小股票具有博彩效应吗?

基于1997-2017年沪深两市A股数据,采用核密度估计方法刻画投资者“以小博大”的博彩效应,使用投资组合分析及Fama-Macbeth回归方法对中国股票市场博彩效应的存在性及来源进行了实证分析。研究表明,中国股票市场的博彩效应主要来源于小盘股,小股票的博彩效应十分显著,当期博彩暴露高的小股票未来的预期收益为负。通过对小股票博彩效应生成机制的探讨,发现散户的非理性行为与市场卖空限制是导致小股票博彩效应的主要原因。结合资本市场投资风格转变的情况,在大盘股有效时,小股票的博彩效应显著降低。监管部门要注重稳定市场,鼓励发展机构投资者,不断完善开放融资融券业务,促进资本市场价格发现与市场稳定。同时,还应加强对散户投资者的教育引导,培养其价值投资观念。

股票市场混沌吸引子的特征量——基于G-P算法与小数据量算法

针对金融时间序列的特点,论文分析已有混沌特征量算法的基础上,采用特殊的对数线性趋势消除法(简记为LLD)处理数据、引入Rosenstein提出的小数据量算法等计算最大李雅普诺夫指数以及其它混沌系统的特征量,对我国证券市场的混沌动力学结构作出了稳健的分析。结果表明中国股市具有显著的非线性混沌特征,这一结论将为金融理论的研究提供新的方向。

基于复杂网络的中小企业板股市网络特性分析

基于复杂网络的理论及研究方法,以中小企业板股票为节点、股票价格波动相关系数作为连边构建一个无向加权的股市网络。对该股市网络进行研究分析发现,中小板股市网络具有典型的小世界效应和无标度特性,这说明了在该股市网络中,单只股票的价格波动会很容易地影响到其它股票,新上市的股票更容易与具有很多连接的股票关联。并通过分析节点的影响系数和节点的介数,发现该股市网络存在对网络有重要影响的节点,这些节点的移除将会影响到证券市场的稳定性,因此有必要加强对这些股票的管理。

基于中小板上市公司IPO前后业绩变化的实证研究

Jain和Kini在1994年首次提出上市公司IPO后普遍存在着经营业绩下降的现象,引发了学术界对这一问题的广泛关注和研究。这一现象也被称学者们之为"IPO效应"。IPO效应已经被国内外学者证实广泛存在于各国证券市场之中,是当前研究的热点问题。我国的中小企业板作为创业板的过渡,已有了几年的运行经验,研究各种因素对中小板公司绩效的影响对发展完善创业板无疑会有较大的借鉴意义。本文通过对样本公司的详细考察,根据对深圳中小板IPO公司特点的分析,认为有无风险投资背景是影响研究结论的因素。因此,拟对不同类型的上市公司IPO进行分组研究,比较它们在绩效上存在的差异。拟采用统计描述、显著性检验和回归分析的实证研究方法。在进行显著性检验时,本文分别采用了参数T检验来考察上市前后的业绩差异。除了对上市公司IPO前后的差异进行比较之外,本文还设计了横截面回归模型来解释是什么因素影响了上市前后的业绩变化。

中小企业板块运行现状及其问题剖析

深交所中小企业板块启动,是开拓中小企业的直接融资渠道、推动中小企业发展的重要一步,将为我国创业板市场的建设积累经验和打下坚实基础。基于我国中小企业板设立的意义及其运行方式,并依据其时间先后顺序,分别从中小企业板块高调推出、中小企业板全线调整、中小企业板良性发展以及中小企业板上市公司业绩良好四个方面,剖析了中小企业板自上市以来的实际运行状况。同时,提出发展我国中小企业板块应注意的问题。

中小企业板IPO抑价现象实证研究

回顾了近年来IPO抑价的主要理论,并对我国中小企业板发行的股票进行了实证分析。通过实证分析发现,我国中小企业板IPO存在相对严重的抑价现象,可用投机-泡沫假说解释;更为严格的信息披露等制度对中小企业板的发展起了一定的积极作用。

完善我国现行证券市场税收制度的思路——基于中小投资者利益保护视角

税收作为国家宏观调控的重要手段,对证券市场有着特殊的作用机理,合理的税收布局有利于保护中小投资者的利益,促进市场稳定健康发展。通过"以税控市"的方式,优化现有的税收制度,利用公平课税与效率课税的手段保护中小投资者利益,发挥证券市场对社会资本的"储水池"功能,实现证券市场与实体经济之间的良性循环,是国际上主要成熟证券市场的普遍做法。比较单一的证券税制已经不适应我国证券市场发展,构筑流转税与所得税相结合的复合证券市场税收制度,可以有效促进市场价值投资,抑制投机行为。设想利用证券市场的双边和多边税收协定,保护"引进来"和"走出去"的双向进程中本国的税收权益。

上海证券市场的复杂网络特性分析

证券市场作为一个复杂的经济系统,可以用复杂网络来抽象和描述.选取2002年以前在上海证券交易所上市,并且在2002年初至2004年末在上海证券交易所持续交易的股票为节点,股票价格波动相关性为边构建一个无向无权的证券市场网络.利用复杂网络的理论和研究方法,分析该网络的拓扑结构,发现该网络具有典型复杂网络的统计特性——小世界效应和无标度特性,从而为研究证券市场提供了一个新的视角.

