Virtualization of Real Estate Industry and Housing Bubbles --Empirical Evidence from China

In the last twenty years, China has experienced a rapid development in the real estate industry. The continuous rising house price causes many social and economic problems and draws a lot of attentions from academia, business world and government. Many researchers shed light on this problem from different angles, but till today, it hasn’t been fully resolved. In this paper, we try to examine the real estate bubble from a virtual economic perspective. We think that the virtual feature of real estate alters its economic role from a purely living and working place to a financing instrument. We use the newest monthly data of China real estate market from 2006 to 2018 and estimate the relationship between the housing bubble and real estate industry virtualization. We identify a significant positive association between house price index and the purchase price of land in real estate investment. This result suggests that virtual feature of real estate has deepen the bubble problem in the industry and its virtualization degree appears to be closely related to the virtual feature of land and its price proportion to real estate investment.

数实融合背景下平台经济优化乡村产业链的机制

促进数实融合是顺应经济高质量发展新趋势、发掘经济增长新动能的战略选择。数实融合以平台为中枢,有效整合技术与数据并在不同场景应用,实现价值增值。由平台发展衍生而来的平台经济,已经成为数字经济时代主要的经济组织形态和市场运行模式,具有典型的网络效应、普惠效应、创新效应、价值创造效应,通过提质、增效、扩容为传统产业转型升级构筑新动能。当前,我国乡村产业链面临现代生产要素缺失、产业创新驱动不足、产业链条过短、产业协同能力不足、产业链数字化综合运营能力有待提升等问题。平台经济基于自身特性,能够通过优化乡村产业链要素投入结构、打造纵向延伸与横向拓展的双向一体化,助力乡村产业链全链路数字化升级,实现对乡村产业链的补链、延链、强链作用。促进平台经济与乡村产业链深度融合、释放新发展动能是一项系统工程,需要政府、平台企业、社会多方协同,围绕乡村产业链,部署创新链,提升价值链,推动产业主体、产业结构与产业模式同步创新,以乡村产业链升级助力现代农业农村经济体系构建。

数实融合培育和壮大制造业产业集群的理论逻辑与实施路径

数字经济与实体经济融合发展已经成为中国提升产业竞争力的重要手段,在培育和壮大产业集群发展中具有重要的推动作用。本文从农村电商这一数字经济与实体经济融合的典型形式入手,以电商大县山东曹县的服饰产业为例,探究数实融合在培育和壮大制造业产业集群中的理论逻辑和实施路径,为深化数实融合促进产业集群发展提供新思路。数实融合带来的销售模式创新促使销售实体的市场容量跃升,为产业集聚发展提供动力支撑;数实融合改善制造业产业集群内部的资源配置水平和创新能力,线上集聚极大突破产业集群区域的发展资源禀赋限制,进而提升产业集群的竞争力水平。推动电商高质量发展、加强数字基础设施建设、推进生产企业的数字化转型和引导产业线上集聚,是以数实融合推动制造业集群发展的重要路径。

数实深度融合助力“专精特新”企业数字化转型

中小企业数字化转型是影响数字经济和实体经济深度融合的重点与难点,“专精特新”企业是中小企业的排头兵,其数字化转型具有示范效应和引领作用,助力“专精特新”企业数字化转型是破解数实深度融合困境的关键突破口。数实深度融合可以赋能“专精特新”企业实现生产经营数字化、组织管理数字化、产业协同数字化和敏捷创新数字化。加快推进“专精特新”企业数字化转型,需建设“专精特新”企业数字化转型赋能平台,降低“专精特新”企业数字化转型成本,促进产业生态融通,构建“专精特新”企业全产业链数据共享圈,加强“专精特新”企业数字化转型的集成服务,对“专精特新”企业数字化转型进行精准化政策扶持。

