注册制改革对创业板IPO定价效率的影响

基于2018年8月24日至2022年11月24日期间数据,运用混合截面双重差分模型进行实证检验,验证注册制改革对创业板IPO定价效率的影响。实证结果表明,创业板注册制改革在短期内催涨“炒新”投机情绪,抑制了创业板IPO的定价效率;但从长远来看,注册制改革显示出积极的激励作用。异质性检验结果表明,注册制改革在低承销商声誉组和低筹资金额组样本中发挥更为显著的正向激励作用。上述结论说明注册制改革并未解决信息不对称问题,承销商功能仍未得到市场和投资者认可。鉴于此,建议政府和监管机构完善定价机制及引导投资者结构优化,以遏制短期内的投机行为,确保注册制改革维护市场稳定的长期目标得以实现。

异质行业下企业创新效率的可比测度——基于极化模拟的DEA二次叠加

以354家创业板上市公司为样本,通过极化模拟和DEA二次叠加,揭示创业板上市公司的创新效率分布,实现了异质行业下企业创新技术效率的可比评价。研究发现:绝大多数创业板上市公司可比创新效率较低,存在较大改进空间,其中平均可比综合创新技术效率最高的是广播、电视、电影和影视录音制造业,最低的是计算机、通信和其他电子设备制造业;企业创新投入结构上存在较大的不平衡性,研发经费投入的有效性没有得到应有的释放,通过改善管理、激励、技术提升创新效率比单纯改变规模更有效。

论PE股东对公司的影响力与高管离职的关系——基于我国创业板上市公司的实证研究

高管作为公司管理的重要人员,其辞职行为对公司长远发展的影响已得到广泛的关注。本文以我国创业板上市公司为研究样本,分析PE(私募股权基金)股东对公司的影响力是否会影响高管的离职行为。通过实证发现,在控制其它影响高管离职的因素下,PE(私募股权基金)股东对高管离职行为产生显著的影响。当PE(私募股权基金)基金投资的项目数越多,投资经验越丰富,目标公司高管离职的概率就越低,这表明PE基金的价值增值效应可以减少高管离职的概率。

税收优惠政策对企业科技创新的影响——基于创业板相关数据实证研究

针对税收优惠政策与企业科技创新关系的问题,采用实证研究的方法,以创业板上市公司2013-2017年的数据为样本,分析了税收优惠与研发投入的关系,在此关系基础上,进一步分析税收优惠对于不同企业所有制性质以及不同企业规模的影响力度,研究表明:税收优惠对企业创新研发投入有显著的激励作用而对创新研发产出作用不明显,企业规模越大企业研发投入越高。最后对我国现行的科技创新税收优惠政策提出促进企业进行科技创新的建议。

西部银行市场结构与经济增长关系的实证分析

改革开放以来，我国西部地区银行市场结构发生了深刻变化，经济也取得了前所未有的发展，银行市场结构的转变与该地区经济增长之间似乎存在某种联系。通过对西部地区1999-2004年银行市场集中度与地区生产总值的相关合成数据进行实证分析，发现银行市场结构转变确实促进了西部地区的经济增长，从而为进一步转变西部地区的银行市场结构提供了经验支持。

我国创业板退市制度的问题与对策

从我国创业板退市制度的功能定位出发,比较了我国创业板与主板市场及海外创业板在退市标准、退市管理和转板制度上的区别,分析了我国创业板退市制度在有效保护投资者利益、信息披露质量等方面的不足,并从找准创业板市场定位、细化退市操作规则、引入做市商制度、制定适当的转板制度、充分发挥媒体监督作用、完善退市责任追究机制和民事诉讼赔偿制度等方面提出完善创业板市场退市制度的对策。

创业板的推出对中小企业融资的影响

创业板的推出,将在一定程度上缓解中小企业融资难的问题,激发创投公司和其他产业资本的投资,有效拉动民间投资,带动风险投资资本和产业资本投向新兴科技企业、产业、先进制造业和服务业,促进过程经济的转型,对解决我国中小企业融资问题发挥更为重要的作用。

