GB 7258-97 To Take Effect

The amended GB7258-97 "Safety specifica-tions for Motor Vehicles Operating on roads", a Chinese national mandatory standard issued on Apr. 7, 1997, will take effect on Jan. 1, 1998. GB7258-87, the first edition of the stan-dard, announced ten years ago aimed at strengthening auto safety inspection for

高管团队异质性对企业风险承担的影响——基于企业数字化转型视角

以我国2009—2020年沪深A股上市公司为样本,以企业数字化转型程度为中介变量,实证研究高管团队异质性对企业风险承担水平的影响。研究结果表明,高管团队异质性能够显著提升企业的风险承担水平,但当高管团队异质性大于0.333时会产生门槛效应,抑制企业风险承担水平,这一结论在控制联合固定效应、进行工具变量及内生性检验之后依旧稳健。中介效应分析表明,高管团队异质性能够通过拓宽企业数字化转型的渠道进而提升企业的风险承担水平。异质性分析发现,高管团队异质性在非国有企业中对企业风险承担水平的提升非常显著,但对国有企业影响不显著;对处于生命周期中成长期和衰退期的企业风险承担水平的提升作用显著,对处于成熟期的企业没有显著影响。

高管薪酬结构与企业创新——基于高管风险承担视角

创新是企业获得技术优势的重要行为,有助于国家实现高水平科技自立自强,高管是企业做出创新决策的主体。以2008—2021年中国沪深A股上市公司为研究对象,对高管薪酬结构影响企业创新的效应及作用机制进行了实证检验。研究发现,随着高管薪酬结构中股权薪酬比例的提升,企业创新投入水平呈先上升后下降的倒“U”型趋势。进一步地,以激励物的Delta指数和Vega指数为度量的高管风险承担在薪酬结构影响企业创新的路径中发挥了中介作用。异质性分析表明,高管股权薪酬对企业创新的正向激励效果仅显著存在于非国有企业和位于高市场化程度地区的企业当中。因此,企业要制定合理的薪酬结构,适当提高股权薪酬占比,并注重改善激励环境提升高管的风险承担能力,为企业创新创造良好的内外部环境。

管理者特征的印记效应研究:CEO被解雇经历与公司风险承担

选取2009—2022年沪深A股上市公司为研究对象,研究CEO被解雇经历对公司风险承担水平的影响,基于CEO性别、产权性质和CEO持股对CEO被解雇经历与公司风险承担之间的调节效应进行探讨。研究发现:CEO被解雇经历显著降低了公司的风险承担水平,即CEO有被解雇经历更趋向于风险规避,该结论在进行稳健性检验之后仍然成立。同时研究发现,CEO性别对二者的关系没有显著影响,而在国有企业组和CEO没有持股的样本中,CEO被解雇经历对公司风险承担的影响更显著。进一步研究发现,CEO被解雇经历会降低企业高风险投资行为,具体表现为减少创新投入和降低专业化。从CEO被解雇经历这一微观层面丰富了公司风险承担影响因素的研究,对于我国上市公司选聘CEO有一定的参考价值。

流动性机制下货币政策的银行风险承担渠道研究——基于银行资产端和负债端双重视角

本文基于DLM模型将货币政策的银行风险承担渠道从资产端扩充至负债端,并利用中国107家商业银行2007-2022年的年度数据,系统检验了风险承担渠道在资产端与负债端的效应差异与作用机制。结果表明:宽松货币政策同时促进了银行资产端和负债端的风险承担,促进作用在小银行中更显著。流动性传导效应是其重要传导机制。货币政策的银行风险承担渠道存在关于银行流动性水平的门槛效应,但在资产端与负债端表现出差异性,即随着流动性水平提高,货币政策对资产端风险承担的正向影响呈现递减趋势,而对负债端的正向影响呈现递增趋势。

补偿抑或挤出?命令控制型环境规制与企业风险承担——基于中国A股上市公司的证据

环境规制是生态文明建设的有力手段,而投资决策中的风险承担是企业进行绿色转型的重要条件。基于2010—2021年A股上市公司数据,实证检验了命令控制型环境规制对企业风险承担的影响及其作用机制。研究发现:命令控制型环境规制显著提升了企业风险承担水平。机制分析表明,命令控制型环境规制通过创新机制、信息机制及资源机制对企业风险承担产生正向影响,且这种影响在地方财政分权程度低的企业、非“双高”企业以及区域创新文化水平高的企业中更显著。有效性分析结果显示,尽管命令控制型环境规制推高的企业风险承担在短期内可以提升企业绩效,但其导致的资本配置效率降低会损害企业的长期价值。研究结论为推动企业绿色转型,完善政府主导的环境政策体制提供经验证据。