中国高技术产业发展对过早去工业化阻滞作用的定量分析

近年来中国制造业比重不断下降,出现了过早去工业化问题。对此,基于创新驱动发展理念,从理论和实证两方面探究高技术产业发展对过早去工业化的阻滞作用及其机制。理论析表明,高技术产业发展能够促进制造业升级、提升制造业投资和就业吸引力,阻滞过早去工业化:一方面通过促进制造业规模扩张和带动现代服务业发展,避免劳动力过度流入传统服务业即抑制逆库兹涅茨化;另一方面通过抑制虚拟经济过度发展,防止脱实向虚。进一步利用中国31个省份2004—2021年数据,以工业增加值占比作为去工业化的代理变量、高技术产业主营业务收入占工业增加值比重代表高技术产业发展水平,运用带有倒“U”型曲线的调节效应检验模型,构造转移份额工具变量克服内生性问题,以及替换解释变量为实体经济比重、被解释变量为二三产劳动生产率比值进行验证。实证结果表明:高技术产业发展能够使得工业比重随人均地区生产总值变化的倒“U”型曲线转折点右移,并使得曲线变得更为平滑;高技术产业发展通过抑制经济脱实向虚和经济结构逆库兹涅茨化阻滞过早去工业化。

平台经济金融化对实体企业“脱虚向实”的影响

平台经济金融化对实体经济“脱虚向实”的影响日益明显。文章基于沪深A股上市企业数据,采用固定效应模型、中介检验模型等方法,实证考察平台经济金融化对实体企业“脱虚向实”的影响与作用机制。研究发现:平台经济金融化对实体企业“脱虚向实”呈“倒U”型非线性影响;成本机制、资本配置机制和创新补偿机制是其重要路径;平台经济金融化对处于不同金融发展水平地区、不同所有权及不同规模的实体企业“脱虚向实”存在异质性影响。据此,提出强化“主动+被动”双向监管、充分考虑企业资本配置结构、针对性给予政策支持等建议。研究结论为深化平台经济金融化发展、加快实体企业“脱虚向实”提供有益启示。

最低工资标准上升会促进上市公司金融化吗?

最低工资标准作为政府干预劳动力市场的重要手段,对保障低收入者收入和生活水平具有重要意义。本文从虚拟经济的视角理解最低工资标准制度在微观层面的传导机制,构建了最低工资标准与上市公司金融化的分析框架。研究发现:地区最低工资标准水平越高,上市公司的金融化水平越高。在经过工具变量法、GMM估计、Heckman两阶段模型等内生性测试之后,上述结论依然成立;在民营企业、劳动密集度高、成本转嫁能力弱、地区金融市场环境发达的样本中,最低工资标准对企业金融化行为的促进作用更强。本文拓展了在中国经济转型背景下“劳动与金融”领域的研究框架,对于全面认识最低工资标准政策的实施效果有着重要的意义。

企业“脱实向虚”:未雨绸缪还是投机逐利——基于宏观视角的实证研究

近年来,中国实体企业“脱实向虚”的现象引起各界高度关注,已成为当前经济发展过程中面临的一项严峻挑战。企业“脱实向虚”的动机究竟是预防性储蓄还是投机逐利,国内外学者尚未达成共识。基于宏观视角,利用2009—2021年沪深A股上市公司的季度数据,通过实证分析宏观经济变化对中国实体企业金融资产配置的影响,对这一问题作出解答。结果表明:总体来看,在经济下行、货币政策紧缩以及资本市场萎靡时期,企业金融资产持有总量占比下降,且金融资产内部配置也受到影响,即稳健型金融资产占总金融资产比重上升,而风险型金融资产占比下降;分行业和地区看,这一抑制现象在东部地区和民营企业中更为显著。进一步分析发现,相较于弱融资约束企业,强融资约束企业的金融资产持有对宏观经济变化更为敏感,这表明中国实体企业金融化行为的主要动机是预防性储蓄,而非投机逐利。

制造业企业扩大金融活动能否推动企业价值增长?——基于上市制造业企业面板数据门限回归分析

利用随机最优控制理论模型,将制造业企业资产配置决策引入企业价值产生及波动机制,剖析了资本积累中产业资本与金融投资的动态配置决策及其与企业价值的非线性关系,并基于2003-2020年上市制造业企业面板数据进行了检验。理论分析论证了在资本配置中制造业企业的金融投资规模与其价值增长整体呈现的非线性关系。实证结果显示,资本积累初始分配时适度增加金融投资对企业价值增长具有正效应,且强度呈现由弱到强的变化趋势。采用动态指标刻画企业扩大金融活动的行为并进一步检验,结果表明:企业价值与动态金融资产配置存在双门限效应,企业扩大金融活动存在适度区间,其动态调整与期初资本配置及产业投资与金融投资的相关性有关。在缓慢增长阶段金融投资增长率较低时企业扩大金融投资可促进企业价值增长,在再分配时可反哺产业资本;当金融投资增长率超过拐点时,企业扩大金融活动将对企业价值产生负效应;而当金融投资增长率超过第二个门限值时,金融投资将对企业价值增长再次产生促进效应。

