波斯纳财富最大化理论的内在局限及适用范围

波斯纳将经济分析方法论运用到法学的诸多领域,其中影响最大的是他的财富最大化理论,该理论是基于对法律形式主义的不满,在吸收微观经济学、新制度经济学、福利经济学等理论的基础上提出的实用主义法学理论。但该理论缺乏对个体权利尊严的重视,难以与功利主义划清界限,同时还表现出工具理性的极端化倾向。因此,应规范这一理论的适用范围,即须平衡公平与效率的关系、接受道德价值的检验、须将其框定在立法的领域内以及尊重法律形式主义的功能发挥。

利益相关者财富最大化是财务管理目标的首要选择

财务管理目标是由企业目标决定的 ,而企业目标又是由其公司治理结构决定的 ,财务管理作为公司治理结构框架中存在、运行的一个重要管理系统 ,应随公司治理逻辑的变化而发展。从公司治理结构当代发展的角度出发 ,提出我国财务管理目标的选择———利益相关者财富最大化。

对经济增加值的理性思考

EVA管理评价体系是理论界和实业界探讨的热点问题之一。EVA与股东财富的创造联系起来 ,真实地反映了企业经营业绩。但它也存在着一定的问题 ,企业要结合实际情况 ,发挥其作用 。

项目投资财务评价的贴现现金流量法及运用

项目投资财务评价的贴现现金流量法 (简称DCF法 ) ,主要有净现值法、现值指数法和内含报酬率法三种基本方法 ,目前学术界对于某一具体方案究竞应采用何种方法进行评价存在着不尽相同的观点。从DCF法的基本目标与基础假设入手 ,在对方案进行适当而又必要的分类的基础上 。

首次现金股利对公司长期价值影响的实证研究

研究了首次现金股利对上市公司长期价值的影响 .研究结果表明 ,相对于规模相同、无现金股利的可比公司而言 ,首次现金股利对长期市场价值并无显著影响 .但在发放首次现金股利以后 ,大公司的长期价值显著高于小公司 ;低价股公司的长期价值显著高于高价股公司 .公司管理者对股东价值最大化的忽略、投资者的偏好和风险规避态度是造成上述结果的主要原因 .

论中国企业财务管理目标体系──兼论利润最大化与财富最大化

在讨论利润最大化、财富最大化的基础上，根据不同管理层次的责、权、利，提出以财富最大化、利润最大化、成本最小化共同组成现代企业财务管理目标体系。

R&D成功后的授权策略

本文利用一个动态博弈来讨论研发者与企业之间的一个委托与代理问题。得出授权方(研发者)在独家授权以及授权给多家企业时的最优授权合同;对于研发者来说,独家授权为最优,参与授权的企业越多,则其授权所得的收益越少;但对于总的社会福利来说,独家授权则不一定是最优,要根据具体的情况而定,与产品的市场需求及生产成本有关。

波斯纳法律经济学的理论逻辑

波斯纳在法律经济学领域内的著述虽然内容丰富、数量较多,但却可以从逻辑起点、研究进路、价值目标三个维度上予以总体性的把握。波斯纳从美国本土的实用主义出发,从哲学上的实用主义衍生出法律实用主义,以之作为自己法律经济学的逻辑起点和思想底色。他运用经济学的基本原理与分析方法,对法律的各个领域、各个侧面进行了全面的论述,从而构建了一个立体的法律经济学理论大厦。他的法律经济学理论虽然指涉甚广,但都有一个明确的指向,那就是,在超越功利主义的基础上,追求财富最大化这个具有伦理指向的价值目标。这就是波斯纳法律经济学的理论逻辑和内在理路。

浅析企业财务管理目标

目前流行的企业财务管理目标主要有“股东财富最大化”、“企业价值最大化”两种。从美日模式比较看,我国目前的情况更接近于日本模式,应选择“企业价值最大化”作为理财目标。从契约论角度看,“企业价值最大化”目标可以满足各利益相关者的要求。由于理财目标具有层次性,在实践中,以“企业价值最大化”为总目标,将“现金流量最大化”作为具体目标。

NSE框架下的企业理财目标

针对目前关于企业理财目标问题的研究缺乏系统性框架的现状,提出了由规范理财目标(N)、理财目标的现实选择(S)和实证理财目标(E)三个维度构成的NSE框架。该框架有利于迅速厘清各种理论观点的前提假设,从而得出合乎逻辑的结论;也有利于实务界合理地选择理财目标,而不是困惑于各种理论观点或追逐某种"时尚"观点。

