公司章程反收购条款:长期价值创造的盾牌还是管理层防御的工具

公司章程反收购条款有助于促进管理者专注于长期价值创造,还是被用于维护职位稳定?学术界和资本市场监管机构对此高度关注。本研究实证检验我国上市公司章程中反收购条款设置对公司治理的影响。研究发现,反收购条款设置不仅没有对公司价值产生提升作用,反而降低了公司价值。进一步研究发现,反收购条款降低了管理层强制变更—业绩的敏感性,抑制了公司创新投资和资本支出等长期投资行为,且诱发了管理层在职消费和超额薪酬,意味着反收购条款有助于巩固管理层职位稳定,加剧了管理层短视,产生了管理层“壕沟”效应。研究结果表明,我国上市公司章程中的反收购条款并非长期价值创造的盾牌,而是管理层防御的工具。此外,深入分析现阶段我国上市公司主要设置的反收购条款的性质和内涵,发现这些条款大多数体现了对管理层的保护,并且管理层权力较高和无实际控制人的上市公司更倾向于设置管理层保护条款。异质性检验结果表明,股权分散企业或无实际控制人企业中,反收购条款设置的管理层“壕沟”效应更加显著。本研究克服了已有文献仅根据反收购条款对公司绩效正向或负向影响而间接推断其效应的不足,为上市公司和监管部门规范反收购条款设置提供参考。

新型冠状病毒肺炎疫情下整建制接管医院的医疗管理模式实践与探索

新型冠状病毒肺炎疫情在湖北武汉暴发后,为进一步保证确诊患者应收尽收、应治尽治的要求,国家卫生健康委于2020年2月9日紧急组建全国17支医疗队紧急奔赴武汉,整建制接管华中科技大学附属同济医院光谷院区。来自全国5省1市的17支国家医疗队在同济医院院方的统一指挥、统筹协调下通过不断完善组织框架、建立战时规章制度、加强多团队协作、强化院内感染防控与培训等举措,在最短时间内整建制接管同济医院光谷院区。通过总结整建制接管同济医院光谷院区的医疗运行的实践,探索在紧急状态下整建制接管大型医疗机构院区的战时医务工作模式,为进一步完善应急救治提下的医疗管理提供参考。

中国上市公司并购与盈余管理实证研究

以中国2003年发生并购行为的上市公司为研究样本,运用改进的DeAngelo模型、修正的ones模型,以操纵性应计利润存在的大小程度对上市公司在并购前后年度是否存在盈余管理进行了实证分析。结果表明,上市公司在并购前一年,存在着明显的调减操纵性应计利润的盈余管理行为;在并购当年,虽然存在着调增操纵性应计利润的盈余管理,效果却不显著。

传承者特征调节作用下代际传承阶段对家族企业创新投入的影响研究

基于社会情感财富理论,以2012~2018年中国沪深两市A股上市家族企业为样本,实证研究代际传承阶段对家族企业创新投入的影响,并考察传承者特征变量父辈创始人身份和二代内部历练时长对此影响的调节作用。研究发现:(1)较之于未发生代际传承的家族企业,处于二代参与管理阶段的家族企业的创新投入水平会更低;较之于处于二代参与管理阶段的家族企业,处于二代接收管理阶段的家族企业的创新投入水平会更高。(2)父辈创始人身份对二代参与管理与家族企业创新投入之间的关系,具有显著的负向调节作用;二代内部历练时长对二代接收管理与家族企业创新投入之间的关系,具有显著的正向调节作用。

基于过度自信理论的公司购并行为分析

基于过度自信理论,通过一简单模型对高管人员的过度自信如何影响公司购并行为和购并效率进行分析表明,高管人员的过度自信可部分地解释中国上市公司购并事件的频发以及购并效率的低下之原因。

驻地医院联合整建制驰援医疗队救治新型冠状病毒肺炎的护理管理实践

目的探索驻地医院联合整建制驰援医疗队救治新型冠状病毒肺炎患者的护理管理实践效果。方法驻地医院护理部联合来自全国多支驰援医疗队,通过早期动员、搭建组织架构、畅通沟通渠道、整合人力资源、建立统一的护理工作流程和质量标准、进行同质化培训和考核、加强过程控制等多措并举,共同践行同质化护理。结果截至2020年3月12日,累计收治新型冠状病毒肺炎重症、危重症患者3080例,出院患者1524例,进行各类护理会诊300余例次。联合护理部各项护理管理工作运行有序高效,未发生医疗护理安全事件;医护人员未发生新型冠状病毒感染。结论驻地医院联合整建制驰援医疗队进行科学全面的同质化护理管理,有利于提高管理效能,提升患者救治效果,降低医院感染发生率。

