我国央行发行数字货币:影响、问题及对策

为适应数字经济发展的需要,防范以比特币为代表的数字货币对金融市场造成风险,维护我国的货币主权,央行开始计划发行法定数字货币。目前央行数字货币已基本完成顶层设计,正在部分城市进行数字货币运营试点工作。本文首先梳理了央行即将发行的数字货币的主要概念及特征,并分析了发行数字货币的必要性;接着从第三方支付机构、商业银行、货币政策及支付结算的视角分析了央行发行数字货币对其可能产生的影响。本文研究发现,央行数字货币的发行会对第三方支付机构支付业务形成挑战,促使商业银行现金业务转型,提高货币政策的精确性和有效性,优化国内外支付结算流程,有助于人民币国际化;针对在发行流通、信息技术、金融体系和法律监管方面存在的问题,央行要做好数字货币宣传推广工作,加强数字货币的金融基础设施建设,强化数字货币交易处理能力和加密技术,健全与数字货币相关的法律法规和金融监管体系。

贸易平衡、财政赤字与国内大循环经济发展战略

贸易平衡是认识“国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局”的基本出发点。与人们的直觉相反,贸易平衡或略有逆差的发展模式不仅比贸易顺差能够创造更多的就业机会、增加更多的国民收入,而且也可以解决中国贸易顺差时代的国内通货膨胀问题。在从国际大循环向国内大循环的战略大转型中,财政赤字发挥着关键性作用,它不仅可以使过剩产品的价值在国内得到实现,而且还会将其转变为强大的生产力,实现充分就业与物价稳定的双重政策目标,极大促进国内经济的繁荣并持续提高人民的生活水平。为了确保主权政府赤字开支的财政能力、解放财政生产力、发挥其作为国内大循环新引擎的巨大作用,中国必须保障财政主权即基础货币发行垄断权的完整性,建立起人民币基础货币发行的新机制。

货币主权对人民币国际化的影响

货币主权是国家主权不可或缺的组成部分,每个国家均可依据货币主权处理其境内货币事务。法定货币是国家主权的直接代表,任何主权国家都有权禁止外币在其境内流通,法定货币的国际化面临主权矛盾。货币财产是由法定货币衍生出来的金融资产,不是主权货币本身,只要交易双方接受,就能实现国际流通。在实施人民币国际化战略时,人民币现金国际化不应成为我们追求的目标,重点应放在人民币财产国际化上,同时须完善与之相应的法律制度,以使人民币"流出—回流"形成良性循环。

苏联末期的货币战——透视苏联解体的新视角

苏联末期,在卢布贬值的未来预期下,各加盟共和国展开激烈的银行信贷竞争,同时实行了限制卢布涌入、物资流出的经济封锁。进而,面对俄联邦汹涌而至的卢布潮水,发行主权货币成为小国寡民型共和国防止卢布占领、摆脱自身经济困境的良策。而某个加盟共和国的主权货币行动必然在整个苏联内部引发多米诺骨牌效应。统一的卢布流通域遭遇被15个彼此独立的货币流通域瓜分并取代的命运,作为主权国家的苏联也就在货币层面被摧毁。考察苏联末期的货币战是探寻苏联解体过程的一条重要线索,对于揭开苏联解体之谜具有一定的启示意义。

人民币域外流通法律问题研究

当代信用货币,已经成为以国家信用为基础,以货币发行国法律为货币权利(力)来源的“主权信用货币”。当今社会,有国际影响力的货币都是主权信用货币。主权信用货币具有地域性,在域外流通时,必将与东道国的货币主权发生矛盾。法定货币具有绝对的地域性,存款货币仅具有相对的地域性,二者在域外流通时,所面临的法律问题不尽相同。人民币是我国的法定主权信用货币,随着“一带一路”建设和人民币国际化的推进,人民币域外流通的范围与规模呈不断扩大趋势,人民币必将成为主要的国际货币。域外主体持有和使用人民币必须遵守人民币流通与融通规范。我国现行货币法基本上不能为人民币域外流通提供法律保障,因此有必要修改相关法律,为人民币成为国际货币奠定法律基础,从而在国际经济活动中,更好地维护人民币所能带来的国家利益和全球整体利益。