跨国公司股东财富最大化与折算风险探讨

跨国公司折算风险的大小取决于在国外经营的程度与国外子公司所在地会计方法的选择。国际上大部分国家都根据子公司的类型选择折算方法。整体型子公司采用时态法,自主型子公司采用现行汇率法。折算方法要选择对合并利润最大化有利并设法使合并资产负债表上外币风险资产与外币负债趋于一致,以轧平净风险资产头寸,消除或减少因不可预期汇率变动而对公司现金流量与经济价值的影响。采取期货合同套期保值、远期合约套期保值、货币互换套期保值、货币期权套期保值的防范措施和规避方法,能使折算风险最小,股东财富最大化。

理财目标提法的探讨

论述了理财目标应具备的功能与特征，指出了各种理财目标的缺陷，着重阐述了企业价值最大化这一理财目标的不足。在此基础上提出并论证了较科学的理财目标，即所有者财富最大化。

现金分红未必能最大化流通股股东财富

从近几年上市公司股利分配方式的比较可以看出,现金分红正逐渐成为上市公司年末分红的首选方式,但同时市场中也出现了许多异常的派现现象,这些现象严重损害了广大中小股民的权益,也违背了企业的最终财务目标即实现股东财富的最大化,在市场中形成了不良的投机氛围。本文通过对上市公司自1997年以来派现情况的深入分析,探究出市场异常派现现象产生的根源所在,为完善上市公司股利政策提供依据。

论我国市场经济条件下的企业财务目标定位

讨论了我国在市场经济条件下的企业财务目标选择问题。股东财富最大化与企业价值最大化是被广泛认同的观点 ,剖析了上述两种观点的不足及缺陷 ,认为相关者利益最大化应该是我国市场经济条件下的企业财务目标 ,并探讨了达到利益最大化的措施。

上市公司财务管理目标的选择

“股东财富最大化”与“企业价值最大化”分别作为上市公司的财务管理目标,一直深受关注。文章从上市公司的治理结构入手,重点分析我国的国情特别是上市公司的现状,得出股改后的中国选择“企业价值最大化”作为财务管理目标是必然的。

对财富最大化的规范性分析

法律的经济分析是波斯纳最常用的方法。为了给这种方法奠定一个坚实的基础,同时为了避免人们把法律的经济分析和功利主义联系在一起,波斯纳提出了“财富最大化”理论作为其法律的经济分析的规范基础。他竭力论证财富最大化是一种和功利主义不同的、更好的规范理论。本文通过对波斯纳论述的分析认为,尽管财富最大化和功利主义有一些不同,但没有足够的理由认为财富最大化是一种比功利主义更好的规范理论。

经济增加值最大化的财务管理目标

在中国加入WTO之后,由于WTO成员都采用市场经济体制,市场化程度普遍较高,法律体系也较完善,中国要融入其中,必然发生理财环境的变化,这一环境的改变要求对财务管理目标进行必要的调整。通过对经济增加值的内涵、特征和计算原理等方面的分析,并与利润最大化、企业价值最大化和股东财富最大化等传统财务管理目标的比较,从而发现以上传统财务管理目标均存在着某些方面的缺陷和不足。

浅论我国企业财务管理目标

确立正确的财务管理目标对企业长远的经营和发展有着重要作用。产值最大化和利润最大化作为企业财务管理目标 ,曾经实行过 ,但由于都存在很多弊病 ,如今已不再用 ,而代之以股东财富最大化和企业价值最大化。但股东财富最大化目标 ,由于着眼于股东利益而损害了相关者的利益 ,也不能很好地履行企业的社会责任 ,故不能被社会所接受 ,而企业价值最大化目标则能较好地解决这些问题 ,因而被社会所认可 ,所以 。

从公司治理结构透视改制后的国有企业财务管理目标

文章从全新的角度认识企业财务管理目标,进而得出企业价值最大化是当前我国国有企业应采用的财务管理目标。在参考了相关者利益最大化理论后,笔者将企业价值最大化的内涵由仅顾及股东和债权人两方面扩展到在股东利益的主导下兼顾其他相关者权益,并提出了保证企业财务管理目标实现的措施。

论企业价值的本质

企业价值是企业项目的现值之和 ,其本质是企业创造价值的能力 ;企业价值最大化就是企业创造价值最大化。对企业价值最大化本质的认识的重要意义在于 :一是明确了企业的利益主体地位 ,二是体现了利益相关者的利益要求。