“双碳”目标下数字金融赋能东北地区实体经济绿色转型研究

本文采用超效率SBM-GML模型测度东北地区实体经济绿色全要素生产率,结合北京大学数字金融研究中心发布的“数字金融指数”,建立VAR向量自回归模型,实证检验数字金融赋能实体经济绿色转型的效果及路径。结果表明:东北三省实体经济绿色转型发展水平均有不同程度的提升,绿色技术进步是影响东北实体经济绿色转型的主要原因;数字金融发展实现持续强劲增长,数字化程度、使用深度、覆盖广度均实现提升;东北地区吉林省率先实现了数字金融赋能实体经济绿色转型发展,且影响作用存在正向且持久的特点;数字金融主要通过普惠金融数字化程度机制影响实体经济绿色转型发展,该影响在滞后2-4期表现最为强烈,随后平稳下降。研究有助于正确把握实体经济发展变化规律,科学认识数字金融与实体经济绿色转型之间的关系,为促进东北地区实现“双碳”目标和绿色高质量发展提供了思路和经验支持。

数字经济和实体经济融合对企业全要素生产率的影响

文章以中国A股2011—2021年上市公司为研究对象,实证检验了数字经济和实体经济融合对企业全要素生产率的影响。结果表明,数字经济和实体经济融合显著正向影响企业全要素生产率,数字化转型和交易成本发挥着中介效应。进一步分析表明,数字经济和实体经济融合对企业全要素生产率的积极影响在东部地区、制造业、高人力资本以及大企业中更为明显。地方政府可通过实施差异化的发展战略加深数实融合;同时应重视企业数字化转型升级,为中小企业发展提供政策倾斜和资金支持。

企业数字化转型对可持续经营能力的影响研究

在数字经济迅猛发展的时代背景下,企业数字化转型是否会影响可持续经营是一个值得探讨的重要问题。本文以2011~2022年中国A股非金融类上市企业为研究对象,实证检验数字化转型对可持续经营能力的影响和作用机制。研究发现,企业数字化转型有助于提升可持续经营能力,且投资者关注发挥了明显的正向调节作用。进一步研究发现,企业数字化转型通过提高会计信息质量和全要素生产率两条路径来提升可持续经营能力。异质性检验发现,在国有企业和制度环境水平较高的地区中,数字化转型对可持续经营能力的提升作用更为明显。据此,不仅丰富了企业数字化转型经济后果的研究领域,也为企业如何提高可持续经营能力以实现高质量发展目标提供了合理可行的建议。

“数实”融合:数字经济分类治理的框架、逻辑与进路

人工智能等新一代信息技术异军突起,推动数字经济飞速发展并与实体经济深度嵌入,形成“数实”融合一体推进的新样态。近年来,党和国家出台了一系列利好政策,在积极鼓励数字经济发展的同时,也明确了新的监管与治理要求。依据国家统计局数字经济核心产业分类,将其中第五大类“数字技术与实体经济融合”部分细化为五类,参考包容审慎的新基建监管框架和数字政府成熟度模型,构建对应的数字经济分类治理框架,进一步阐释“数实”融合的新特性及其作用逻辑。结合典型产业的有关经验,提出面向对象的数字经济分类治理路径:即以因业施策、分类监管为原则,以包容审慎、共建共治、技术嵌入、场景适配等多类型治理方式为手段,通过“排列组合”和综合作用,为数字经济高质量发展和高水平安全良性互动提供保障。

数实融合助力制造业数字化转型的路径探析

数字经济与实体经济深度融合,已成为推动我国经济高质量发展的新引擎和新路径。我国制造业数字化转型过程中有一些关键问题,在探讨数字经济与实体经济深度融合并以技术赋能制造业数字化转型升级的基础上,运用企业全生命周期理论探析制造业数字化转型的不同发展类型,提出数实融合助力制造业数字化转型的政策建议。

