中国个人养老金账户基金的资产负债管理研究——基于多阶段随机规划视角

我国现行的养老保障体制采用社会统筹与个人账户相结合的筹资模式,虽然两者都是养老金制度体系的支柱,但不同的收支平衡原则和实现目标,以及"混账"管理带来的种种弊端,使得统筹基金和个人账户基金分开进行独立管理势在必行。个人账户基金放开固定缴费率限制,支付体现指数化,以及作为重要的机构投资者参与分配资本市场运营成果,实现其未来支付目标、体现财富再分配功能、确保基金的保值增值,提高养老水平,是必然的发展趋势。分析我国基本养老金的运营现状,结合国际上先进的研究成果,为我国基本养老金的个人账户基金管理提出了全面、动态的分析框架。

第三支柱个人养老金税优政策的效应评析

税收优惠政策是撬动第三支柱养老金发展的重要杠杆。个人养老金制度实施一年多来,参保扩面成效显著,但开户、缴费、投资人数呈“倒金字塔”式减少。本文量化分析参与人获得的税收红利与政府税式支出下的财政承受能力。研究发现:个人养老金税优政策的真正受益范围有限,潜在参保群体中仅有不到8%能享受到税收红利;当前税收优惠形式单一,未向补充养老需求迫切群体倾斜,拉大了群体间待遇差距;税优政策设计缺乏激励性,EET模式下个人养老金的投资收益率与个人福利水平的增进不成正比;当前TEE基准模式下个人养老金产生的政府税式支出对地方财政影响甚微。本文建议:扩大受益范围,将中低收入群体、女性劳动者以及新型就业群体和无业者作为政策重点目标群体;政策设计向重点目标群体倾斜,在优惠形式和缴费限额等方面分类施策;强化税优政策激励性,对扣除社保后年收入低于9.6万元的中等收入群体实行EEE模式,同时建立缴费限额动态调整机制;密切关注国家财政承受能力,建立个人养老金政府税式支出预警机制。

个人养老金节税额与总收益的精算分析

本文基于个人养老金制度建立精算模型,测算不同收入水平参加人的收益。结果显示:在基准精算假设下,个税级数不同的女性和男性参加人的总收益在26428~54563元之间。节税额、净转移额和总收益都随缴费额的提高而提高,缴费额对节税缴费比、净转移缴费比和总收益缴费比没影响。净转移缴费比在47%~50%之间,节税缴费比在25%~73%之间,总收益缴费比在72%~123%之间,后两个比值都随个税级数提高而上升。个税级数相同的参加人,男性所获节税额高于女性。节税额和总收益都与待遇领取年龄、缴费额、投资收益率和投资所得税率同向变动,与个人养老金参加年龄、管理费率和待遇领取税率反向变动。这些因素对总收益的影响程度由强到弱依次为投资收益率、待遇领取年龄、参加年龄、缴费额、管理费率、投资所得税率、待遇领取税率。为增强个人养老金的吸引力、增加缴费人数和实际缴费投资规模,可采取提高投资收益率、适时施行延迟退休、引导公众尽早参加个人养老金、适度提高缴费额上限、控制管理费率、减或免待遇领取税负等措施。

论国际养老金个人账户投资选择权

养老金个人账户投资选择权是养老金体制改革的一项重要创新,不同国家和地区对个人投资选择权的实施采取了不同方式。本文对国际养老金个人账户投资选择权进行了概述,并专门比较了智利和瑞典两国的实施情况,并就实施中的效应及其原因从行为经济学角度进行了分析。