互联网货币基金收益率与商业银行理财产品收益率、SHIBOR利率的关系研究

以互联网货币基金作为研究对象,实证发现:互联网货币基金收益率对商业银行理财产品收益率存在正向脉冲响应,影响达到65.09%。它对SHIBOR利率存在负向脉冲响应,影响为36.32%。而作为货币市场基准利率,SHIBOR利率对互联网货币基金收益率和商业银行理财产品收益率都存在正向脉冲响应,但它对互联网货币基金收益率的影响较小,只有9.69%。这些影响反映了互联网货币基金的发展对利率传导机制有弱化作用,在一定程度上影响了中国货币市场的稳定。

网络借贷利率与Shibor利率波动关系探究

本文在介绍网络借贷行业发展状况的基础上,结合相关研究文献,分析影响网络借贷利率的因素,通过ADF检验、向量自回归模型、VAR模型等实证研究,分析Shibor同业拆放平均月利率对网络借贷月平均利率的影响,结果显示全国、北京、广东、上海的网络借贷平均利率受Shibor同业拆放平均月利率冲击的反应要远远大于这些地区网贷利率对Shibor同业拆放平均月利率的冲击;Shibor同业拆放平均月利率对全国、广东及上海网络借贷月平均利率的影响为正向,且影响效果长久,但对北京网络借贷月平均利率的影响是短暂的,说明Shibor同业拆放平均月利率对网贷利率的影响具有区域差异性。

网络借贷利率与Shibor利率波动关系探究

本文介绍网络借贷行业发展状况,结合相关研究文献,分析影响网络借贷利率的因素,通过ADF检验、向量自回归模型、VAR模型等实证研究,分析Shibor同业拆放平均月利率对网络借贷月平均利率的影响,结果显示全国、北京、广东、上海的网络借贷平均利率受Shibor同业拆放平均月利率冲击的反应要远远大于这些地区网贷利率对Shibor同业拆放平均月利率的冲击;Shibor同业拆放平均月利率对全国、广东及上海网络借贷月平均利率的影响为正向,且影响效果长久,但对北京网络借贷月平均利率的影响是短暂的,说明Shibor同业拆放平均月利率对网贷利率的影响具有区域差异性。

VIX指数、国债期限溢价与shibor利率

Copula函数实证分析表明,shibor利率、国债期限溢价与VIX指数尾部相关性表现不是非常明显。TVP—VAR模型分析表明,三者之间的动态关系在短期、中期和长期路径基本一致。当VIX指数下降时,shibor利率也会降低,但国债期限溢价的下降具有滞后性,且同期影响非常稳定,这说明长期借款人会承受部分时段的高融资成本的压力。由于shibor具有市场化基准利率的角色,因此shibor的增加会导致国债期限溢价的增加。

努力探索与Shibor利率相关的业务创新

自今年1月正式推出Shibor以来，其基准性逐步加强，市场的影响力逐步放大，随着Shibor报价的逐步完善及越来越多的市场产品以Shibor为基准开展利率定价，Shibor与各市场产品的利率比价关系表现出越来越强的稳定性和合理性。目前，Shibor与拆借、回购利率的走势基本保持一致，利差基本稳定，基本可以反映目前市场真实的资金价格。Shibor收益率曲线作为中国货币市场基准收益率曲线地位的重要性正在逐步显现。

Shibor利率间的动态关联性研究——基于多重分形的视角

通过运用基于无参数估计和非线性结构的经济物理学的方法(DCCA和MF-DCCA),克服了传统上要求的正态分布和平稳性假设条件,首次提出对Shibor利率之间的动态相关性及这种相关关系的多重分形特征进行研究。实证结果表明,两个短端Shibor利率之间具有幂律关系式的反持续性相关性,而其他任意两个短、中、长端利率之间则具有幂律关系式的持续性相关性。此外,结果还表明,任意两个Shibor利率之间的相关关系均具有多重分形性和时变的非线性依赖性,且在短期、中期和长期内具有显著的差异。

Shibor利率对余额宝七日年化收益率影响的实证研究

自余额宝2013年上线以来,七日年化收益率最高可达到6.57%,而进入2018年后,余额宝七日年化利率不断走低,于2018年9月跌破3%。本文以余额宝七日年化收益率为研究对象,选取2018年1~11月总计332天的余额宝七日年化收益率及Shibor上期一周、一月的同业拆借利率,使用Eviews10.0软件,构建线性回归模型得出结论,认为余额宝七日年化收益率受到Shibor上期一周及Shibor上期一月的同业拆借率的显著影响,两者呈正相关。余额宝需要加强自身防范机制的建设,提高抵抗风险的能力。同时,我国也应提高Shibor的市场基准性,从而提升金融市场的有效程度。

Shibor适用的短期利率模型

基于拟合优度、模型的预测效果等指标及数据的统计特征,考察单因素利率模型刻画拆借利率(Shibor)的适用性。多种统计检验表明:3月期限Shibor收益序列具有均值回复和厚尾特征;故初次选用带跳的Vasicek模型或带跳的指数Vasicek模型描述Shibor收益序列的变化过程;进一步应用粒子滤波方法对两模型的参数进行估计,并通过对两模型的拟合优度和预测精度的比较。最终遴选出带跳Vasicek单因子利率模型为描述Shibor的适用模型。

基于时间序列的上海银行间同业拆放利率(Shibor)

上海银行间同业拆放利率(Shibor)的推出对利率市场化进程具有强烈的推动作用,各报价银行的准确报价将对Shibor的有效运行起到决定性作用。本文基于时间序列的自回归移动平均模型(ARMA模型)对Shibor价格进行分析,研究结果表明:时间序列分析对Shibor价格具有一定的预测能力,特别是短期预测效果较好。因此,时间序列模型分析对Shibor报价具有指导意义。