美元霸权对货币主权的冲击

现行的国际货币制度实质上是美元本位制。该制度存在诸多弊端,其中之一就是美元霸权对货币主权的冲击,包括对货币垄断发行权的冲击,对取得国际铸币税权利的冲击及对金融调控权的冲击。对货币主权的冲击也是引发本次金融危机的根源。

法币改革前后中日间的博弈与较量——以国家货币主权为考察视角

南京国民政府建立后,着力推进货币改革,维护国家货币主权。然而,这一改革却受到日本的阻挠。为摆脱经济危机的影响,20世纪30年代日本加紧对中国东北金融侵略,不断破坏中国货币主权。因美国收购白银所引发的白银风潮,给中国社会经济带来严重冲击。为应对危机,国民政府决定实施法币改革。出于策略方面的考虑,改革方案出台前对日严格保密。法币改革实施后,日本社会各界对此表示愤慨,认为此举是中国"抗日"的体现,于是,采用外交威胁、经济破坏、政治干涉等多种手段予以阻挠和破坏。对此,国民政府一方面坚持原则,坚定推进改革,一方面见招拆招,审慎应对。法币改革前后,中日间的博弈与较量,其实质是中国国家货币主权的维护与日本所谓"宗主权"之间的争斗。日本低估了国民党金融治理能力,错判了世界货币发展的趋势,最终在这场"货币战"中落败。

论后危机时代的国际货币体系——解读“美国式危机”

"美国式危机"是美国凭借美元强势地位所误导的流动性管理的破产。目前美国式危机与东亚金融危机的重要原因均在于以美元为核心的国际货币体系缺陷,相应的调整涵盖世界货币格局变动与区域货币合作两个层次。IMF政策失败的根源在于其治理结构,尤其表现为美国所特有的否决权,改革的首要议题是促进IMF的民主治理。对美元强势地位引发全球危机的终极治理是形成具有排他性的统一世界货币,现今能够期待的则是以超主权储备资产替代美元。区域货币合作、持有适当规模与结构的储备资产和改革金融结构可在一定范围规避汇率风险。人民币国际化已成趋势,但是必须维护经济持续快速成长,调整国内经济结构以有效吸收外部冲击,适时拓展中国银行体系的国际化进程,探索在国际市场发行人民币计值金融工具,实现人民币可自由兑换。

目前国际货币协调的新特征及三步推进的战略构想

国际货币协调是世界各国应对金融危机和货币风险的重要手段,国际金融危机是对货币政策协调的严峻考验和有力推动。当前,牙买加体系下的国际货币协调呈现出不同以往的五大特征,实现了"无协调的协调"、协调中博弈因素减弱、呈现出"雁式分工"格局、收益分配不均衡加剧、长效预期与短期利益取向并存。新特征预示着新起点,今后国际货币协调应致力于实现三步推进的战略构想,以国际区域货币合作为起点,以多元货币体系为过渡,最终走向超国家主权货币。

陈子龙企行“因民所便”的纸钞拯救濒危“故国”的思想

陈子龙生活在明朝由衰而败的转变和急速进行时期。他认为明朝政权衰败的最深根源在经济,在集中代表经济的货币,在货币"钱文不一"、形态混乱、"钱币壅"塞、"尽禁"纸币等形式的货币危机。他写《钞币论》等认为,打仗就是打钱;要拯救南明政权的关键是从加强经济基础入手,"因民所便"地使用纸质形态的钞币,从而促进商品的顺畅流通,增强社会的活跃机能,提升国家的生命力和战斗力。明朝统治者没有采纳陈子龙的意见,因而很快灭亡了。但陈子龙"因民所便"而发行纸钞的主张在约三百年后得到了最广泛的施行,成了世界经济发展的主要标志。

从军票到伪满央行货币看近代日本的金融侵略

从日俄战争期间日军军票流入黑龙江到伪满洲国中央银行发行货币,实现对黑龙江的货币统制,近代以来日本帝国主义对黑龙江货币主权的侵略不断加深,给黑龙江社会经济和人民生活带来了严重危害,暴露了日本帝国主义以军事力量为后盾、以银行为工具对外进行经济扩张的侵略本性。

