基于回流模型的水权双方叫价拍卖分析

本文根据河流的水文特性,充分考虑回流水的转移成本、漏损率、净化处理成本等因子,建立了扩展的“回流”模型,推导出不同取水点的取水权与消费水权的影子价格。在此基础上对采用双方叫价拍卖方式的水权交易进行分析,得出了取水权与消费水权各自的交易发生条件与交易价格。

中国资本回报率:考虑碳减排成本的新核算

对资本回报率进行绿色核算既符合当前绿色发展的新理念,同时也是判断我国经济增长可持续性的重要依据。使用超越对数生产函数估算1960—2014年碳排放的影子价格;利用Hall-Jorgenson租金公式测算剔除碳减排成本的中国资本回报率的动态演变趋势。对中国资本回报率重新估算克服了因忽略碳减排成本而导致的高估,估算结果更加科学可靠。研究结果:(1)中国碳排放的影子价格由1960年的56.34元/t上升到2011年的1651.69/t,根据影子价格计算的碳减排成本占GDP总量的份额年均为31%。(2)不考虑碳减排成本和税收因素的基础资本回报率变动趋势可以划分为三个阶段。1952-1983年为第一阶段,资本回报率在波动中由高位逐步回落。1984—2010年是第二个阶段,基础资本回报率保持平稳。2011年以来是第三个阶段,这一阶段中国的资本回报率呈台阶式下降趋势,特别是2012—2014年,税后的资本回报率已经难以抵补企业投资的机会成本。(3)考虑碳减排成本将导致资本回报率平均下降约12%。其中1960—1975年资本回报率呈下降趋势。1976—2008年资本回报率基本保持稳定,资本回报率平均值为15.2%。2009年以后,资本回报率则表现出逐年下降的趋势,2014年的估算值甚至降为-1%。本文仅考虑了碳减排成本,如果再考虑诸如二氧化硫等废气排放、废水与固废排放的成本后,绿色资本回报率的估算值将更低。建议:在当前的经济形势下,应实施激励企业技术创新以及减税(尤其是生产税)政策遏制资本回报率下降的趋势。另外,需要采取分阶段递增的环境规制政策,逐步实现企业环境外部成本的内部化。

小额贷款公司的融资“瓶颈”及其资产收益权评估

虽然小额贷款公司资产收益权产品为小额贷款公司的融资提供了一个新的途径,但小额贷款公司资产收益权产品诞生时间不长,自身还存在相应法律法规不健全、风险评估和定价体系不完善、发行交易机制不成熟等问题。应制定相关法律法规,为小贷收益权产品松绑;完善小贷收益权产品风险评估和定价体系;推出更多的小贷收益权产品,提高发行与交易规模;完善担保机制,加强投资者保护基金的建设;尝试改进交易结构,推进小贷收益权产品的破产隔离。

纵浪大化中,不喜亦不惧——从《形影神》诗看陶渊明的生命价值观

从陶渊明的诗文中我们可以看到,他对自己的生命价值有独特的思考。他拒绝在天国中求得永恒,更不在乎死后流芳百世,而是希望在"纵浪大化中"实现自我的超越。"纵浪大化"就是返回自然,其意义包括返回外在自然和内在自然两个层面。对陶渊明来说,返回外在自然就是弃官归隐,享受山水田园之乐;返回内在自然则是实现与天地合一,与自然同节律,让生命随大化而永在。

农产品的市场准入与出口补贴

从有约束的利润函数出发,聚焦于国际贸易中农产品贸易再平衡的形成机制,运用影子报酬的概念分析净进口与净出口的调整和控制。设想再平衡的实现需要通过两个步骤:国家规划和公司贯彻。传递给外贸公司的信息,是通过考虑了社会福利因素在内的效益函数和补贴率函数来获得的。分析结果表明,由于各个公司的实际效率不同,导致其对这些信息的反应不同,结果不同,对社会福利的作用也不同。影子报酬的转让函数将成为实际贯彻过程中的关键。

线段在圆锥面上落影的判断及作图方法探讨

利用辅助投影面上的假影,通过做返回光线准确地求出线段在圆锥面上落影曲线的特殊位置点和一般位置点,从而确定线段在圆锥面上的落影,并可判断线段在圆锥面上落影的位置和落影范围。

论陶渊明“抱朴含真”的道家精神

"抱朴含真"是道家精神的最终归属,表现为朴素及对自然真实的追求。陶渊明诗文对于此思想有所继承,其通过归隐田园、去除名利,从而思考人生形、影、神的关系,主张以化解形迹,超越立善存名的境界,达到道家所倡导的朴素高度。此思想的形成是陶渊明有意识地构建,而非完全由反佛的倾向而来。

投资替代、非金融企业影子银行化与企业经营绩效

当前,我国经济结构调整且实体经济下行严重,尤其是受到新冠疫情的影响,许多企业将更多的资本投入到影子银行业务中,谋求高额收益。本文的研究以2010-2019年沪深两市A股上市企业为样本,探讨非金融企业影子银行化与固定资产收益率的关系,以及对企业经营绩效产生的影响。结果表明,固定资产收益率越低,企业影子银行化规模越大,经营绩效越低。

探讨一种经营性公路收费转让的新模式

探讨一种将“经营性”收费公路转为“还贷性”收费公路的模式,可使投资与管理分离,从根本上消除“经营性”收费公路给行业及社会带来的诸多问题。

数字普惠金融能否抑制企业委托理财?

本文匹配了省级数字普惠金融发展指数和上市公司数据,将2011-2020年中国A股非金融上市公司作为研究对象,考察数字普惠金融发展对企业委托理财行为的影响及其作用机制。研究发现,数字普惠金融能够抑制企业委托理财行为。机制检验表明,数字普惠金融可以减少超额银行信贷、降低金融回报率、缩减影子银行规模,从而抑制企业委托理财;异质性分析发现,在融资约束较低、企业内部风险较低、外部市场竞争程度较低、国有企业以及制度环境较差地区中,该抑制效应更加显著。

企业的影子银行活动加剧了风险承担吗?

本文利用2007~2018年A股非金融上市企业的数据,实证检验企业的影子银行活动对风险承担水平的影响。结果表明:影子银行活动显著提高了企业风险水平,所有制差异、影子银行投资渠道差异等因素对影子银行的风险效应具有异质性影响;进一步发现金融环境具有显著的调节效应,金融环境越紧,企业影子银行化的风险效应越低;但是基于风险—收益权衡视角的分析发现,影子银行的边际收益无法支撑其风险变化,企业影子银行化弊大于利。本文的启示在于,对企业的影子银行活动应做到"有保有压",宏观调控宜维持稳健偏宽松,以削弱企业的影子银行动机;同时,坚定推进企业混合所有制改革,引导民间资本和国有资本交叉融合,以缓解信贷所有制歧视。