掌握正确的专项技术动作,促进其专项综合素质能力的发展。

经理人股票期权激励、关联非执行董事治理与盈余管理

基于委托-代理理论和董事会治理理论,采用修正的Jones模型研究了关联非执行董事治理对经理人股票期权激励中盈余管理行为的影响作用。研究结果表明,关联非执行董事可以有效抑制经理人股票期权激励草案公告前以及首次行权前的盈余管理程度。进一步研究发现,相对于国有企业,非国有企业的关联非执行董事在股票期权激励中对盈余管理的抑制作用更显著。但管理层权力会阻碍关联非执行董事对盈余管理的抑制,而拥有财务任职经历的关联非执行董事在股票期权激励中对经理人盈余管理的抑制更为显著。

构建董事会中心主义的公司法人治理结构

公司法人治理结构的完善与否将直接关系到公司能否健康、有效率地运作,而公司法人治理结构的核心问题是如何科学定位公司的权力中心。国外公司权力中心定位的历史沿革和我国公司运行的实际情况表明,股东大会中心主义让位于董事会中心主义是现实发展的客观要求,因此,在现阶段我国不仅要在公司立法上,而且要在公司实践上,确立董事会的公司权力中心地位,并以此为基础构建公司的法人治理结构,促进公司更规范、更健康、更有效地运营。

人合性视角下有限责任公司权力配置研究

股东之间的信任是公司人合性的内涵,人合性是有限责任公司的本质属性。不同国家和地区的有限责任公司(封闭公司/私人公司)权力配置均不同程度地彰显了人合性,体现出诸多共性。在全球致力于改善营商环境的背景下,可以借鉴其他国家和地区的经验,完善我国有限责任公司权力配置。我国公司法应更加关注有限责任公司的人合性,通过设置具有可操作性内容的选择性条款而不是简单的“另有规定”方式,适度简化有限责任公司组织机构,赋予公司章程以股东会和董事会职权划分的权限,明确剩余权力归属以及股东会代行董事会职权的特定情形。

股东会、董事会职权的兜底条款质疑

规定股东会职权的《公司法》第38条和规定董事会职权的第47条分别有一个概括性的规定:"公司章程规定的其他职权",这种条款一般被称为兜底条款。这是2005年公司法修改的时候新增加的条款,立法者试图通过强化章程自治解决股东会和董事会职权规定不清的问题。然而,事与愿违,兜底条款不能全部实现立法的目的,甚至还由此产生了新的问题,即在章程没有规定时,无法判断有些事项究竟是股东会的职权还是董事会的职权。同时在股东会职权规定条款和董事会职权规定条款增加兜底条款实际上是不了解股东会和董事会功能定位所致,因此需要先对兜底条款作无害化解释,在下次公司法修改时删除。

“迷雾中重生”:多重绩效反馈与企业数字化投入

多重绩效反馈是指决策时存在多个参照点,且决策主体存在多样性与群体性,致使绩效反馈出现多重性,多重绩效反馈状态可用绩效反馈相关性指标度量。企业数字化投入与其自身绩效反馈状态息息相关,多重绩效反馈下企业如何通过数字化投入实现“涅槃重生”是企业数字化转型须关注的重要问题。本文基于2007—2020年沪深A股上市公司数据,探究了绩效反馈相关性对企业数字化投入的作用,得到如下结论:绩效反馈相关性与企业数字化投入呈U形关系。对绩效反馈相关性进行细分后发现,绩效反馈一致性顺差、一致性落差以及不一致性均提升了企业数字化投入水平;研发背景高管权力深度强化了前述关系;研发背景高管权力广度弱化了绩效反馈相关性、绩效反馈一致性顺差与数字化投入间的关系;董事会正式权力层级强化了绩效反馈相关性与数字化投入的U形关系;董事会非正式权力层级强化了绩效反馈一致性落差与企业数字化投入的关系。考虑企业产权性质,非国有企业的调节作用基本能得到验证;考虑行业属性,在数字产业化企业样本中,多重绩效反馈对企业数字化投入的影响并不明显。本文对多重绩效反馈状态下企业数字化投入行为进行刻画,并考虑了研发背景高管权力结构与董事会权力层级的因素,研究结论有助于企业加深数字化投入决策前置因素的认识,也有助于政府合理制定企业数字化转型支持政策。

董事会本地化与企业创新——兼论权力及文化的影响

聚焦董事会本地化的“度”,从个体和群体角度分析本地董事对企业创新的作用机理,通过匹配2007—2019年我国A股上市公司注册地与董事会成员籍贯地数据,实证检验董事会本地化对企业创新的影响以及在不同权力、文化情境下的异质性。研究结果表明:董事会本地化与企业创新之间呈倒“U”型关系,适度本地化能够促进企业创新,但过度本地化会损害企业创新,而且这种倒“U”型关系在董事长是本地人、地区信任文化氛围浓厚的情况下更加显著。进一步的中介机制检验发现,董事会本地化通过影响企业风险承担水平和董事会人力资本质量进而作用于企业创新。此外,良好的媒体监督和法律环境有助于抑制董事会本地化对企业创新的负面影响。研究结论从董事会成员地缘属性视角丰富了企业创新影响因素的文献,揭示了董事会本地化对企业创新的“双刃剑”效应,对推动企业创新具有较强的指导意义。

试论19世纪中后期英国公共卫生管理中的政府权力扩展及影响

通过颁布1848年《公共卫生法》,英国政府扩展权限,全面介入公共卫生管理。在政府权力扩展过程中,英国政府能够顺应时势,改变权力拓展的方式与方法,不再追求使用卫生工程学或医学知识进行集权化管制,而是创建地方政府事务部,以地方为中心,构筑良性的中央与地方关系,取得了良好的效果,不仅提升了人们对于政府执政能力的认可,也有利于呵护整个社会的环境卫生安全,推动当时医疗服务机制的发展完善。

试论职工董事、监事制度与职工代表大会制度的关系

国有企业改革把职工代表大会制度与职工董事、监事制度内在地联系在一起。本文探讨了两种制度相互关系的实质 ,并结合实际论述了如何使这两种制度更好地实现职工劳动者和企业出资者的产权权益。

高科技企业的权力结构、权力博弈与治理效率

人力资本价值对高科技企业的发展至关重要,而人力资本团队价值进一步增加了高科技企业人力资本的权力竞争力,导致高科技企业权力结构与一般企业有所不同。高科技企业的权力结构与企业生命类型有关,对应于不同生命类型,高科技企业的权力结构不同,进而治理结构和治理形式也不同。提高企业的治理效率就必须根据企业自身生命特征有针对性地制定治理策略,只有这样才能提高企业的治理效率。

上市公司董事会对权力关联CEO的监管效率研究——以CEO职位强制变更为视角

本文从具有权力关联资源CEO的强制变更角度实证研究了上市公司的董事会治理效率。通过对董事会诸多变量与CEO强制变更之间关系的回归分析发现,公司绩效与CEO的强制变更显著负相关,而董事会规模等变量与具有权力关联CEO的强制变更没有显著的相关性。实证研究结果意味着,首先更换具有权力关联资源CEO的决策是依据公司经营绩效状况作出的;其次作出CEO强制变更决策的主体可能是影响力强大的控股股东或具有政治干预能力的政府行政机构而不是董事会。这表明上市公司董事会在具有权力关系资源的CEO面前缺乏应有治理效率,实际上董事会只是某些权力主体的附庸或摆设机构而已。