波动溢出视角下亚洲主要经济体汇率风险的传染效应及其溯源研究

在重大事件频发与美联储持续加息的背景下,世界汇率市场频繁震荡影响着金融市场的稳定发展。基于汇率稳定在全球经济中的基石作用,探讨美联储不同加息周期里亚洲主要经济体货币汇率的波动,通过构建LASSO-VAR模型从波动溢出的角度对不同时间维度下亚洲主要经济体汇率市场汇率的波动风险传染进行研究,结果表明:从静态角度看,亚洲汇率市场中的波动率风险溢出网络呈现“高度聚类”和“地域邻近”的特点,主要经济体间的货币汇率波动存在一定的联系;从动态角度来说,美联储的加息会加剧亚洲汇率风险的跨区域传染,量化宽松政策则会缓和汇率风险传染;整体上来说人民币依然作为风险的溢入方,而风险传染的源头主要是来自发达经济体货币汇率的波动,如韩元、新加坡元、新西兰元等。

基于CoVaR模型的银行金融风险溢出效应分析

随着我国金融市场的开放和金融改革的不断深入,各类金融机构之间的联系越来越紧密,这导致银行业系统性金融风险很容易传播到其他金融领域内。运用CoVaR理论和分位数回归模型对银行、保险、证券行业2014年1月2日至2017年1月6日的股市表现进行实证分析发现:当银行业发生危机时,一般会通过不同的渠道引起保险业和证券业的危机。总体来说,银行业风险外溢对于证券业的影响强于保险业。从较长的经济周期来看,银行业系统性风险的CoVaR相对于金融危机有一定的前导性。政府应该加强对银行、保险、证券行业金融风险的预警和防范,尤其防范极端情况下的银行业风险外溢;管理部门可以运用银行业系统性风险的CoVaR相对于金融危机的前导性,进一步完善风险监测和管理体系。

基于溢出指数下的我国金融系统风险溢出效应研究

我国金融系统中主要包含了保险、房地产、银行业、证券、全指金融等诸多板块。从以上几个板块的相关金融数据入手,基于溢出指数对我国金融系统风险溢出效应进行分析和研究,并对国内外在金融系统风险溢出效应方面的研究成果进行了总结。通过研究可以发现,金融系统性风险控制当中,银行业对房地产业、证券业、保险业均会产生单向的正溢出效应。因此,我国金融市场必须要对银行业加强控制,继而对其他金融机构产生正影响,促使我国的金融系统得以良好建设和发展。

我国网贷平台对商业银行风险溢出效应的实证研究

首先,本文分析我国网贷平台对传统商业银行的风险溢出效应,在此基础上,基于网贷平台综合利率波动水平的金融时间序列特征,构建GARCH-GPD模型估计变量的边缘分布,进而用阿基米德Copula函数求得网贷平台综合利率和股票指数之间的整体相关系数和尾部相关系数。研究结果表明:网贷平台对传统商业银行的风险溢出主要体现在直接和间接两个方面;与传统银行市场相比,利好消息对网贷市场行为的影响更大,网贷平台中信息的隐含度更高,市场消化信息所需要的时间更长;相比较于其他金融机构,网贷平台的风险更容易向传统商业银行溢出,且网贷平台综合利率的波动和商业银行指数的变动具有正相关的关系;极端事件造成的网贷平台综合利率的剧烈下跌会引发大盘指数和银行指数收益更加强烈的相关反应,其造成的影响远超过相应市场指数同时上涨的作用。