基于基准利率视角的Shibor和我国国债收益率比较研究

本文以基准利率应该具备的基本属性作为衡量标准,对Shibor和我国国债收益率作为基准利率的运行情况进行了实证比较研究。文章认为,一方面,短端Shibor很好地充当了我国金融市场的基准利率;另一方面,经过格兰杰因果检验发现,与国债收益率相比较,长端Shibor暂时还未能有效担任市场基准利率的角色。

基于EGARCH模型的SHIBOR隔夜拆借利率波动性研究

本文利用2009年1月4日至2014年3月18日的SHIBOR隔夜拆借利率数据作为研究对象,通过建立ARMAGARCH模型对其波动性进行实证研究。结果表明:广义误差分布假设下的AR(1)-EGARCH(2,1)模型可以有效地刻画其动态特性;SHIBOR隔夜拆借利率波动存在反杠杆效应,即利率上升时的波动更大。最后在实证研究的基础上,尝试对收益率序列"反杠杆效应"进行了理论解释,并提出相关政策建议。

基于均衡-GARCH模型的SHIBOR短期利率仿真研究

利率期限结构反映不同期限的资金供求关系,揭示市场利率的总体水平和变化方向,是投资者从事债券投资和政府有关部门加强债券管理的依据。通过建立均衡-GARCH动态利率模型,利用极大似然估计方法估计出模型的参数,并对SHIBOR短期利率进行了仿真,验证了模型的有效性。

从基准利率看我国利率互换定价存在的问题

本文推导了利率互换定价公式,并以此为基础探讨我国利率互换参考的基准利率所存在的问题及其对定价的影响。实证研究表明,一年定期存款利率、Shibor利率和7天回购定盘利率都存在各种缺点,导致利率互换难以准确定价。因此,建设合理的基础利率仍然是我国当前推动金融产品创新最为艰巨的任务之一。

基于GARCH族模型的我国Shibor金融市场波动率统计研究

有别于国际金融市场金融资产定价及其衍生产品的合约结算通行基准利率,文章选取上海银行间同业拆放利率(Shibor)为基准,考察了四种不同期限的Shibor交易产品利率统计特性,在此基础上,以GARCH族模型为研究工具,对我国金融市场Shibor的隔夜利率波动率特性进行研究。研究发现:在GARCH族模型拟合下,Shibor隔夜序列分布存在着显著的非对称效应,除EGARCH模型以外的GARCH族模型都能较好地消除金融产品序列的ARCH效应。

余额宝收益率对上海银行间同业拆借利率影响的实证研究

本文基于VAR和DCC-GARCH模型,进行余额宝收益率与不同期的Shibor利率之间相互影响。研究发现,余额宝收益率与不同期的Shibor利率的动态关系较为稳定,其动态相关系数走势相同,但一月期的Shibor利率波动更大,随时间变化的特征更明显。最后,余额宝收益率与不同期Shibor利率的动态相关系数波动长期存在,扰动影响持久,即余额宝收益率与不同期Shibor利率的相关性,更容易受到外部经济环境的影响。

人民币利率互换基准利率选择问题

我国目前正处于金融市场对外开放及利率市场化改革的进程中,对利率风险进行管理和有效控制的需求日益强烈,人民币利率互换业务在此背景下产生、发展具有强烈的现实意义。然而目前其发展还面临着许多困难,其中一个重要问题便是利率互换基准利率的选择问题。本文通过对目前我国利率互换几种参考利率进行比较分析,得出Shibor为人民币利率互换产品基准利率最优选择的结论。最后针对其不足对巩固Shibor的基准利率地位提出一些建议。

基于预期理论的Shibor市场期限结构研究

本文采用上海银行间同业拆放利率(Shibor)日数据,针对由利率期限结构中的预期理论推导出的模型,分别应用线性回归分析和向量自回归分析(VAR),对Shibor市场利率期限结构进行实证检验,结果表明无论是整体利率期限结构,还是中长期、短期利率期限结构,都符合预期理论,这充分表明Shibor利率在中长期利率培育上取得了长足进展,已使其能够反映金融市场资金或资本的供求状况。

谈中国利率市场化与基准利率建设

我国在1993年12月发布的《国务院关于金融体制改革的决定》中提出进行利率市场化的基本设想,随后对中国利率市场化改革战略进行了完善与实践。随着改革的深入,发现货币市场基准利率体系的缺失阻碍了利率市场化改革的继续推进。

政策利率与市场基准利率的互动关系研究——基于VEC模型的实证分析

在前人研究的基础上，本文选取3月期央票发行利率和Shibor市场利率的周度数据，在向量误差修正模型（VEC）的基础上进行了Granger因果关系检验、脉冲响应分析和方差分解。研究结果发现，央票发行利率对Shibor具有明显的政策引导作用，而Shibor的变化也初步反映出市场对货币政策变化的预期。利率水平是央行货币政策调控时所考虑的一个重要因素，由政策主导的央票发行利率对Shibor的变动会做出反向调整，且其波动对Shibor的冲击较大。基于研究结果，本文同时对加强政策利率与市场基准利率的互动，提高货币政策的调控效率给出了相应的政策建议。

基于不同模型的期权定价对比分析

上证50ETF期权在中国期权市场占据重要地位,寻找合适的参数模型描述期权市场特征具有重要的实际意义。文章首先分析上证50ETF标的指数、shibor利率,上证50ETF期权合约的特征,然后选择Merton模型、Heston模型、Bates模型进行期权定价实证研究。实证结果表明,Heston模型对上证50ETF期权具有较好的定价精度。