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新形势下人口高量发展的路径探究 被引量:2
1
作者 杨菊华 《行政管理改革》 北大核心 2023年第9期52-61,共10页
当前,中国人口正在经历总量从持续增长转向持续减少,素质由受教育程度总体偏低和短寿命转向高等教育大众化和长寿化,结构从多子少老转向多老少子,分布从乡土中国转向城镇中国。瞻目当下、着眼未来,秉持以质量换数量、存量换增量、效率... 当前,中国人口正在经历总量从持续增长转向持续减少,素质由受教育程度总体偏低和短寿命转向高等教育大众化和长寿化,结构从多子少老转向多老少子,分布从乡土中国转向城镇中国。瞻目当下、着眼未来,秉持以质量换数量、存量换增量、效率换结构、空间换时间的立场,探讨激发大变局中的人口所蕴含的积极因素、减轻甚至规避人口新常态潜在的消极影响的思路。未来二三十年,出生人口将持续减少、低龄老年人口占比较高,故未成年人口对文教卫生资源的竞争以及年长者对社会支持的压力均有所缓解,形成一个新的人口机会窗口。可大力推进健康中国和人才强国战略,提高人均文教卫生资源获得水平。积极推动全体人口的高质量充分就业,推进以人为本的新型城镇化和乡村振兴,继续挖掘人口红利、激发潜在的人才红利,不断推动人口高质量发展,在中国式现代化新征程中续写经济社会发展的新奇迹。 展开更多
关键词 人口高质量发展 中国式现代化 质量换数量 存量换增量 效率换结构 空间换时间
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强化现金分红政策的合理性之实证研究——基于投资者回报视角 被引量:6
2
作者 张婷 于瑾 吕东锴 《证券市场导报》 CSSCI 北大核心 2013年第4期67-72,共6页
本文以2003年1月至2010年12月所有A股为研究样本,实证检验现金分红政策的合理性。研究发现,针对所有A股的现金红利溢价并不存在,只有高市值和高E/P值的股票存在显著的现金红利溢价,说明针对所有上市公司推行半强制分红政策并不能提高投... 本文以2003年1月至2010年12月所有A股为研究样本,实证检验现金分红政策的合理性。研究发现,针对所有A股的现金红利溢价并不存在,只有高市值和高E/P值的股票存在显著的现金红利溢价,说明针对所有上市公司推行半强制分红政策并不能提高投资者回报,针对不同类型的上市公司政策应有所差异。结合当前政策出台的股市环境,本文将市场分为繁荣和萧条两种状态,发现市场萧条时,绝大多数类型上市公司的现金红利溢价均显著为正,说明在当前股市萧条环境下出台半强制现金分红政策有其合理性,但仅是一种短期迎合投资者的行为。 展开更多
关键词 半强制现金分红 现金红利溢价 市值 股票风格
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基金经理个人特征与投资能力研究 被引量:7
3
作者 肖继辉 罗彩球 彭文平 《商业研究》 CSSCI 北大核心 2012年第3期139-150,共12页
基金经理作为特定群体,其价值逐步显露,买"基金"买"基金经理"的理念已深入人心。通过系统检查经理个人特征与选股风格、选股能力以及基金业绩的关系,发现基金经理的从业经验、海外教育等影响基金经理选股风格,从而... 基金经理作为特定群体,其价值逐步显露,买"基金"买"基金经理"的理念已深入人心。通过系统检查经理个人特征与选股风格、选股能力以及基金业绩的关系,发现基金经理的从业经验、海外教育等影响基金经理选股风格,从而改善选股能力和基金业绩。 展开更多
关键词 基金经理 个人特征 选股能力 选股风格
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基于BP神经网络的股市大小盘风格轮动预测 被引量:7
4
作者 郭怡然 王秀利 《计算机仿真》 北大核心 2019年第3期239-242,共4页
针对我国股票市场上明显的大小盘风格轮动特征,提出了大小盘风格轮动预测模型,用于预测未来大小盘股票的相对收益。模型采用基于遗传算法优化权重的BP神经网络算法,以上证50指数和中证500指数代表大小盘股票表现进行分析,从指数收盘价... 针对我国股票市场上明显的大小盘风格轮动特征,提出了大小盘风格轮动预测模型,用于预测未来大小盘股票的相对收益。模型采用基于遗传算法优化权重的BP神经网络算法,以上证50指数和中证500指数代表大小盘股票表现进行分析,从指数收盘价和成交量数据中提取不同信息作为输入指标,对比不同指标预测效果的优劣。结果发现BP神经网络模型对中期风格轮动有比较好的预测效果,且提取价量数据特征进行预测比用原始数据直接预测正确率更高。 展开更多