数字化转型、同群效应与企业风险承担

本文基于数字化浪潮下我国企业风险承担意愿不足的现实背景下,从治理能力提升效应、战略韧性增强效应以及环境不确定性对冲效应三个方面阐释了企业数字化转型影响风险承担水平的作用机理,并从行业和地区两个维度论证了企业数字化转型同群效应现象的存在性及其对企业风险承担水平的外生影响。利用2011—2021年我国A股上市公司面板数据,系统考察了企业数字化转型与企业风险承担之间的关系。研究发现:数字化转型显著提高了企业风险承担水平。作用机制方面,企业数字化转型通过对冲外部环境不确定性、提高企业治理能力以及增强企业战略韧性共同提升了企业风险承担水平。进一步研究发现,我国企业数字化转型行为存在明显的行业同群和地区同群特征且是风险承担水平提升的重要原因,同群效应使得高数字化程度企业群体中存在低风险承担水平企业的比例相对较低。即高数字化与低数字化企业风险承担水平分布呈现了明显的“左截尾”特征。

浅议仲景方之煎服法

东汉张仲景作《伤寒杂病论》,其条文论述精当,理、法、方、药具备,开后世中医辨证论治之先河。针对疾病和患病个体,辨证施治,立法选方而作仲景方,精简不杂、立意明确、疗效突出。并详细叙述了相应方剂的剂型、煎药溶媒、煎煮方法、给药方式、服药频次、服药时间、药后调理方法等,对疾病的治疗效果及预后调护亦发挥了重要作用。文章对仲景方的煎服法进行归纳及总结。

商业银行数字化转型如何影响风险承担——基于负债成本与信贷选择机制的分析

对于商业银行数字化转型如何影响其风险承担水平的研究,既有文献多从数字化场景下的信贷市场技术变化与授信模式调整切入,忽视了银行融资市场的影响。区别于此,本文通过商业银行的城市聚类,使用地区数字普惠金融指数作为地区性商业银行数字化转型程度的代理变量,利用城市商业银行2012—2022年面板数据,从“融”与“贷”两个维度分析商业银行数字化转型对风险承担的影响及其作用机制。实证结论表明:商业银行数字化转型显著增加了商业银行风险承担水平,且表现为信用风险(信贷不良率)与经营稳定性风险(收入波动性)的共同上升。机制分析表明,数字化转型的风险积累通过成本冲击效应而实现,信贷选择效应并不显著,说明商业银行数字化转型所形成的风险积累,实际源自“融”而非“贷”。商业银行缺乏通过信贷溢价释放负债成本压力的能力,导致负债成本的增加最终形成风险积累。此结论可为商业银行更为精准地选择风险控制与管理的业务切入口提供启示。

风险承担水平何以促进企业数字化转型“少言多行”

在经济不确定性背景下,企业控制风险承担水平和进行数字化转型的价值日益凸显。基于2010—2021年中国沪深A股上市公司数据,本文考察了企业风险承担水平对数字化转型的影响。结果表明,企业风险承担水平促进数字化转型“少言多行”,结论通过了稳健性和内生性检验,且企业创新和数字化转型同群效应在该影响中起到了调节作用。异质性分析表明,在数字化转型言行一致的企业、国有企业和服务业企业中,企业风险承担水平对数字化转型的促进效应更强。由此,本文从两方面提出建议,政府要加强数字化基础设施建设,注重差异化施策,助力企业数字化转型;企业应整合资源提升自身风险承担水平。

行权业绩考核、企业生命周期与股权激励效应

科学的业绩考核是有效激励的前提,既可能通过利益协同机制强化激励效应(利益协同假说),也可能通过降低风险承担而造成激励扭曲(风险规避假说)。本文基于企业生命周期的动态视角,考察了股权激励的行权业绩考核在企业不同发展阶段的异质性影响效应和作用机制。研究发现:行权业绩考核总体上有利于强化股权激励效应,支持了“利益协同假说”;分发展阶段看,行权业绩考核的作用效果具有生命周期异质性。其中,成长期企业更适宜设置适中的业绩目标,成熟期企业更适宜设置严格的业绩目标,衰退期企业更适宜设置宽松的业绩目标。进一步研究发现,行权业绩考核可通过利益协同和风险承担两条潜在渠道发挥作用,但具体机制因企业所处发展阶段的不同而存在明显差异。

