ESG表现与股票收益率——基于医药卫生行业的实证研究

随着全球经济向可持续发展转型,ESG投资受到了资本市场的广泛关注和认可。本文选取我国医药卫生行业上市公司2011—2020年的非平衡面板数据,基于固定效应模型,实证考察ESG表现对股票收益率的影响及作用机制。研究结果表明,医药卫生行业上市公司的ESG表现对股票收益率有正向影响,但国有性质的上市公司ESG表现对股票收益率的影响不显著。进一步研究发现,财务绩效和企业竞争力都在ESG表现对股票收益率的作用机制中发挥部分中介效应。本文对新兴市场培育投资者价值投资理念以及完善ESG信息披露制度提供了启示。

阿勒泰地区草地生产力变化及对策

通过遥感技术、地理信息技术和地面实地调查技术的结合运用,将阿勒泰的历史资料(1985年前草地类型图、草地等级图、放牧利用图)与2002年遥感影像资料、野外测产资料进行对比分析,确定了阿勒泰地区可利用草地系数、可食牧草系数、草地利用系数,建立了各季节牧场产量模型,计算出阿勒泰地区的产草量、理论载畜量、季节牧场载畜量和草地分级资料,对理论载畜量、临界载畜量和实际载畜量进行了对比分析,提供阿勒泰地区草地生产力变化的信息和相关对策。

基于收益率的股票相关性计量分析

针对股票间相关性,通过相关分析、系统聚类分析、网络构建等多种方法,以收益率为对象,建立股票间相关性度量指标模型,运用软件Excel、Matlab得出股票相关系数矩阵,并设置合适的阈值,利用软件Netdraw构建出基于最佳阈值和相关系数所对应的股票网络.然后从所建网络出发,对中国股票市场中的板块进行聚类分析,最终建立起一个以收益率为指标来研究股票相关性的模型,为研究股票相关性提供了一个相对比较完善的方案.

新疆阿勒泰地区草地生产力变化及对策研究

通过遥感技术、地理信息技术和地面实地调查技术的结合运用,将阿勒泰的历史资料(1985年前草地类型图、草地等级图、放牧利用图)与2009年遥感影像资料、野外测产资料进行对比分析,确定了阿勒泰地区可利用草地系数K1、可食牧草系数K2、草地利用系数K3,建立了各季节牧场产量模型,计算出阿勒泰地区及各县市草地的产草量、理论载畜量、季节牧场载畜量和草地分级资料,对全区及各县理论载畜量、临界载畜量和实际载畜量进行了对比分析,提供阿勒泰地区及各县草地生产力变化的信息和相关对策。

高寒草甸牧草产量和草场载畜量模拟研究及对气候变暖的响应

高寒草甸地区温度是限制牧草地上年产量提高的主要因素。利用这一点 ,引进牧草产量与生长期间的产量积温比概念 ,建立高寒草甸牧草产量的估算模式。其估测值与实测值的拟合率较高 ,相对误差平均只有 2 % ,说明模式的建立具有较好的应用价值。研究还表明 ,现实状况下高寒草甸地区牲畜理论负载能力约为 2 .54个羊单位。在未来气候变暖 (假设气温升高2℃ ,降水不变 )的情景下 ,草场生产力将有所降低 ,相应的草场理论载畜量降低至 1.0

上市公司隐性税负对其股票收益的影响研究--基于隐性税率与股票收益率的VAR模型分析

以上市公司隐性税负与股票收益的影响关系为出发点,揭示了企业税收负担的变动在中短期内对股票收益的冲击效应,并以此说明企业所承担的隐性税负对其股票估值体系的重要作用。

上调存款准备金率对商业银行股价的影响研究

近期央行加大了运用货币政策工具进行调控的力度,货币政策对经济的调整作用日益显现,同时货币政策的应用对商业银行的经营战略、盈利能力以及股票收益率也产生了一定的影响。然而,在收集了4家国有控股银行和4家全国性股份制商业银行的股票日收益率数据后,运用事件研究法,通过严格的计算,结果证明,存款准备率金的上调对银行的股票收益率产生的影响并不明显。