关键词 神经网络 遗传算法 股市风格
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开放式股票型基金的投资风格漂移情况分析 被引量:5
5
作者 刘敏 曹衷阳 《云南财经大学学报》 CSSCI 北大核心 2012年第2期136-146,共11页
根据David的投资风格分类思想,利用三因素模型对中国2004年7月~2011年3月的238只开放式股票型基金进行投资风格漂移测量。结果表明,小市值和大市值成长型基金均表现出相对较好的风格一致性,名义投资风格和实际投资风格不同的比率分别为... 根据David的投资风格分类思想,利用三因素模型对中国2004年7月~2011年3月的238只开放式股票型基金进行投资风格漂移测量。结果表明,小市值和大市值成长型基金均表现出相对较好的风格一致性,名义投资风格和实际投资风格不同的比率分别为33.33%和35.00%,但中市值成长型基金表现出较高的漂移性,风格差异比率为77.78%;价值型基金风格差异平均比率为65.21%;平衡型基金风格差异平均比率为85.70%。 展开更多
关键词 投资风格漂移 开放式股票基金 投资风格分析
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关于股票个体投资者应付方式的研究 被引量:2
6
作者 范红霞 时勘 《中国临床心理学杂志》 CSCD 2003年第3期198-199,共2页
Objective:To study the coping style of Chinese stock investors.Methods:Coping Style Questionnaire was sent to 1840 stock investors. Results: Solving-problem and Retreat were often used; the coping style was significan... Objective:To study the coping style of Chinese stock investors.Methods:Coping Style Questionnaire was sent to 1840 stock investors. Results: Solving-problem and Retreat were often used; the coping style was significantly different among investors of different investing time, investing cycle, profit and loss,and self-evaluation on stock knowledge. Investors of different time of investing were significantly different in the coping skill of seeking help and rationalization.Negative coping ways were more adopted by the investors of long investing cycle,and loss or no profit or loss. Conclusion:We need pay attention to investors’ mental health, especially to the long-time invest and investor of loss; it will improve the investers’ ability to cope with setbacks when we help them to master more stock knowledge. 展开更多
关键词 股票 个体投资者 应付方式 应激 心理健康
