中职教育“需求鸿沟”困境研究:理性人假设的视角

二十多年来,我国政府一直非常重视发展中职教育,但是民众对中职教育的需求却很低迷,中职教育陷入“需求鸿沟”困境。从理性人假设的视角来看,直接原因是中职教育的预期终身收益低于普通高中教育,深层原因是不断攀升的高考录取率、中职生接受高等教育的比例和类型劣于普高生,以及工人阶层的收入和社会地位偏低。弥合“需求鸿沟”的对策在于,增加普通高中招生比例,减少中职招生比例;提高中职生的升学率;深化收入分配制度改革,提高工人阶层的收入水平。

时变理性预期假说与过度反应假说——基于ANST-GARCH模型的国际证券市场实证检验

基于ANST-GARCH模型,我们利用美国、英国、日本和中国证券市场数据实证检验了时变理性预期假说,发现国际证券市场普遍存在非对称均值回归特征,非对称性源自投资主体对坏消息的过度反应和对好消息的反应不足,过度反应假说成立。同时,除日本以外的市场风险补偿具有时变特点,但预期收益与风险的正相关在利空消息冲击下并不成立,因此,结论不支持时变理性预期假说。

基于异质交易者定价模型的资产价格泡沫内生机理研究

资产价格泡沫等市场异常现象使得有效市场假说理论受到质疑,研究者们更多的是从行为金融学的角度对这些现象进行解释,认为是由市场投资者的非理性因素所造成的。本文考虑了市场中投资者决策的异质性,构建了含有长期基础投资者和短期技术投资者的异质交易模型,以说明在投资者均具有理性预期的条件下,有效市场假说理论同样可以解释泡沫的产生。具体而言,技术投资者的交易行为使价格产生波动,基础投资者的存在则对波动起到放大作用,并会进一步导致泡沫的出现,随着基础投资者所占的比例增大,泡沫膨胀的速度加快,由此导致市场的波动越剧烈。研究结果为市场监管者提供了有益的启示:与其设置壁垒限制技术投资者的加入及交易活动,不如让越来越多的技术投资者加入到市场中来,这样更有益于市场的稳定。

理性预期、博弈论与有效市场假说——理论基础的同一要义

理性预期和博弈论分别从不同的层次分析人的理性和行动,在信息不对称条件下,理性预期均衡与博弈论中的精练Bayesian-Nash均衡相容。就市场整体信息的刻画和度量来看,理性预期与有效市场假说(EMH)也是相容的,而强式有效市场则不可能实现。

研究证券市场非线性机制的有限理性假设

本文在分析资本资产定价模型ＣＡＰＭ的基础上，提出了研究证券市场非线性机制的有限理性假设，并从信息处理角度阐述了有限理性假设的客观基础。

基于理性预期对我国货币政策中性问题的检验

在宏观经济运行过程中,货币政策是一国宏观经济政策的重心。国际上对货币政策的中性问题一直有着争论。本文首先对理性预期理论假说和货币中性问题进行回顾,通过使用单位根等计量方法较为系统地分析了中国在1990-2013年间货币供给量、实际产出和物价水平这三个因素之间的相互关系,得到了在中国货币存在着中、短期非中性,长期中性的结论。因此长期来看我国货币政策的主要作用方向应该是注重货币政策的宏观调节方面而并不是仅仅通过货币供应量的变动来调节宏观经济。在基于理性预期假说的前提下,货币政策的目标首先应该是稳定物价,避免通胀,为宏观经济增长提供稳定的货币市场大环境。

利率期限结构理论实证检验与期限风险溢价研究

利率期限结构反映了利率与到期期限之间的关系。国外的研究者对影响利率期限结构的因素十分关注,并提出了许多利率期限结构的理论。本文利用中国银行间债券回购数据对期限结构理论进行了实证检验,从而否定了合理预期理论。投资者所要求的随时间变化的期限风险溢价才是影响期限结构的重要因素。本文应用GARCH-M模型对期限风险溢价进行了预测。

日元汇率理性投机泡沫的实证检验分析

采用方差边界法检验了美元/日元汇率在1990年至1998年间的理性投机泡沫,并用两组不同的方差不等式排除了泡沫、非理性预期及模型设定的联合假设.