随机效应方差分量模型及应用——股票换手率及行业因素对收益率影响的定量分析

应用随机效应方差分量模型 ,定量分析了上市公司行业因素对股票收益率的影响 ;实证研究了深沪股市股票换手率和收益率的相关性。

放养密度对河蟹育成规格、产量和成活率的影响

研究了高淳池塘生态养殖河蟹放养密度对平均育成规格、产量和成活率的影响。结果表明，河蟹平均育成规格（Y）与放养密度（x）的关系为：Y=215．15—0．007x（R^2=0．962）（P〈0．05）；河蟹产量（Z）与放养密度（Z）的关系为：Z=270．97＋0．079x（R^2=0．960）（P〈0．05）；河蟹成活率与放养密度的关系差异不显著（P〉0．05）。可以根据市场对河蟹规格的需求，调整放养密度，达到养殖效益最大化。在幼蟹规格为120～140只／kg，成活率为75％左右，平均育成规格达到170g／只以上，高淳河蟹池塘生态养殖目前最佳放养密度不宜超过6000只／hm^2。

合理确定国有股配售价格的一种新方法

基于同股同权、同股同利的原则 ,以国有股股东所获平均周收益率等于社会公众股股东所获平均周收益率为思路 ,设计了一种新的国有股配售价格确定方法 ,并以中国嘉陵和黔轮胎两家已正式实施国有股配售的上市公司为例 。

白茅草地的合理利用研究

通过对白茅为优势种的天然草地产量、营养动态的观测、放牧强度以及与人工草地搭配放牧试验表明:4月至9月该类草地牧草生长快、产草量逐月增加,但粗蛋白含量和牧草利用价值随之下降。白茅草地的最适载畜量为5亩/羊。5月、6月、7月人工草地与其最佳搭配放牧天数比分别为1:2、2:1和1:1。

投资者情绪对股票收益率及其波动的影响--基于对恒瑞医药的研究

为探究目前中国股票市场发展的健康程度,选取2019年1月2日至2020年10月30日的日度投资者情绪指数以及同期恒瑞医药(600276)收盘价数据为样本,运用GARCH模型、Granger因果关系检验以及脉冲响应分析研究投资者情绪对恒瑞医药收益率及其波动的影响,得出:投资者情绪与收益率之间仍互为Granger因果关系,但是前者对后者的影响更小。表明目前投资者情绪对市场收益的正向影响正在减弱,即中国股票市场的羊群效应正在减弱,股市正朝着更加健康有效的方向发展。最后提出可通过设置合理的开户门槛、差异化收取交易手续费以及严格执行强制退市的量化指标等方式促进股市进一步健康发展。

上证指数与10年期国债收益率关系研究——从利率角度分析中国股市底部和顶部特征

利率是影响股市估值水平的重要因素之一。文章利用上交所沪市市盈率数据和中国债券信息网10年期国债收益率数据,从利率角度研究分析了中国股市底部和顶部特征,发现以下规律:牛市顶部时,沪市收益风险比小于1;熊市底部时,沪市收益风险比大于2;运用收益风险比对股市进行估值时,还需警惕超低利率陷阱。此外,文章对收益风险比影响股市的逻辑作出了解释:当收益风险比大于2时,投资者投资上市公司的利润足以覆盖融资成本并补偿股票本身的高风险,股市的低估值还为资金救市创造了良好的条件。

已充分开发渔业中估计最大可持续产量的一种近似方法

以印度洋黄鳍金枪鱼渔业为例,应用Grainger和Garcia提出的年渔获量相对增长率(RRCI)的概念,估算其最大可持续产量(MSY)近似值,并与利用其它方法估算的结果进行比较。研究结果表明,当RRCI=0时,印度洋黄鳍金枪鱼渔业MSY近似值为33.75 t,比Pella-Tomlinson模型的预测结果低3%。用本文方法只需计算年渔获量相对增长率,即可获得MSY的近似值,因此本方法可作为对常规评估模型方法的有益补充。

网络讨论、情绪分化与股票市场表现

基于东方财富网股吧帖文,研究了投资者情绪与我国股票市场交易量、收益率之间的关系。研究结果表明,投资者情绪及其分化对股票市场交易量与收益率均具有显著的预测能力,投资者情绪的形成依赖于前期股市收益率,但交易量并不会引起未来情绪的起伏。从研究结果来看,参与网络讨论的投资者情绪及其情绪差异性对预测股票市场表现具有重要的作用,这能为投资者和监管者的决策提供依据。

基于关联规则的股票预测方法研究

近年来证券市场迅速发展,股票信息爆炸式增长,如何从庞大的数据信息中找到有用的知识为投资者的投资行为提供指导,已成为一个重要的学术研究方向。股票市场的预测方向多种多样,主要包括股价趋势、循环周期和持续时间等。从关联规则挖掘技术入手,引入主观兴趣度约束和客观兴趣度约束,挖掘股票收益率信息,实现对股价趋势的预测。同时对比实际股票数据结果,测试挖掘规则的准确率。