高管团队异质性、企业风险承担和企业价值

本文以2008—2019年深沪两市A股上市企业为样本,实证研究了高管团队(TMT)整体异质性、企业风险承担及企业价值的关系,并基于产权异质性和企业规模视角进行进一步研究。结果显示:TMT整体异质性能够正向影响企业价值,其中年龄、性别、金融背景和海外背景异质性作为主要影响变量;企业风险承担在TMT的年龄、金融背景及海外背景方面的异质性与企业价值间存在中介效应;进一步研究表明,相较于非国有企业,国有企业的TMT异质性对企业价值的影响力度和显著性都较大;国有企业能够显著缓解非国有企业在TMT的教育背景、职能背景、任期三个方面的异质性对企业价值的负向作用。低资产规模企业中TMT异质性对企业价值的影响结果要明显于高资产规模企业。本文首次将TMT异质性、企业风险承担及企业价值纳入一个体系进行研究,且在TMT异质性的衡量指标方面增加了职能背景、海外背景及金融背景三项指标,丰富且深化了高层梯队理论。

垂直起降无人机气动布局设计研究进展

垂直起降无人机是当前航空领域的研究热点。文章介绍了倾转旋翼、倾转涵道和双系统式三类垂直起降无人机的工作原理和典型机型,分析和讨论了其气动布局特征及其设计研究进展,提出了垂直起降无人机气动布局设计和优化、飞行控制、侧风效应和结构轻量化设计方面的研究建议。

国际资本流动对银行风险承担的影响研究——来自中国上市银行的经验证据

选取2010—2022年中国42家上市商业银行的微观数据,构建固定效应面板模型、广义矩估计GMM模型实证分析了国际资本流动对银行风险承担的影响机制,实证研究表明:(1)国际资本流动增加了商业银行的风险承担。相比于大型银行,国际资本流动对中小银行风险承担的影响更为显著。(2)国际资本流动的不同方向和结构对商业银行风险的影响存在异质性特征。国际资本流入和流出分别对银行存贷比例和不良贷款率为正向显著影响。国际资本流动的直接投资会抑制银行的信用风险,而证券投资提升了银行流动风险。(3)国际金融恐慌加剧了国际资本对银行流动风险的推动作用,为防范国际资本流动风险、维护金融系统稳定提供经验证据和政策参考。

钻井液用高性能增黏剂的研制及性能评价

为了解决钻井液用增黏剂高温高盐易降解失效的问题,以两性离子单体N-甲基二烯丙基丙磺酸(MAPS)、甲基丙烯酰胺(MAC)、N-乙烯基吡咯烷酮(NVP)为聚合单体,以偶氮二异丁脒盐酸盐(AIBA)为引发剂,采用自由基共聚法合成了高性能增黏剂DV-1。通过正交实验对合成过程中的主要影响因素进行了考察,确定了最佳合成条件:反应温度为50℃,单体浓度为40%,引发剂用量为0.4%,反应时间为4 h。利用FTIR,1H-NMR,TG-DTA等方法对DV-1进行了表征测试,并对产物的增黏性能、抗高温抗盐性能及长效性能等进行了评价。评价结果显示,1%的DV-1水溶液表观黏度可达44.7 mPa·s。180℃、16 h高温老化后,溶液黏度保持率高达53.2%;DV-1对高浓度盐离子的耐受性能较好。经180℃老化72 h和120 h后,溶液黏度保持率能够达到50.5%和40.7%,长效性能优异。DV-1的半致死浓度EC50值为30200 mg·L^(−1),符合水基钻井液在海域的排放标准。通过观察DV-1在溶液中的空间立体形态及对Zeta电位的数据分析,探讨了聚合物起效机理,DV-1的抗温性能主要归因于分子结构中稳定的主链及侧链刚性基团,两性离子结构抑制了侧链的持续卷曲,提升了DV-1的抗盐性能。