混合所有制经济有效推动了城市经济增长吗?——来自中国混合市场的经验研究

基于混合寡占模型的分析表明,所有制经济多样化程度越高,混合市场的经济产出越高。采用中国255个地级以上城市2003—2013年的面板数据,以四种经济类型规模以上工业产值比的平方和构造所有制多样化指标,通过分位数回归分析实证检验多样化所有制结构以及不同所有制经济对城市经济增长的长短期效应及其区域差异,结果表明:混合所有制经济确实能够有效推动中国的城市经济增长,国有经济对城市经济增长的推动作用具有全国普遍性,但私营经济、港澳台经济以及外商经济对城市经济增长推动的区域差异性较大。发展混合所有制经济,对于中国市场经济的发展有着重大的积极意义,但目前混合市场的发展程度具有明显的区域差异性,应在合适的地区选择合适的产业发展混合所有制经济。

基于DEA的上市科技型中小企业融资效率评价

为了解上市科技型中小企业的融资现状,运用数据包络分析方法,以深圳创业板2009年至2012年初次发行股票的38家上市科技型中小企业为研究对象,对其融资效率进行综合评价,评价结果为只有15.79%的上市科技型中小企业融资综合有效,55.26%的企业既未实现技术有效,也未实现规模有效。与以往研究结果相比,中国上市科技型中小企业的融资效率有所提升,但总体效率仍然偏低。从政府和科技型中小企业自身角度出发,针对性地给出了科技型中小企业提高融资效率的意见和建议。

企业规模与创新型中小企业研发投入

文章以销售收入、资产总额和员工数量作为指标,从企业规模角度对316家创业板上市公司的研发投入进行了研究,结果显示,研发投入随销售收入的提高而下降,随资产总额的提高而上升,而与员工数量之间的相关性不显著。研究结论说明,在商业实践和政策制定中,为促进中小企业进行技术创新,不应过分关注企业规模的作用,而应对创新的实际过程和企业间的具体差异进行更为细致的研究。

对创业板市场上市公司的效率研究

本文应用数据包络的分析方法对我国创业板市场上的60家企业2007-2009年的生产效率、技术效率、规模效率及Malmquist指数进行实证分析。结论表明我国创业板市场上市企业自2007年以来,技术效率逐步提高,规模报酬呈递增趋势。但是由于技术水平不高,大多数企业的全要素生产率降低。

创业板企业智力资本绩效数据包络分析

本研究的目标是建立企业智力资本的投入产出效率评估模型。本文结合智力资本价值理论和数据包络分析(DEA:Data Envelopment Analysis)方法,建立了智力资本绩效分析模型并且对创业板IT企业的智力资本的投入(智力资本元素)与产出(智力资本价值)绩效进行DEA分析。本研究根据创业板IT企业的智力资本绩效评估结果给出了有效前沿参考面、被评估企业优化智力资本绩效相对参考平面并针对投影和松弛变量展开了讨论。本研究创新性地建立了智力资本数据包络分析模型,解决了智力资本绩效定量的对比问题,不仅揭示了企业智力资本的状况,而且对于指导智力资本管理和优化,也具有很强的现实意义。

市盈率投资策略的适用性实证研究——基于我国创业板市场

近期,我国证券市场(尤其创业板市场)的频繁波动引起投资者的高度关注.作为一种重要的投资参考指标,市盈率能否为投资者提供良好的决策依据?针对这一问题,运用因子分析、独立样本T检验等方法,从股票成长性、低市盈率股票投资价值两方面,探究市盈率投资策略是否适用于我国创业板市场.结果显示,高市盈率股票不具有高成长性,甚至是较低的成长性;低市盈率股票的市场表现没有达到理论状态.因此,市盈率投资策略目前在我国创业板市场上效果不显著,市盈率在指导投资中的作用有限.研究结论为监管当局完善创业板市场的相关制度、上市公司优化企业的经营状况、投资者的投资决策提供有用的信息.

中国区域经济波动与经济增长关系

区域经济波动与经济增长的关系研究对中国经济的持续稳定增长具有重要的理论与现实意义。基于1978-2007年中国省级区域横截面和面板2种数据格式,运用相应的计量模型对我国区域经济波动与经济增长的关系进行了实证研究,发现:①我国区域经济波动对经济增长的负作用在时间—空间2个维度上均显著,但随改革开放的推进,经济波动对经济增长的负作用呈逐渐减小趋势;②金融深化和市场化程度的加深有利于减小经济波动对增长的负作用,各地区金融深化和市场化程度的差异造成了波动—增长关系的地区异质性,这种异质性主要表现在不同地区经济波动对经济增长负面影响的强度上;③控制经济波动的内生性后,经济波动对经济增长的负作用有被放大的倾向,考虑经济波动内生性时,中国经济波动程度提高1%,会导致经济增长率降低0.125%。