被购并企业高层经理去留问题探析

在企业购并中的一个值得关注的问题就是被购并企业高层管理人员的流动问题 ,它对于购并后企业的业绩有着重要的影响。高层管理人员的流失对于企业有何影响 ,在何种情况下适宜撤换 留任被购并企业的原高层经理 ,是值得讨论的课题。

对反收购中目标公司管理层行为的规制

在目标公司反收购制度的构建中,最主要的内容莫过于对目标公司中小股东利益的保护,而完善这项内容的核心所在就是对目标公司管理层行为的规制。从对管理层行为规制的理论来看,结合英美法关于此方面的立法和判例,针对我国的实际情况和证券市场的特点,不难看出我国有必要构建反收购制度。

控制权转移、控股股东与大股东利益侵占──来自上市公司高管变更的经验证据

股份制改组中片面强调公有制主体地位以及股票发行制度的行政审批和额度控制,造成了我国上市公司大股东控制问题严重。特别是上市公司在控制权转移后,控股股东控制会采取一系列措施来侵占中小股东利益。研究控制权转移后控股股东与大股东利益侵占之间的关系,我们发现:(1)控制权转移后的董事变更比例、高级管理人员变更比例和控股股东在目标公司董事会中所占的席位比例与大股东利益侵占都显著正相关;(2)控制权转移后的第一大股东持股比例与大股东利益侵占呈明显的倒U型关系;(3)在公司终极控制人性质中,地方政府和家族企业控制与大股东利益侵占都显著正相关,而中央政府和其他性质企业控制与大股东利益侵占负相关,但不明显。这为我国今后的产权改革和投资者保护研究提供了很好的经验证据。

危机时接管银行的选择与比较--基于银行间市场复杂网络模型的研究

根据2021年我国银行间市场相关数据,构建复杂网络模型研究银行间风险传染路径,比较接管银行的两种现实选择,并运用仿真模拟考量风险管理效果。研究表明:选择与危机银行拥有较多连锁债务关系的银行进行接管,比选择市场上活跃度较高的银行进行接管,其效果更优,可显著降低银行间市场的风险溢出。

论经营判断原则在欧洲反收购立法中的运用——兼“严格中立原则”之检讨

通过对欧洲反收购立法中采用的严格中立原则中存在的忽视股东集体行动和董事对于非股东利益相关者的义务、经验主义、为政府强制性反收购措施所不容等非理性状况的分析,提出了在欧洲反收购立法中采用经营判断原则的建议,认为这样可以为敌意收购行为提供更统一的运作环境,保护股东利益,减少成员国在建立反垄断屏障的压力,并且为企业在采取反收购行动时提供更丰富的选择。

试论刘少奇城市接收管理思想

搞好城市接收管理是建立新中国的重要一环,刘少奇对此进行了开拓性的探索,解决了城市接收管理的目标、方针、政策、步骤、队伍等重要问题,形成了系统的城市接收管理思想。这些思想具有重要的理论意义和实践意义。

公司章程反收购条款设置的股东财富效应——基于异质性条款的实证检验

本文依据上市公司各种反收购条款的内涵和现实效果,将反收购条款划分为管理层防御条款和股东保护条款,并以A股上市公司2016―2021年数据为样本,研究了两类反收购条款设置对股东财富的影响。研究发现,股东保护条款设置公告产生了正向市场反应,管理层防御条款设置公告则产生了负向市场反应。情景研究发现,交易所监管问询会加剧管理层防御条款设置的负向市场反应并增强股东保护条款设置的正向市场反应;分析师关注强化了管理层防御条款设置的负向市场反应;公司较高的信息披露质量促进了股东保护条款的正向市场反应。进一步研究发现,投资者对高科技公司设置管理层防御条款持积极态度,显示出资本市场对高科技公司管理层控制权维护的治理需求具有包容性。

新型冠状病毒肺炎救治中整建制医疗队管理的实践思考

本文结合福建省第八批(福建省立医院第三批)援鄂医疗队整建制接管重症病区开展新冠肺炎患者医疗救治的工作经验,对如何加强整建制医疗队管理从而更有效开展新冠肺炎医疗救治进行了积极的探索和实践,对派驻整建制医疗队参与医学救援和医疗救治过程存在的不足展开反思,为国际公共卫生紧急事件医疗救援和应急管理提供借鉴和参考。

