市场声誉惩罚失灵的中国方案及其价值——基于环保失信联合惩戒实践的证据

本文以资本市场所反映出的环境违法违规声誉惩罚为测度对象,理论分析并实证检验了我国具有创新性的失信联合惩戒制度缓解市场声誉惩罚失灵问题的逻辑和机制。实证证据表明:(1)在市场声誉惩罚失灵的环境领域,我国环境违法违规上市公司受到了显著的声誉惩罚,达到市值的-1.52%,占比总惩罚的98.06%。(2)环保失信联合惩戒制度是我国环境违法违规受到声誉惩罚的决定性因素,是我国资本市场所反映出的总惩罚效应的主要来源。(3)对比国内外相关研究,环保失信联合惩戒制度克服了我国以往对环境违法违规企业惩罚不当的问题,将环境违法违规成本提高至与主要发达国家可比的水平。

环境社会责任承担视角下绿色信贷政策对企业财务绩效的影响

绿色信贷政策能否提升企业财务绩效影响“双碳”目标的实现。本文基于环境社会责任承担视角,使用我国2009—2021年非金融类上市公司数据,以2012年印发的《绿色信贷指引》为准自然实验,构造双重差分模型检验了绿色信贷政策对企业财务绩效的影响及其作用机制。基准检验发现,绿色信贷政策显著提升了企业的财务绩效。影响机制检验发现,绿色信贷政策可以通过促进企业承担环境社会责任的途径提升企业的财务绩效。调节效应检验发现,融资约束在绿色信贷政策提升企业财务绩效的过程中起到负向调节作用;新《环保法》在绿色信贷政策提升企业财务绩效的过程中起到正向调节作用。因此,银行应该以绿色信贷政策为契机,通过金融资源配置功能引导企业进行绿色转型;企业应该积极履行环境社会责任,加强事前治理和事后治理,努力在环境治理中提升财务绩效。

我国绿色信贷责任实施模式的构建

绿色信贷责任是指银行企业等金融机构在生态文明建设中负有的促进社会与环境可持续发展所应承担的一种社会责任。绿色信贷责任的理论基础来源于企业社会责任理论,在当前,人类命运共同体理论是绿色信贷责任的新理论基础。不同国家由于社会政治、经济结构、文化传统和金融市场不同,其实施绿色信贷责任的模式和路径也不同,主要有"赤道原则"模式、政府责任模式和环境法律责任模式。随着各国在法律和金融领域的交流,绿色信贷责任实施的模式相互借鉴有趋同的趋势。我国绿色信贷的实施存在一些问题,绿色信贷效果并不明显。我国现行法律对于绿色信贷中的法律责任规定不足,绿色信贷责任的相关激励机制不足,同时我国目前缺乏"赤道原则"的自愿实施机制的基础。因此,为了进一步促进绿色信贷责任的实施,我们应当建立一种综合的绿色信贷责任实施模式,即建立商业银行环境法律责任,完善政府行政权力激励机制,建立以市场机制为基础的社会多方主体参与的绿色信贷责任实施模式。

浅谈环境监测社会化的质量监管新思路

分析了现阶段社会环境检测市场的发展现状及存在的问题,探讨了从环境检测上岗能力、专业技能再教育、从业履历和信用等方面对社会环境检测从业人员进行管理的必要性,提出在机构环境监测能力、检测人员结构流动性、仪器设备在用状态和更新频率、从事环境监测业务信用等方面建立评估机制,推动环境监测市场健康发展。

论赤道原则中的利益相关者互动机制

赤道原则是用于确定、评估和管理贷款银行项目融资中环境和社会风险的国际行业标准。项目融资所具有的特性,使贷款银行在进行项目融资贷款业务时会面临比传统融资更多的环境和社会风险。随着公民社会的兴起和民间团体地位的提高,因贷款项目的环境影响导致利益相关者对项目的强烈抵制从而引发的金融风险越来越严重,成为了项目融资中环境和社会风险的主要来源。为了规避环境和社会风险,赤道原则特别强调贷款银行在从事项目融资业务时要建立利益相关者互动机制。贷款银行在建立利益相关者互动机制时需要重点关注的问题是对利益相关者的鉴别和分析必须全面,同时明确划分项目公司的责任。

主动承担社会与环境责任是否降低了银行风险

以较早承诺采纳赤道原则的兴业银行和江苏银行作为独立实验组,通过合成控制法分别构造与之相匹配的独立对照组样本,采用非线性双重差分模型探讨商业银行在承担社会与环境责任过程中面临的风险问题,结果显示,商业银行承担社会与环境责任可以显著降低其信用风险,表现为不仅有效降低了商业银行的不良贷款率,还可以降低其风险加权资产占比。此外,商业银行采纳赤道原则有助于提升股价从而降低声誉风险,该发现存在经济显著性但没有通过统计显著性检验。因此,建议从更新发展理念、培养专业人才、完善信息披露、强化制度激励等方面调动商业银行承担社会与环境责任的主观能动性,助力构建绿色低碳循环发展经济体系。