基于NDVI数据的高寒草甸产量及载畜状况研究——以2019年青海玉树州为例

为估算2019年盛草期青海省玉树州高寒草甸产量及理论载畜量,利用归一化植被指数(Normalized difference vegetation index,NDVI)和实测产量数据建立玉树州高寒草甸产量遥感估算模型,在此基础上利用玉树州高寒草甸面积可利用系数、草地可食植物系数和牧草采食率等建立理论载畜量估算模型。结果表明:(1)玉树州高寒草甸NDVI总体呈现由东南向西北递减的空间格局,且全州NDVI均值较低;(2)2019年玉树州高寒草甸产量与NDVI呈极显著相关(P<0.01),反演得出鲜草平均产量为2572.66kg/hm^(2),总产量为1.38×10^(9)kg;(3)运用理论载畜量估算模型得出玉树州高寒草甸理论载畜量为6.64×10^(6)个羊单位,实际载畜量为5.83×10^(6)个羊单位,进而得出2019年玉树州高寒草甸超载率为-12.20%,载畜能力不足;(4)近十年来,玉树州草地畜种结构变化明显,大牲畜存栏量曲线与实际载畜量几乎一致。综上所述,在利用NDVI反演产量的基础上,估算理论载畜量,可为高寒地区合理规划放牧生产活动、防治草地退化、保护生态环境等提供理论依据和决策支持,也可为青海省其他地区草地产量反演和理论载畜量估算提供参考。

我国货币政策对股票市场收益率影响的实证研究

为检验我国货币政策对股票市场的有效性,本文在经典理论的基础上,运用协整检验、格兰杰因果检验、VECM检验方法,对货币政策与股票市场收益率关系进行实证分析。研究结果表明:货币供应量增长率与股票市场收益率呈正相关关系,但长期内影响效果不显著;利率的调整在短期内对股票收益率的影响较为显著,在长期内则表现为平稳,两者关系符合一般金融理论;进一步地,采用虚拟变量回归模型,分析了货币政策环境变化对收益率大小的影响。笔者根据我国的国情,分析这种传导效应的结果,做出了相应的判断,并对如何解决货币政策对股票市场传导中存在的问题提出了自己的看法。

投资者情绪、股市流动性与波动性的关系研究

选取2003-2018年的月度数据,运用结构向量自回归模型(SVAR)研究中国投资者情绪、股市流动性与波动性之间的相互关系。结果发现,这三者自身运行的惯性较强,它们共同形成了一个互相影响的动态系统;股市流动性与波动性互为格兰杰因果关系,两者均显著影响到后期投资者情绪的波动;股市流动性受到投资者情绪的影响程度较大,延续时间较长;股市波动性在短期内受到投资者情绪、股市流动性的负方向影响;中国股市存在特殊时间效应,投资者情绪、股市流动性与波动性年首较低,年末较高,在牛市中显著增强很多倍。中国需要建立股市波动预警机制,构筑稳定投资者情绪的防火墙,对投资者加强分类监管与差异化教育,培育长期型机构投资者。

近40年三江源区高寒草地气候资源利用率及载畜量

科学评估三江源区草地的气候资源利用率及载畜能力,是有效开展草地资源利用和实施生态保护的基础和前提,对促进草地畜牧业可持续发展和区域生态文明建设具有重要意义。三江源国家公园位于青藏高原高寒生态脆弱区和敏感区,其核心区是重要生物多样性保护区,国家公园以外的传统利用区是当地牧民维持生计的重要支撑区。本研究基于GLOPEM-CEVSA模型,模拟了1981–2018年三江源区草地现实产草量和气候产草量,分析了草地的气候资源利用率及载畜能力。结果表明,近40年三江源区平均现实产草量和气候产草量分别为852.56和1 357.14 kg·hm^(-2),草地的平均气候资源利用率为62.82%,且呈西北部较高东南部较低的分布特点,国家公园3个园区草地气候资源利用率在61.92%~66.42%。除国家公园所在县域及气候资源利用率较高的唐古拉山乡外,东、南部各县仍有约35%的气候潜力,即505.53 kg·hm^(-2)的草料潜力和每公顷0.44标准羊单位(SU·hm^(-2))的载畜潜力。因此,建议在东、南部水热条件较好地区,合理开展退化草地修复工作,提高草地气候资源利用率及草地生产力,承接分担国家公园区域畜牧生产压力,进而在保护国家公园脆弱生态系统和生物多样性基础上,促进整个区域牧民生计、畜牧生产和生态系统稳定的协调可持续发展。