“四位一体”护理管理在国家紧急医学救援队整建制接管工作中的实践与探索

总结国家紧急医学救援队(山西)在整建制接管额济纳旗蒙医医院运行的“病区护理与疫情防控一体化、院前与院内急救一体化、手供一体化、围产期一体化”的“四位一体”护理管理实践经验,为进一步完善疫情防控背景下应急救援的护理管理提供参考。

反收购视野下目标公司管理层的行为规制

随着近年中国证券市场的发展,公司收购已经成为了具有高竞争力公司扩张的重要途径之一,伴随着收购与反收购大战愈演愈烈,目标公司的反收购制度急需构建,以此来规范反收购过程中各利益主体的行为。因此,强化目标公司管理层的行为规制有了越来越重要的实践意义,本文也将从理论及实践两个方面入手,比较英美的立法模式,结合《上市公司收购管理办法》的规定,提出一些实践探索方面的建议。

企业信息系统高质量元数据管理

灵活易扩展的元数据集群方案可有效消除大规模数据存储和查询访问性能的瓶颈,为此,基于一致性Hash提改进元数据映射,提高集群系统的负载均衡,通过节点备份、失效接管和延迟更新策略提高容错性能和扩展性,以降低集群变动时的数据迁移量,实验验证了方案的有效性。

品质管理在迅速整建制接管新型冠状病毒肺炎病区中的应用

目的探索品质管理工具在迅速整建制接管新型冠状病毒肺炎病区中的应用,为突发公共卫生事件的应对提供参考。方法运用对策型鱼骨图,结合新型冠状病毒肺炎传染性强的特点,从护理人员管理(人)、物资设备管理(物)、制度流程管理(法)、病区改造管理(环),外加院感工作管理这五个方面来制定具体实施计划。同时引入Plan(计划)、Do(执行)、Check(检查)和Act(处理)的PDCA管理理念,在检查/处理阶段用查检表和甘特图进行检查跟踪,以确保整建制接管后病区能快速运作。结果医疗队到达武汉24 h内完成了病区的改造并开始收治新冠老年患者。24 h内将80名来自不同医院的护理人员摸底并进行了合理排班。驰援一个月以来,共收治患者61人,其中危重症患者17人(27.9%),80岁以上老年患者10人(16.4%)。与其他医疗队安全转运交接57人。护理质量控制检查合格率为100%。医疗队员零感染。结论对策型鱼骨图、调查表、甘特图这些品管方法以及PDCA管理理念在迅速整建制接管新型冠状病毒肺炎病区的实践中及质量持续改进中发挥了重要作用,提高了战时护理管理的效率,为完善突发公共生事件时的护理管理提供参考。

“多方协调,无缝交接”管理模式的实践与探讨

"多方协调,无缝交接"管理模式是"建管结合,无缝交接"管理模式的延伸,在强调"建管结合","体现用户方意志"的基础上,搭建沟通平台,建立协调机制,实施多方协调管理,并在基建期全面实施符合大型水电厂运行管理要求的安全管理制度及安全文化,以求全面保障现场安装调试的质量、进度及安全,并为电站的长期安全稳定运行打下坚实基础。

转换与更新:以新旧天津证券交易所为中心

1948年设立的天津证券交易所,在股票上市、交易规范、信用管理等方面,建立了一系列制度。国民政府财政部和工商部共同派员组建天津证券交易所监理员办公处,监管市场交易活动;明确票据管理制度,规范证券交易;强化证券交易经纪人监管,加强信用管理。随着解放天津步伐的加快,加之物价飞涨、货币制度混乱,天津证券交易所失去了存在的基础,最后退出市场。1949年6月1日中国共产党在接收天津证券交易所公股资产和留用部分工作人员的基础上,组建了新的天津市证券交易所。新证券交易所在股票上市方面沿用申请核准制,仍然注重经纪人信用管理,严禁场外交易和投机操纵,但是采用国营公办形式,设立中国人民银行驻天津市证券交易所办事处,建立了一套以中国人民银行天津分行为责任主体的监管机制,引导游资支持解放区经济发展。1950年全国金融联席会议之后,兴办投资公司、建立长期资金市场、促进工商业繁荣发展,成为新中国金融政策变革的重要内容。天津市证券交易所适时改归天津市投资公司主办,天津市投资公司证券交易服务部采取实买实卖方法,取消经纪人制度,促进债券市场规范,服务实体经济发展。新的天津市证券交易所是新中国第一家证券交易所。