流动性共性与资本结构的动态调整

本文采用2000—2016年我国沪深A股上市公司数据,基于市场微观结构理论和公司财务理论,探索了流动性共性对上市公司资本结构动态调整的影响。研究结果表明,个股的流动性共性与上市公司的资本结构调整速度之间呈显著的负相关关系,且无论是资本结构向上调整还是向下调整,以及剔除资本结构的'非积极调整'因素后,这种负向关系都显著成立。此外,进一步检验还发现,在个股市场状态逆转时期,该负向关系得以显著增强;且与没有机构投资者持股的公司相比,在具有机构投资者持股的公司中该负向关系显著增强。