股票月收益实际波动率的实证研究

阐述了实际波动率的理论背景,以及国外在实际波动率研究方面已得出的一些基本结论.对深沪股市随机抽 取的30只股票数据进行了实证检验,得出对数实际月波动率序列的分布与正态分布无差异、月收益率经月实际波 动率标准化后的序列的分布与正态分布无差异的结论.利用月实际波动率对广义自回归条件异方差类模型的波动 率模拟效果进行了检验,发现该模型的波动率度量精度略胜一筹,但也只能解释一小部分收益率的变动.

中国股票市场月份效应的实证研究

本文将中国股票市场按发展成熟程度不同进行了两个时间阶段的划分,并运用带虚拟变量的GARCH(1,1)模型结合描述性统计结果对两个阶段进行比较研究。实证结果显示:第一阶段,由于中国证券市场的市场化程度低,沪市和深市均存在多月份效应;第二阶段,中国证券市场存在符合经济学解释且与国外一月份效应类似的年关效应和其中沪市表现为四月效应和十二月效应,深市表现为二月效应和十二月效应。由此可见,中国股票市场的月份效应是随着股市发展程度而变化的。

中国股票市场的“月份效应”和“月初效应”

就中国股票市场是否存在显著的“月份效应”和“月初效应”进行了实证分析,发现中国股票市场并不存在绝大多数工业发达国家股票市场和其他某些新兴股票市场所普遍具有的“一月份效应”;但是实证分析显示,沪深两市均存在显著的“月初效应”。在样本期内,两市从前一交易月的最后一个交易日到本交易月的第六个交易日期间的日平均收益率均在统计上显著为正,并且远远高于剩余交易日的日平均收益率,表明沪深两市在某种意义上都缺乏有效率。

沪深股市收益变化的“月份效应”研究——基于沪深3418只股票的实证分析

在经典金融理论框架下,股票价格变化无章可循。然而,实证研究发现,大多数国家(或地区)的股市存在“月份效应”。检验股市“月份效应”并分析其存在规律,能够为投资者决策及完善股市监管提供参考,从而促进资本市场健康平稳发展。本文从理论和实证的角度探讨沪深股市收益变化的“月份效应”及其影响因素。基于Python程序设计语言,对沪深股市3418只股票的“月份效应”进行循环遍历并逐个检验,得到41016个检验结果,研究结果表明:沪深股市的“月份效应”主要体现在“二月正效应”和“六月负效应”,其影响因素包括板块、行业、公司财务基本面等,沪深股市的“月份效应”体现了相对健康的投资环境,但不同板块“月份效应”的影响因素也差异明显。基于此,应谨慎采用“月份效应”策略,谨防“月份效应”过度炒作行为,为中小微企业直接融资提供更好的政策环境。