短距起飞垂直降落飞行器飞行品质研究

根据短距起飞垂直降落(STOVL)飞行器的特点,结合AGARD 577飞行品质规范,从操纵效能和模态特性两方面对短距起飞垂直降落飞行器在飞行品质方面提出要求。基于短距起飞垂直降落飞行器六自由度模型仿真,对飞行器在短距起降过渡状态下的操纵效能进行评估。以等效系统拟配思想,采用遗传算法与最小二乘法的混合算法,对带L_1自适应控制器的高阶飞行器模型进行低阶等效拟配。采用该低阶模型,对飞行器在不同飞行阶段下纵向与横航向的模态特性进行评估。结果表明,该飞行器在短距起降阶段具备一级飞行品质。

高管超额薪酬对企业投资效率的影响研究--基于企业风险承担的中介作用

高管薪酬会对企业投资效率产生一定影响。以2010-2021年沪深A股上市公司财务数据为样本,构建固定效应模型对样本数据进行多元线性回归分析。研究发现:高管超额薪酬对企业投资效率具有负向影响,企业风险承担在高管超额薪酬对企业投资效率产生影响的过程中发挥部分中介效应,且这一现象在非国有企业中更显著。以上结果表明,如果企业高管的薪酬水平超过其预期薪酬水平,则会使企业风险承担水平上升,导致企业投资效率降低。建议企业合理制定高管薪酬体系,实施有效监管,并将企业风险承担水平控制在适当区间内,以此确保企业不会出现非效率投资现象,推动企业持续健康发展。

高新技术制造企业风险承担影响机制的组态路径研究:基于激励与监督视角

在全球保护主义上升和技术封锁加剧的背景下,提升企业风险承担能力,促进科技创新是一个重要的时代命题。基于委托代理理论中的激励与监督视角,本文构建了企业风险承担的驱动机制模型,并通过模糊集定性比较分析(fsQCA),检验了由激励机制因素和监督机制因素构成的条件组态对中国高新技术制造企业高风险承担水平的影响路径。研究结果表明,单一条件并不构成高风险承担水平的必要条件;激励机制条件和监督机制条件间的“耦合效应”最终形成了四条高风险承担路径,即资金驱动型、风投债务型、信息披露型和群体分担型,它们之间互不冲突且完全等效,体现了“殊途同归”的原则。研究结论不仅从理论上揭示了高新技术制造企业风险承担的多重影响机制,而且为这些企业的科技创新风险管理提供了实践指导。

商业信用融资对企业创新的影响--基于企业风险承担水平中介效应的实证研究

创新引领企业长久发展。在当今市场经济下行、宏观环境收紧以及系统性风险下,实体经济要创新就离不开资金的支持,创新也意味着要承担更大的经营风险。基于外源融资中股权融资容易暴雷,银行信贷又受抵押条件限制等问题,本文以2014—2020年A股上市企业的面板数据作为样本,实证检验商业信用融资对企业创新的影响以及风险承担水平的传导效应。研究发现,商业信用融资会促进企业创新投入和产出,但是商业信用融资会降低风险承担水平,且风险承担水平会在商业信用融资和企业创新之间起负向中介作用。本文提出以下建议:优化供应链结构,获取较多的商业信用融资;多赛道竞争,增强企业的风险承担水平;扶持实体经济发展,提高自主创新能力。

数字化转型程度影响企业风险承担水平机制探讨——基于企业内部控制质量中介效应的实证检验

数字化转型程度关联企业风险承担水平的变化具有其内在规律性。笔者基于企业委托代理理论和内部控制理论,以2010—2020年中国A股非金融行业和非信息产业上市公司的相关有效数据,运用固定效应模型实证检验了企业数字化转型程度与企业风险承担水平之间的关联及其变化。检验结果证实:企业数字化转型程度与企业风险承担水平之间的关联性曲线呈正U型,即企业数字化转型的初始阶段,其风险承担水平随着企业数字化转型程度的提高而降低,而当企业数字化转型达到一定阶段后,企业风险承担水平开始伴随企业数字化转型程度的提高而提高;数字化转型程度对企业风险承担水平的影响通过关键变量——企业内部控制质量发挥中介效应完成;数字化转型程度对企业风险承担水平的影响在不同情境下具有显著的异质性。本研究基于企业内部控制质量中介效应的实证检验,揭示了数字化转型程度对企业风险承担水平的影响机制,研究结论丰富了企业管理创新和企业风险防范相关领域的现有文献,有助于为政府推行数字经济以及企业实施数字化转型提供理论依据。