数字经济时代企业数字化转型路径研究

随着数字经济与实体经济深度融合,数字化转型成为企业实现越级飞升的必经之路。论文阐释了实体经济与数字经济的概念及关系,简述了实体经济的发展规律及数字经济的影响,分析了数字经济时代企业数字化转型的必要性及挑战,研究了企业数字化转型的方式及路径,最后给出了企业数字化转型的相关对策及建议。

大数据背景下实体经济的发展路径研究

随着信息技术的快速发展,大数据、云计算、人工智能等数字技术从各方面影响着人们的生产生活方式,数字化、智能化、线上一体化的发展模式已成为市场经济发展的新动力,为实体经济指明了未来发展的新方向。党的二十大报告进一步强调,发展市场经济要以实体经济为着力点,以推动数字技术发展为核心,助力实体经济的发展,为市场经济高质量发展增添动力。实体经济实现数字化转型升级不仅可以释放市场发展活力,还有利于刺激产业发展业态、激发市场经济新动力。从目前来看,实体经济的发展仍存在一定问题,如实体企业缺乏专业人才、技术创新不足、数字文化意识不足等。基于此,为充分贯彻落实党的二十大报告精神,本文拟提出相关建议:加强创新与数字要素投入;激发实体企业人才创新活力;加强企业数字化基础设施建设;推动企业产业数字化转型升级,达到实体经济业务数据化、数据产业化、产业服务化、服务个性化的数字一体化发展格局,实现大数据背景下实体经济的高质量发展。

数字金融如何赋能企业高质量发展——基于企业投资结构视角

数字金融是实现企业高质量发展的重要动力。文章从企业投资结构的角度分析了数字金融如何赋能企业高质量发展。研究发现,数字金融确实能够促进企业高质量发展。机制分析表明,数字金融能够抑制企业金融投资,促进主业投资和创新投资,优化企业的投资结构,进而赋能企业高质量发展。异质性分析表明,在国有企业和非制造业企业,数字金融对企业高质量发展的促进作用更大。文章的研究结论不仅为数字金融推动经济高质量发展提供微观证据,也为优化企业投资结构,引导数字金融发展,促进经济高质量发展提供方向。

数字经济促进我国经济高质量发展研究

近年来,数字经济通过不断升级的网络基础设施和智能机等信息工具,加速了数字技术和数字要素向更深层次、更广领域的渗透与融合,推动着经济形态由传统工业经济向智慧经济的转变,从而带来了整个经济运行模式的深刻变革,促进了我国经济高质量发展。党的二十大报告明确提出,要加快数字经济的发展步伐,促进数字经济与实体经济深度融合,打造具有国际竞争力的数字产业。本文将从以下三个重要方面探讨数字经济的作用:促进中国服务业结构升级、推动经济社会发展全面绿色转型、促进数字经济与实体经济的有机融合,并结合其作用提出相应举措,以供参考。

数字经济、虚拟集聚和产业绿色转型——基于中微观视角的解析与验证

推动绿色发展,促进人与自然和谐共生是中国式现代化的本质要求,数字经济与绿色发展的深度融合已成为实现“双碳”目标、推动经济高质量发展的必然要求和重要支撑。使用2011—2019年中国企业工商登记注册信息和地级市数据,考察数字经济发展对产业绿色转型的影响及作用机制。研究显示:数字经济发展正向促进了产业结构绿色转型和产业效率绿色转型,在通过内生性检验、更换关键变量等一系列稳健性检验后结论依然成立。机制分析表明,数字经济可以通过提升虚拟集聚水平来赋能产业结构绿色转型和产业效率绿色转型。异质性分析表明,数字经济发展可以带动基础设施建设较差、有地理障碍地区实现产业绿色转型。研究结论为有效释放数字红利,驱动产业绿色转型,实现高质量发展提供了参考价值。

数字化转型对实体经济投资的影响研究

数字化转型与实体经济的融合对经济发展具有重要的意义。本文研究发现,数字化转型显著促进了企业实体经济投资,稳健性检验后结论依旧成立。机制检验表明,数字化转型能够抑制企业金融化、促进企业科技创新和提升企业内部控制水平,从而促进企业实体经济投资。异质性检验显示,数字化转型对处于成熟期企业的实体经济投资有更强的促进作用,大数据技术、云计算技术和数字技术应用在实体经济中的促进作用更显著。