美联储加息预期会引起我国资产价格波动吗?——基于汇率传导路径的经验证据

以美联储加息预期和近期的人民币汇率波动为背景,以人民币兑美元实际汇率为桥梁,采用TVP-VAR模型探究了"美联储利率调整→人民币汇率变动→资产价格波动"这一传导路径的有效性。结果发现:美联储宣布加息后,中国汇股两市会逐渐形成"人民币贬值→资产价格重置→我国股票抛售→资产价格下跌→外国资本流出→人民币再次贬值"的阶段性特征,但这一影响不具有长期效应。为此,中国政府应该在短期内高度重视美联储加息,通过加强外汇储备管理和金融市场监管来平抑短期内的汇股两市波动;而在长期内,政府仍应有计划有节奏的推动人民币国际化与钉住单一美元脱钩,提升人民币政策的独立性,从而在根本上稳定汇率波动并促进金融市场健康发展。

变频电机绝缘材料失效主要因素与寿命评估方法

分析了引起变频电机绝缘材料过早失效的主要因素,介绍了变频电机绝缘材料寿命评估检测设备的主要参数,提出标准定义中脉冲上升时间存在的问题,给出了脉冲电压上升率指标,指出在用示波器测试上升时间时应注意的问题,最后介绍了变频电机绝缘材料的寿命评估方法。

美联储加息周期下原油价格走势分析

历史分析表明,美元作为原油的定价货币,其币值的波动(美元汇率波动)往往会成为原油进入上涨或下跌周期的导火索,并成为推动油价及原油市场格局变化的内在动力。2008年美国金融危机爆发后,美联储通过实施量化宽松政策,大量向市场注入美元流动性,成为油价上涨的关键因素。2014年之后,随着美联储逐步退出量化宽松政策并进入加息周期,油价呈现一波快速下跌行情。美联储将开始修复资产负债表,美元供应将持续收紧,这将对油价将形成较大的压力。目前美国尚处于经济复苏阶段,美元汇率在该阶段往往呈现弱势,进而导致石油输出国石油收入的实际购买力下降。对石油输出国而言,更大的挑战来自美国页岩油革命,页岩油成为了全球原油供应最大的边际变量。欧佩克产油国面临着低油价、市场份额被侵蚀以及自身话语权衰弱的冲击,可能会在未来展开更大范围的谈判,且不排除寻求新的原油价格锚定区间。

油田开发全程储采比计算方法研究

油田储采比是衡量油田生产规模的关键指标,计算储采比对保证油田合理开发及制定国家能源战略具有重要意义。本文从储采比原始定义出发,结合上产阶段、稳产阶段及递减阶段累产油计算公式,产量增长率(或递减率)定义式,推导出了油田3个不同开发阶段储采比的计算公式。研究表明,在确定上年储采比及当年的产量增长率(或递减率)时,就可以计算出上产阶段(或递减阶段)当年的储采比;稳产阶段第n年储采比是稳产第1年储采比与稳产年限n-1之差。

运用含水上升规律优选水驱曲线新方法探索

水驱曲线法是标定水驱油田可采储量和评价水驱油田开发效果的重要方法,但在应用过程中,不同水驱曲线预测的可采储量存在较大差别,而且行业标准中推荐的以黏度作为水驱曲线选取条件存在不适用性。因此,在前人研究的基础上,结合渤海中部海域的大型河流相稠油油田BHQ油田的地质油藏特征和开发规律,对水驱曲线进行优选应用。通过系统研究甲、乙、丙、丁型4种水驱曲线法理论含水上升规律特征,即含水率与采出程度、含水上升率与采出程度的关系曲线形状特征,以水驱曲线的特征值或特征形态为图版,对照油田实际含水上升规律曲线,根据拟合相关系数和趋势形态,优选出丙型水驱曲线法作为油田可采储量计算方法。同时把丙型水驱曲线法计算结果与递减法、数值模拟法等其他方法进行对比,计算结果 较为合理,标定采收率与数值模拟法相差在1个百分点以内,符合实际生产情况。运用含水上升规律优选水驱曲线新方法在渤海其他油田进行了推广应用,计算结果较为可靠。表明以含水上升规律特征曲线作为水驱曲线的选取方法,代替以黏度作为水驱曲线的选取条件,更加合理、可靠。

差异化利率溢出效应与经济传导机制研究

在全球通胀压力影响下,发达经济体不断加息,与我国稳健的货币政策相较表现出差异化特征。本文运用2015-2021年月度金融数据,通过M-F模型拓展剖析美联储差异化利率的溢出路径,同时采用时变参数向量自回归(TVP-VAR)模型,衡量不同货币政策传导渠道下各时间节点与滞后期内美联储加息对全球乃至我国经济的影响。研究表明:美联储加息通过利率渠道对我国经济产出造成了一定的滞后冲击,但影响有限;汇率渠道下美国加息对于我国各项经济指标的作用效果并不显著;资产价格渠道下经济变量的浮动情况与其传导渠道基本相符。基于此,从完善货币政策工具、健全货币金融市场预警与监管体系等方面提出政策建议。

新一轮美联储加息对中国跨境资本流动溢出效应研究

本文通过构建2010年1月至2016年7月的VAR模型,实证分析了新一轮美联储加息对中国跨境资本流动的溢出效应。脉冲响应结果显示:第一,美国隔夜拆借利率对我国跨境资本流动各项目的冲击均在零轴以下,表明实际联邦基金利率对我国直接投资、证券投资、银行部门的资本流动为负向溢出效应。第二,中美平均汇率对我国跨境资本流动各项目的冲击均在零轴以下,但冲击幅度较美国隔夜拆借利率更大,表明人民币汇率波动对我国直接投资、证券投资、银行部门的资本流动有较强的负向溢出效应。第三,美国隔夜拆借利率、中美平均汇率对我国跨境资本流动各项目的冲击幅度总体较小且不断变弱,这与新一轮美联储加息的节奏相对缓和以及我国人民币汇率形成机制改革息息相关。因此,中国货币当局应及时关注和监测跨境资本流动,警惕和防范美联储加息对跨境资本流动的不利冲击;进一步完善人民币汇率的市场化形成机制,增强人民币兑美元汇率的双向浮动弹性,从根本上实现人民币汇率预期的稳定,进而缓解汇率波动对跨境资本流动的冲击。

美联储加息对世界经济的冲击效应分析

采用全球向量自回归模型(GVAR)评估了美联储加息对包括中国在内的世界经济的冲击效应。评估结果认为尽管美联储加息对各国宏观变量的影响有所不同,但是整体来说,美联储加息会导致实际GDP增加、汇率贬值、债券融资成本提高、通货膨胀下降、国家大宗商品的价格下降。本轮美元加息尽管可能会诱发巴西、南非等国爆发经济危机,但是诱发美国自身经济危机的可能性较小。我国在应对美联储本轮加息的政策冲击时,仍然要坚持解决经济发展中存在的深层次问题作为优先选择。

对现阶段日元恶性贬值的思考

2022年,美联储为应对国内高企通胀问题迅速加息,全球非美元货币对美元普遍贬值。在本轮强美元周期中,日元贬值幅度相对较大,日元实际币值甚至下跌至半个世纪以来的低点,日本银行甚至不得不在外汇市场进行非透明性干预打击日元投机。在市场经济环境中,货币币值有升有贬属于经济周期运行的重要内容,但也需要充分认识国际资本流动对新兴经济体的双重作用,政府在市场出现无序调整时可发挥重要补充作用,保持适当规模的外汇储备在现行国际货币体系下是稳定本币币值的重要举措。