LPR新机制下利率锚的最优选择

贷款市场报价利率LPR改革作为疏通货币政策传导路径的关键手段,最大特点是引入中期借贷便利(MLF)作为“利率锚”。以LPR新机制改革为切入点,运用OLS、TVP-VAR模型验证以MLF为“利率锚”的有效性,构建VAR模型探究市场化“利率锚”的最优选择问题。结果表明:LPR新机制下从贷款基准利率到MLF政策利率的“换锚”改革仅仅实现初步市场化,“利率锚”的市场化程度对货币政策传导作用尤为重要;从基准性和稳定性两个方面比较分析Shibor、Repo和DR 007三种备选利率,确定DR 007为市场化“利率锚”的最优选择,加深“利率锚”市场化程度,提高货币政策利率传导机制有效性,促进实体经济发展。

美国次级贷款危机的启示

目前,美国次贷危机已经成为了世界各国共同关注的焦点问题。次贷危机之所以备受瞩目,是因为它不仅会影响到美国经济的走向,而且会影响到全球经济的走向。更为重要的是,次贷危机还给我们提供了一个鲜活的案例,那就是危机之所以发生,是因为没有很好地防范危机。当前,我国的金融状况与美国发生危机前的背景非常相似,因此充分汲取次贷危机所带来的经验教训,及时防范和化解潜在的金融风险是我国管理部门的当务之急。

美国次级债风波与世界金融市场的机遇

2007年7月以来,美国的次级债风波愈演愈烈。这场风波首先发端于美国次级住房抵押贷款出现大规模违约,进而引发以其为基础的证券化产品收益大幅下降,价格急剧下滑,投资者遭受了巨大损失。次级债风波的影响之大,持续时间之长超出了市场预期,恐慌的情绪逐渐在资本市场蔓延,投资者信心受到严重打击,投资意愿下降,市场抛压沉重,流动性迅速紧缩。整个资本市场呈现动荡不安的格局,美国经济衰退的风险增加。文章对这场风波产生的根源和传导机制进行了分析,阐述了流动性紧缩对金融市场的影响及国际金融界的应对措施,在此基础上探讨了国际金融市场出现的新机遇,提出我国金融机构应以开放的姿态积极把握市场机遇,提高自身的竞争力。

金融危机治理:以次贷危机引发的全球金融危机为例——中国角色的思考与探析

美国次贷危机引发的全球金融危机对世界各国影响巨大。鉴于此,对金融危机进行有效治理显得尤为重要。作为发展中大国的中国,更有责任对其进行认真研究,探寻危机治理的合理且有效的策略和方式,以此为其他国家应对和治理危机提供经验借鉴和策略支持,从而展现自身价值和角色作用。

公共政策的缺失与当前世界性经济危机

以次贷危机为导火索、进而席卷全球的金融海啸,正方兴未艾,引发了世界性的经济危机,各国政府努力救市。媒体和学术界开始从各个角度分析危机的原因所在。列举出来的原因有:市场和公众投资信心降低、克林顿政府的房贷政策、在政府政策压力下从格林斯潘开始的长期的低利率低通胀政策、华尔街的贪婪等等。虽然这些都可以算是原因,但在它们的后面其实有着人们不愿探究的更深层次的原因,包括:多年来美国政府改革路线的失衡、现代资本主义金融体系包括市场经济本身的内生性制度缺陷、深藏于现代西方政治文化与社会治理结构中的脆弱因素、资本主义特质在现代技术条件下对社会提出的新挑战、缺失的公共利益文化等等。重点对后面的几个原因进行阐述和讨论,提请学术界对全球化条件下处于不同发展阶段的国家在自己的公共政策和政府治理改革问题上做更深层次的思考和探索。

次贷危机的成因、影响及对中国金融业的启示

美国次贷危机造成的经济衰退已经演变为自"大萧条"以来最严重的世界性经济危机。次贷危机产生的根本原因是次贷市场过度发展的自我矫正,是信用风险累计酿成的信用危机。规范房地产市场发展,加强金融监管,是中国在次贷危机中得到的启示。

刍议应对美国次级债危机

美国次级债危机已席卷全球金融市场。许多专家认为美国次级债危机的强度已经超过1998年美国长期资本管理公司破产危机,并认为一旦危机继续下去可能导致全球金融市场遭受重大冲击。为了更深入细致地考察此次危机,有必要从纷繁复杂的金融事件中去探求危机的形成原因,并采取相应的应对措施。

次贷危机格局下,我国生产者服务业战略定位再思考

我国政府对于生产者服务业在现代经济中的作用的认识经历了长期的发展与深化,而在现代经济中之中,生产者服务业已经成为现代经济发展的一个重要推动力,而受到包括中国在内的各国政府的关注和支持。在次贷危机席卷全球经济之际,西方国家的实体经济与以金融保险为中心的生产者服务业都受到了巨大的冲击,这也给像中国这样的后进国家,提供了一个良好的发展机遇,而新贸易保护主义的抬头,又同时使得我国的生产者服务业面临着更大的市场压力。因此,提出必须加强对于生产者服务业的战略定位,明确其产业内涵,在全球视角中,加快其产业升级,以推动其健康、稳定的发展。