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基金投资风格漂移及对股市波动的影响研究 被引量:11
7
作者 喻国平 许林 《证券市场导报》 CSSCI 北大核心 2016年第7期59-68,共10页
本文首先采用Fama&French三因素模型实证研究我国2005年7月之前成立的56只股票型基金投资风格的分布及其在不同股市行情下的风格漂移情况;然后采用EGARCH模型来探讨投资风格漂移与股市波动性两者之间的关系。实证结果表明:基金投资... 本文首先采用Fama&French三因素模型实证研究我国2005年7月之前成立的56只股票型基金投资风格的分布及其在不同股市行情下的风格漂移情况;然后采用EGARCH模型来探讨投资风格漂移与股市波动性两者之间的关系。实证结果表明:基金投资风格存在着随股市行情变换的风格轮换现象以及明显的"羊群效应",表现出严重的投资风格漂移现象。同时,基金因投资风格漂移会对其所持仓的股票产生波动性效应,从而进一步影响股市的波动性。 展开更多
关键词 投资风格漂移 股市波动性 股票型基金
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小股票具有博彩效应吗? 被引量:2
8
作者 王春峰 程帆 房振明 《经济与管理评论》 CSSCI 北大核心 2019年第5期84-98,共15页
基于1997-2017年沪深两市A股数据,采用核密度估计方法刻画投资者“以小博大”的博彩效应,使用投资组合分析及Fama-Macbeth回归方法对中国股票市场博彩效应的存在性及来源进行了实证分析。研究表明,中国股票市场的博彩效应主要来源于小盘... 基于1997-2017年沪深两市A股数据,采用核密度估计方法刻画投资者“以小博大”的博彩效应,使用投资组合分析及Fama-Macbeth回归方法对中国股票市场博彩效应的存在性及来源进行了实证分析。研究表明,中国股票市场的博彩效应主要来源于小盘股,小股票的博彩效应十分显著,当期博彩暴露高的小股票未来的预期收益为负。通过对小股票博彩效应生成机制的探讨,发现散户的非理性行为与市场卖空限制是导致小股票博彩效应的主要原因。结合资本市场投资风格转变的情况,在大盘股有效时,小股票的博彩效应显著降低。监管部门要注重稳定市场,鼓励发展机构投资者,不断完善开放融资融券业务,促进资本市场价格发现与市场稳定。同时,还应加强对散户投资者的教育引导,培养其价值投资观念。 展开更多
关键词 博彩效应 小股票 市场风格轮换 核密度估计
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基金投资风格理论演进透视及引入分形理论的研究探索 被引量:5
9
作者 许林 宋光辉 郭文伟 《金融理论与实践》 北大核心 2010年第12期11-18,共8页
随着证券投资基金的不断创新发行,投资风格已逐渐成为基金产品设计与投资者选择基金品种时考虑的主要因素之一。本文通过对国内外学者在基金投资风格方面的系统梳理,分析了有效市场理论线性研究范式下的基金投资风格理论的演进历程,从... 随着证券投资基金的不断创新发行,投资风格已逐渐成为基金产品设计与投资者选择基金品种时考虑的主要因素之一。本文通过对国内外学者在基金投资风格方面的系统梳理,分析了有效市场理论线性研究范式下的基金投资风格理论的演进历程,从投资风格的概念厘定、投资风格的识别方法及改进、投资风格漂移成因分析及其对基金业绩的影响等4个方面作了相应的评述。然后针对有效市场理论的严格假设不足与我国基金市场呈分形特征的现实背景下,提出有必要引入分形理论非线性科学来对基金投资风格理论体系进行修正探索,最后从7个方面为学术界与基金界提出了对现有基金投资风格理论体系修正的研究方向。 展开更多
关键词 证券市场 基金投资风格 演进透视 分形理论 非线性科学
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风格投资与收益协同性能够预测股票收益吗?——来自中国A股市场的经验证据 被引量:1
10
作者 黄顺武 管鹏飞 《金融理论与实践》 北大核心 2016年第6期82-87,共6页