中国中小板市场的“特质波动率之谜”

利用中小板指数和上证指数的日超额收益率数据,采用半参数局部多项式回归法,研究了中国中小板市场的特质波动率与横截面收益率的关系,探讨了中国中小板市场是否存在"特质波动率之谜"现象。结果显示:总的来说,中国中小板市场的特质波动率与横截面收益率之间存在正相关关系,但是这种正相关关系并不稳定;当股票市场行情较好时,中小板市场的特质波动率与横截面收益率正相关;当股票市场行情较差时,两者负相关;当上证指数的日超额收益率为负时,中小板市场出现"特质波动率之谜"现象。

论中小投资者权益保护

中国股市的低迷引发了资本市场情形的恶化。对此问题的解决也越来越紧迫。本文试图从投资者保护机制方面进行探讨。在对股市投资的“异象”进行分析的基础上,指出熊市"漫漫"的内在机理,并提出了相应的保护资本投资者的建议。

小公司效应——来自沪市的经验证据

通过对上海股票市场250家上市公司2000～2003年的实际收益率、正常收益率和超额收益率进行实证研究,得出上海股票市场和欧美股票市场一样,存在小公司效应,公司规模大小和该股票的市场收益率之间呈相反的关系.

中小企业板市场股票发行定价方式选择研究

中小企业板市场建设要解决的主要问题之一是确定科学、合理的股票发行定价方式。本文通过对国外相关市场股票发行定价方式和我国股票市场发行定价方式的分析研究认为:把所有的问题全部交给市场来解决是不科学的,建立“以价值估价为基础、以路演推介为手段、以市场化发行作保证”的股票发行定价方式不仅代表国际发展方向,也是我国中小企业板市场国际化和健康发展的必然选择。

建设我国创业板市场研究

中小企业板的设立是分步建设我国创业板市场的第一步。我国将分三步走来推进创业板市场的设立。我国设立创业板是可行的并且意义重大。我们在建设创业板市场的过程中应该特别注意:制定宽严适度的市场准入制度,建立股份全流通的创业板市场;着力培育创业板市场的机构投资者;加强监管。

中国股票市场信息流关联网络——基于转移熵的实证研究

以中国A股市场为研究对象,对2005—2016年股票间信息流关联网络进行研究。利用转移熵对股票间非对称、非线性信息流进行测度;以此为关联性指标,基于阈值法和滚动时间窗方法构建随时间演化的股票间有向加权信息流关联网络。运用平均最短路径和聚集系数等复杂网络理论,以及蓄意攻击和随机故障等分析方法,对信息流关联网络的宏观拓扑特征、关键节点、小世界性等进行分析。研究发现:在市场总体行情剧烈波动和相对平稳时期,股票间皆可能存在强烈的信息交互。随时间演化的网络拓扑结构具有结构性差异,部分时期的信息流关联网络具有小世界效应,同时存在影响范围和影响力极大的关键节点股票,是潜在的风险窗口期。蓄意攻击和随机故障下的小世界性分析表明,关键风险节点股票在控制全局风险的同时可能会导致局部风险加剧。

疏通中小企业融资渠道的对策研究

从中小企业的融资渠道出发,从银行信贷、直接融资、金融创新等方面入手,试构建一个中小企业融资的金融平台,以缓解企业的融资之困。

股票市场信息不对称对中小投资者的影响

信息不对称现象在中国股票市场普遍存在,包括公司治理结构不健全、上市公司违规披露、内幕交易等,这些严重损害了中小投资者的利益,使市场投机气氛浓厚。从信息不对称角度,通过构建博弈模型对上述现象进行分析,结果表明:信息不对称造成中小投资者行为具有短期投机性。

我国中小股东投资信心匮乏问题分析

中国经济近年来以惊人的速度飞速发展,约平均每年高于9％的速度增长,但它却与中国股票市场的近几年的连续低迷极不相称。股票市场的发展已经严重阻碍了我国经济的发展。本文从中小股东的心理和股票市场文化两个角度,对中国股票市场中中小股东对股市缺乏信心的表现及原因作了分析,并提出了对策建议。

关于南京市中小企业融资创新的探讨

改革开放以来,中小企业逐渐成长为国民经济的主力军,发展速度很快。但是困扰中小企业的融资 问题逐渐成为制约中小企业生存和发展的主要瓶颈,同时这也是一个世界性的难题。作为江苏省省会的南京 市也存在中小企业融资难的问题,这就鼓励我们不断地探索有效的融资形式,充分利用自身及周边一切可以 利用的资本市场来为南京的中小企业注入活力。

浅析深圳中小企业板的发展问题

在深圳中小企业板正式设立之后,如何使其能平稳过渡到最后的创业板成为各界关注的焦点。本文通过分析海外创业板市场,总结出了一些对深圳中小企业板发展有价值的观点。

中国股市与中小投资者利益的保护

在当前中国股市快速发展的情况下 ,保护中小投资者利益的问题日益凸显 ,必须从宏观。