商业银行绿色信贷面临的挑战与对策探究

在绿色发展的大趋势下,绿色金融受到了越来越多国家和地区政府及金融机构的重视,而绿色信贷是其重中之重。近年来我国绿色信贷快速发展,成为助推绿色发展和生态文明建设的重要力量,但与此同时,我国绿色信贷在法律法规、激励机制、专业能力以及风险评估控制等方面面临诸多挑战,如何攻坚克难,化挑战为机遇,是当前我国绿色信贷业务发展面临的重要课题。

金融机构参与气候投融资业务的实践困境与出路

金融机构是撬动社会资金的最佳杠杆,也是气候投融资的重要参与者。但囿于气候投融资业务的长周期、低回报等特性,金融机构参与气候投融资仍存在一定局限。本文梳理气候投融资发展现状,立足金融机构参与气候投融资业务的必要性,重点分析金融机构参与气候投融资业务面临的困境,并借鉴国际金融机构参与气候投融资的经验,提出我国具体破解路径:强化顶层设计,补齐指导短板;建立ESG信息披露机制,减少信息不对称;深耕气候业务模式,提升金融机构参与深度;健全碳排放权交易机制,发挥碳金融属性。

绿色信贷能够抑制企业的非效率投资吗--基于《绿色信贷指引》的准自然实验

本文利用2009-2021年中国A股上市公司数据,以2012年印发的《绿色信贷指引》为准自然实验,利用双重差分模型实证检验绿色信贷政策对重污染企业非效率投资的影响。研究发现:(1)绿色信贷政策能够显著抑制重污染企业的非效率投资,尤其是抑制其过度投资问题;(2)银行业金融机构通过改变债务期限结构的方式加强对重污染企业的债权治理,缓解代理问题和迫使企业履行环境社会责任在绿色信贷抑制重污染企业非效率投资的过程中起到中介作用;(3)绿色信贷抑制重污染企业非效率投资的政策效果在国企与民企、是否存在两权分离的企业间存在异质性特征。本文的研究拓展了绿色信贷政策的微观效应研究,为企业提升投资效率提供了经验证据。

环境监测机构信用评价指标体系的研究与应用

2019年起,上海市生态环境局为加强对社会化服务机构的检测活动规范化管理,推进环境监测社会化服务领域信用体系建设工作,试点开展了本市环境监测社会化服务机构信用评价工作。2020年、2021年逐步更新信用评价指标体系,并不断更新上海市环境监测社会化服务监管系统(以下简称监管系统)中功能,使得被考核数据实现信息化统计。文章结合条款内容和检测机构实际情况,对信用评价指标体系的条款进行了研究。

基于赤道原则对我国金融机构环境与社会责任的反思

21世纪初赤道原则的出现使金融机构环境与社会责任得以确立,并已发展成为全球金融业遵守的行业惯例。通过对我国金融机构环境与社会责任立法的考察和反思,我国现行的绿色信贷制度与赤道原则相比在环保理念和法律制度设计方面存在巨大差距,应当从适用范围、协调各监管部门关系、明确融资程序、协调赤道原则与绿色信贷的关系等方面重构我国金融机构的环境与社会责任,使赤道原则成为我国金融机构环境与社会责任的战略选择和发展方向。

绿色信贷政策能够改善企业环境社会责任吗——基于外部约束和内部关注的视角

绿色信贷是引导企业积极参与环境治理、促进经济发展方式转变和结构调整的重大政策创新。本文使用2006-2020年中国A股上市公司数据,以2012年印发的《绿色信贷指引》为准自然实验,使用连续双重差分模型检验了绿色信贷政策对企业环境社会责任的影响及其内外部机制。研究发现,绿色信贷政策显著提高了企业开展前端治理和绿色办公的可能性,加快了企业环境治理从末端治理向其他治理方式的转型。以上结果具有条件异质性,商业信用融资规模和资金使用效率对绿色信贷政策的实施成效存在不同的调节作用。机制分析表明,绿色信贷政策通过提高资金成本、收窄融资渠道的外部约束和增加企业环境关注两种方式影响企业环境社会责任水平。绿色信贷政策对具有不同特征的企业影响存在差异性,位于环境规制强度较高的地区和高管教育背景较好的企业更容易受到绿色信贷的影响。本文研究结论的政策含义在于,要进一步完善绿色信贷政策体系,关注企业行为对政策实施效果的影响,强化资金管理能力对企业环境社会责任的放大效应。同时,重视企业内部环境治理意识的培育,有机结合命令型环境规制和激励机制,促进不同类型企业绿色协调发展。