基于中国A股市场2006年1月到2014年12月的股票收益率数据,使用Fama-Macbeth回归和Jegadeesh-Titman的经典方法,对风格投资、收益协同性和股票收益预测能力之间的关系进行了研究。结果表明:风格组合存在显著的动量效应,并能够预测股票收... 基于中国A股市场2006年1月到2014年12月的股票收益率数据,使用Fama-Macbeth回归和Jegadeesh-Titman的经典方法,对风格投资、收益协同性和股票收益预测能力之间的关系进行了研究。结果表明:风格组合存在显著的动量效应,并能够预测股票收益;个股与风格组合的收益协同性有助于增强预测能力,投资组合的协同性越高,未来收益越高。结论有助于投资者提高资产配置效率,对监管部门也有一定的参考价值。 展开更多
关键词 证券市场 风格投资 动量效应 协同性 收益预测
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Black-Scholes模型期权定价方法及其应用 被引量:4
11
作者 李春泉 刘新平 《重庆工商大学学报(自然科学版)》 2006年第4期351-353,共3页
介绍了标准的B lack-Scholes期权定价,推导出欧式期权定价的一般微分方程及其解,给出了欧式看涨和看跌期权的定价公式以及平价关系,并对此加以分析和修改后,使之应用于欧式期权衍生证券的定价、套期保值以及标的资产支付红利等各种情形。
关键词 Black—Scholes模型 期权定价 欧式期权 红利
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对股权分置改革中对价问题的思考 被引量:18
12
作者 杨建平 李晓莉 《江西财经大学学报》 2005年第5期5-9,共5页
解决股权分置问题,让非流通股变成可以流通的股份,必然存在非流通股股东为换得流通权而向流通股股东支付对价的问题。为协调流通股股东和非流通股股东两者的利益,非流通股股东必须支付一定的对价,作为取得流通权的成本。对价的高低不仅... 解决股权分置问题,让非流通股变成可以流通的股份,必然存在非流通股股东为换得流通权而向流通股股东支付对价的问题。为协调流通股股东和非流通股股东两者的利益,非流通股股东必须支付一定的对价,作为取得流通权的成本。对价的高低不仅直接影响投资者的利益,而且是股权分置改革成败的关键。对价方式的多样化为投资者提供了更多的市场机会。 展开更多
关键词 对价 股权分置改革 对价依据 对价方式
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全国社会保障基金的风格资产配置研究——基于经济周期视角 被引量:1
13
作者 庞杰 王光伟 《南京审计大学学报》 CSSCI 2017年第3期57-65,共9页
根据美林证券的投资时钟理论,结合我国宏观经济的月度指标,将我国宏观经济状态划分为四个阶段,同时将全国社会保障基金的投资细分为10个类别的风格资产,基于经济周期视角对这10类风格资产的收益率状况进行分析,结果表明:在复苏阶段,股... 根据美林证券的投资时钟理论,结合我国宏观经济的月度指标,将我国宏观经济状态划分为四个阶段,同时将全国社会保障基金的投资细分为10个类别的风格资产,基于经济周期视角对这10类风格资产的收益率状况进行分析,结果表明:在复苏阶段,股票资产的收益率最高,并且不同风格股票在收益率方面的差异不大,表现出齐涨的态势;在过热阶段,不同风格股票在收益率方面表现出较大的差异,小盘股的收益率表现最好,尤其是小盘成长股的收益率最高;在滞胀阶段,最安全的资产应该是现金资产,倘若考虑到通货膨胀率的因素,其实际收益率甚至为负;在衰退阶段,债券类资产的表现最好。同时,基于不同策略的资产配置方案的累计收益率比较结果表明:不同经济周期下的资产配置方案可以显著提高资产组合收益率。 展开更多
关键词 社会保障基金 投资时钟理论 风格资产配置 经济新常态 股票风格资产 债券风格资产 通货膨胀率
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投资风格、意见分歧与股票流动性——来自股票网络社区数据挖掘的证据 被引量:1
14
作者 尹海员 胡梦芸 《南方经济》 CSSCI 北大核心 2019年第6期71-89,共19页