国际法治背景下国际货币新秩序的构建

国际货币新秩序的构建离不开国际法治。本文以国际法治为背景,从权力制约角度对国际货币新秩序的构建路径进行了评析,认为超主权储备货币更符合国际发展趋势,并提出要构建国际货币新秩序应该发挥IMF的全球中央银行的功能,完善SDR货币职能,改革IMF决策机制以及完善IMF责任体系。

央行数字货币制度演进的国际法关照

数字货币作为数字时代的重要标志,经历了比特币、数字稳定币、央行数字货币(CBDC)的阶段。CBDC的研发遵循传统货币基础和功能结构,但是采纳了批发型和零售型不同做法,反映了金融发达体与新兴金融经济体不同的市场逻辑和制度逻辑。CBDC带来的国际货币多元化冲击货币主权制度,推动国际支付体系扁平化,形塑国际货币竞争新格局,助力国际货币“三足鼎立”。CBDC仍然面临着分布式账本技术安全法律保障、国际标准和基础设施建设的国际法协同、CBDC跨境使用风险法律防范等问题。推进数字人民币国内规则与国际规则统筹建设,加强CBDC基础设施与货币互换网络布局,以技术创新带动监管模式升级。在国际法层面,也要构建以数字人民币为基础和核心的跨境支付体系,加强数字货币技术和规则构建的国际协同与合作,积极推动建立全球数字货币篮,并纳入国际货币体系。

中国汇率制度的改革逻辑:强化主权与内生推进

危机以来,以美国为首的西方发达国家推动人民币升值可谓"表现积极",然而这种求它不求己的政策并未如其所愿地提振其国内经济。就中国而言,汇率制度改革一直内生推进,而建立"超主权货币"的设想由于缺乏有效理论和实践支撑,无法真正改变目前内外受困的被动局面。基于主权货币理论并结合中国汇率制度改革的内在逻辑,文章认为拥有主权货币的经济大国具有不受"汇率制度"约束而自主调控经济的灵活性与弹性,中国合理的汇率制度应该是中外经济交往内生发展的结果,而不是原因。过快推动或人为抑制人民币升值不但无助于贸易均衡的实现,反而会影响国内经济结构的调整和改革进程,而内生、渐进地实施浮动汇率制度改革不但能够强化人民币的"货币主权",保证国内经济稳定可持续发展,还可推动国际经济新秩序的形成。

论差别地位货币体系的潜在弊端——再议超主权货币体系的必要性

当前牙买加国际货币体系仍然存在核心储备货币和非储备货币的地位差别。本文给出的理论模型说明,这种差别地位货币体系除了存在特里芬难题以及储备货币汇率波动的收入效应两大公认弊端之外,还会导致非储备货币国家货币对储备货币承受相对更大的汇率波动幅度或波动压力。这对那些贸易、投资地位不断上升的发展中国家尤其不利。使有条件的发展中国家的非储备货币成为国际储备货币,或结合成为经济一体化组织可以缓解其不平等现状,而建立无地位差别的国际货币体系例如采用超主权货币,则是该弊端的根本解决方法。

货币主权、汇率制度与经济政策空间——对现代货币理论的反思与启示

浮动汇率是现代货币理论定义的货币主权的必要条件,也是实施MMT式经济政策的内在要求。不同的汇率制度导致不同的国内经济政策空间,进而形成货币主权序列。笔者认为,汇率制度与政策空间的线性结构对于理解二者之间的动态关系并不充分,国际货币等级是除汇率制度之外制约政策空间的重要因素,即便汇率制度相同,处于不同货币等级的国家掌握的政策自由度也有很大差异,因此需要把货币主权的线性结构扩展成汇率弹性-货币等级的平面空间,深入探讨汇率制度、货币等级对货币主权的影响,以及对政策空间的双重约束。

厘清数字货币竞赛背景下对央行数字人民币的几个认识

从对数字货币发展现状分析入手,将社会上对数字货币的模糊认识,从数字人民币的内涵解析、数字人民币和其他数字货币之间的区别、数字人民币与第三方支付之间的关系、在“中心化”和“去中心化”方面的认识误区、数字人民币与第三方支付之间的关系,以及加快央行的数字人民币研发步伐在全球数字货币竞赛背景下的紧迫性认识等五个方面做出通俗易懂、深入浅出的阐释,提出在全球数字货币竞赛背景下加快推进央行数字人民币步伐的重要意义。