从美国利率市场化看我国银行同业利率定价协调机制的最优路径

在推进利率市场化进程中,我国采取了利率"双轨并行"的改革思路。利率市场化后,最明显的变化是银行业竞争会加剧,除需要完善上海银行间同业拆放利率(Shibor)形成机制、加快推出存款保险制度外,还应建立银行同业利率定价协调机制。通过对20世纪80年代美国利率市场化改革进程以及利率市场化后基准利率形成机制的考察,分析了包括协调主体、协调范围、协调价格、惩罚措施和后期评估等在内的银行同业利率定价协调机制,以维护各金融机构合理价格竞争,确保银行业健康、可持续发展。

当前金融危机的不确定性和发展动向研究

以美国次贷危机为导火索的全球金融危机已历时两年,至目前为止,危机尚未结束。从危机的发展动向来看,此次金融危机将在短期内继续蔓延,并通过各种渠道对金融市场、世界各经济体经济增长和国际货币体系产生滞后性的负面影响。但金融危机的破坏力尚不足以引发全面衰退和混乱。随着全球金融体系系统性崩溃风险的显著降低,中国应适时调整政策,以规避和减轻全球金融危机不确定性带来的金融风险,加快经济复苏进程。

次贷危机的新制度经济学浅析

本文运用新制度经济学的契约理论、交易费用理论,首次提出了次贷危机中四大不完全契约的概念,分析了次贷危机中不完全契约产生的原因和过程,提出了金融监管的原则应该是避免不完全契约的大量存在,以免风险积累,失去控制;要重视对基础契约的控制和评估,加强对不完全契约中关键当事人的控制、监管,加强对金融衍生品实施监管等的建议。

美国次级债危机对我国房地产信贷市场发展的启示

2006年8月开始的美国次级债务危机在美国信用市场上掀起了巨大波澜,对美国经济和全球股市产生重大影响。探讨美国次级债务危机的成因,据此对中国房地产信贷市场的状况进行分析,可得到许多有益的启示。在此基础上,应从建立完善的个人征信系统、实行差别购房首付率、加强监管、稳定房价等方面对中国房地产信贷市场的管理进行有针对性的研究。

美国次贷危机与中国经济前景

美国次贷危机是在全球流动性过剩、通货膨胀压力过大的背景下爆发的。但本次次贷危机已经演变为美国金融史甚至全球金融史上最为严重的危机之一。对于正面临着流动性过剩、通货膨胀和人民币升值压力的中国经济不可能独善其身。本文主要对本次次贷危机可能对中国经济带来的影响进行了分析,并且阐述了危机给我国提供的一些借鉴和启示。

贷款市场报价利率改革背景下借款利率上限的冲突与完善

正规金融市场和非正规金融市场长期并存。中国人民银行制定正规金融市场的借款利率规则,最高人民法院则对民间借贷利率上限进行管制。由于金融组织界定模糊、新型消费金融公司法律地位不明、人民法院关于民间借贷纠纷的审判意见渗透至金融借款纠纷审判领域等因素的影响,两个市场利率上限规则存在交集与冲突。结合利率管制经验与司法实践,分析新时期“双轨制”下借款合同利率上限的制定,将为进一步营造良好的市场环境、维护社会经济总体效益提供有力法律支撑。

美国对次贷危机干预的两难选择与启示

对次贷危机进行干预是个两难选择,它既要弥补金融市场失灵,也要防止政府过度干预可能导致的道德风险。危机处理中政府干预与市场调节的平衡更需要考虑干预的成本和收益,以确定干预的合理界限。美国的次贷危机及其干预过程为中国提供了经验教训,其干预实践也对完善我国金融风险的防范与监管具有重要启示意义。

美国住房抵押贷款次级债风波的分析与启示

今年8月份,美国次级住房抵押贷款出现还款困难,进而引发以其为基础资产的证券化产品——次级债风波,并波及世界金融市场。本文着重对次级债的界定和其影响机制进行分析:本文首先介绍了次级债的概念以及与次级债相关的产品,分析了与次级债直接联系的两个市场,即住房抵押贷款市场和以此贷款为基础的衍生品市场和证券化产品市场,以及次级债市场与其他金融市场的关系,具体阐明了次级债市场影响整个金融市场的机制;以此为基础,结合美国经济基本面因素和金融市场状况,对次级债的具体影响和未来走势进行了分析。最后提出了对中国金融市场的启示及相关建议:在世界金融市场联系日趋紧密的今天,应摈弃那种被动防守,因噎废食的心态,以开放的姿态,在提高本土市场各类主体的抗风险能力的同时,积极参与国际金融市场的竞争与合作。