文章挖掘网络平台上投资者发帖的文本数据并使用Python语言编写情感分析程序,在区分价值型投资和技术型投资风格的基础上,建立了投资者的群体内意见分歧、跨群体意见分歧指标,并分析意见分歧程度对股票流动性的影响效应。实证表明:不同... 文章挖掘网络平台上投资者发帖的文本数据并使用Python语言编写情感分析程序,在区分价值型投资和技术型投资风格的基础上,建立了投资者的群体内意见分歧、跨群体意见分歧指标,并分析意见分歧程度对股票流动性的影响效应。实证表明:不同投资风格的投资者群体内意见分歧的程度有显著差异,价值型投资者群内意见分歧程度要高于技术型投资者;投资者的群体内意见分歧和跨群体意见分歧都与个股流动性水平呈现显著的负相关关系,也即投资者对个股看法的对立程度越高则个股的流动性水平越低,而且两者对流动性的影响具有较强的独立性;进一步的,意见分歧对流动性的影响效应会受到卖空限制的影响,随着卖空限制的减轻,这种影响效应显著增强。这些结论表明,单纯增加信息量并提高信息传播效率,并不一定能完全改善股票流动性水平,投资者的意见分歧既是现实情境,又可能会导致股票流动性的异动,进而影响股票市场的稳定。 展开更多
关键词 意见分歧 股票流动性 投资风格 数据挖掘
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基于岭回归的中国开放式基金投资风格分析 被引量:3
15
作者 邓晓卫 田亚慧 《金融理论与实践》 北大核心 2011年第3期75-79,共5页
基于收益率的基金投资风格分析面临的最大问题是基准指数之间可能存在严重共线性,从而导致结论的推断失真。本文引入岭回归估计方法,消除了解释变量间的共线性问题,考察了不同类型的开放式基金在2004年2月至2010年3月间的投资风格。结... 基于收益率的基金投资风格分析面临的最大问题是基准指数之间可能存在严重共线性,从而导致结论的推断失真。本文引入岭回归估计方法,消除了解释变量间的共线性问题,考察了不同类型的开放式基金在2004年2月至2010年3月间的投资风格。结果显示:不同类型的基金的投资风格基本无差异,投资风格的转变更多地受经济波动的影响和短期利益的驱使。作者最后对改善基金投资行为提出了相关政策建议。 展开更多
关键词 证券市场 开放式基金 投资风格 岭回归
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基金投资风格漂移加剧了我国股市波动风险吗?——来自2006年至2016年期间沪深股市的证据 被引量:6
16
作者 顾海峰 吴剑明 《金融监管研究》 北大核心 2018年第1期20-37,共18页
本文选取2006—2016年沪深股市数据,对全样本下基金投资风格漂移对股市波动风险的整体影响进行了实证分析,在此基础上,通过全样本的区间划分,进一步对分样本下基金投资风格漂移对股市波动的局部影响进行了实证分析,并以此为依据,给出了... 本文选取2006—2016年沪深股市数据,对全样本下基金投资风格漂移对股市波动风险的整体影响进行了实证分析,在此基础上,通过全样本的区间划分,进一步对分样本下基金投资风格漂移对股市波动的局部影响进行了实证分析,并以此为依据,给出了相关政策建议。研究结果表明,出于基金业绩排名动机,基金投资风格漂移的趋同性已成为常态。在"羊群效应"作用下,基金投资风格漂移的趋同性会显著加剧股市波动。在上涨或下跌的单边环境下,基金投资风格漂移对股市波动的影响力度远大于震荡环境下的影响力度。相对于上涨环境而言,基金投资风格漂移在下跌环境下对股市波动的影响力度更大,股市下跌引发的"多米诺骨牌效应"会进一步助推股市波动。在上涨环境下,引入场外配资等利好举措会放大基金投资风格漂移对股市波动的影响力度;在下跌环境下,引入政府救市等利好举措会有效对冲基金投资风格漂移对股市波动风险的影响。 展开更多
关键词 股票型基金 投资风格漂移 股市波动风险 Fama多因素模型
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中国股市风格资产组合市场风险测度——基于EVT-t-Copula模型的实证研究
17
作者 周育红 郭文伟 刁丽琳 《华南理工大学学报(社会科学版)》 2014年第1期19-26,51,共9页
针对传统线性计量模型无法充分刻画中国股市风格资产收益系列存在"自相关"、"尖峰"、"厚尾"等非正态分布特征以及风格资产间存在复杂的非线性相关结构的局限。本文首先采用AR(1)-GJR(1,1)模型来刻画中国... 针对传统线性计量模型无法充分刻画中国股市风格资产收益系列存在"自相关"、"尖峰"、"厚尾"等非正态分布特征以及风格资产间存在复杂的非线性相关结构的局限。本文首先采用AR(1)-GJR(1,1)模型来刻画中国股市风格资产的边缘分布,接着结合各边缘分布的残差系列,引入Copula函数来分析这六种风格资产之间的相关结构,并结合极值理论和蒙特卡罗模拟方法来模拟大盘成长、大盘价值、中盘成长、中盘价值、小盘成长、小盘价值这六种股市风格资产投资组合的联合收益率分布函数,在此基础上求出各我国股市风格资产组合的市场风险(VaR与CVaR)。研究结果表明,根据极值理论得到的广义帕累托分布能够较好拟合风格资产日收益率序列的尾部特征,相比其他计算方法的VaR和CVaR值,基于EVT-t-Copula模型能够更准确度量中国股市风格资产组合的市场风险。因此,EVT-t-Copula模型有助于提高中国股市投资组合的风险管理效率。 展开更多
关键词 股市风格资产 市场风险 极值理论 多元copula模型
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过度投机中的理性化特征
18
作者 王惠文 袁建明 《北京航空航天大学学报(社会科学版)》 2004年第3期37-42,共6页
通过利用中信风格股票,研究证实了中国股市存在的过度投机性,并以此结合经济学关于理性与非理性的观点分析了中国股市投资者的行为类型及其特征,并揭示了投资者过度投机和有限理性产生的原因及其根源。
关键词 股票市场 风格股票 投机行为 理性特征
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中国股市风格资产时变联动性及结构突变研究——基于ARMA-GJR-DCC-MVGARCH模型的检验 被引量:2
19
作者 郭文伟 《广东商学院学报》 CSSCI 北大核心 2013年第4期11-22,共12页
利用中国债券和四种股票风格资产在2004年~2012年的日度数据,构建五元DCC-MV-GARCH模型,分析我国股市风格资产间时变联动性和结构突变点,结果表明:各股票风格资产间存在明显、持续的时变联动性;随着资产规模的下降,四种股票风格资产间... 利用中国债券和四种股票风格资产在2004年~2012年的日度数据,构建五元DCC-MV-GARCH模型,分析我国股市风格资产间时变联动性和结构突变点,结果表明:各股票风格资产间存在明显、持续的时变联动性;随着资产规模的下降,四种股票风格资产间的时变联动性在提高,但波动性却在下降;各风格资产间的时变联动性均存在多个结构突变点,这些结构突变点的位置往往伴随着影响股市的重大政策的出台或意味着股市走势拐点的出现。 展开更多
关键词 股市风格资产 时变联动性 结构突变点
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一种海量数据的分析技术——符号数据分析及应用 被引量:19
20
作者 胡艳 王惠文 《北京航空航天大学学报(社会科学版)》 2004年第2期40-44,共5页
传统的统计分析方法在处理海量数据方面存在很大的局限性。为了解决这一问题,符号数据分析(symbolicdataanalysis,SDA)方法被提出并得到了迅速的发展。SDA方法对传统的数据概念做了本质性的扩张,运用'数据打包'的理念,对海量的... 传统的统计分析方法在处理海量数据方面存在很大的局限性。为了解决这一问题,符号数据分析(symbolicdataanalysis,SDA)方法被提出并得到了迅速的发展。SDA方法对传统的数据概念做了本质性的扩张,运用'数据打包'的理念,对海量的原始数据在不破坏其原有内在逻辑关系的前提下,可以进行变量和样本点空间的双重降维,并将传统的统计分析技术扩展到符号数据分析体系中。符号数据的方法体系是知识发现和数据管理领域的最新研究方向之一,目前在国内鲜有相关的研究资料。文章详细阐述了符号数据因素分析技术的原理和概念,并以中国股票市场为案例研究背景,结果表明,SDA因素分析技术对综合简化大规模多维数据系统是十分有效的。 展开更多
关键词 符号数据分析(SDA) 海量数据 数据打包 双重降维 股票市场
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