碳交易市场与人民币国际化:机制分析、国际经验借鉴及建议

世界能源体系正处于第三次转型期,传统化石能源使用占比逐渐下降,新能源使用规模不断增加,低碳经济发展所带来的核心能源变革和碳交易市场建设为人民币国际化带来新的契机。本文从碳排放权稀缺性、战略商品特性、金融属性及能源转型的外部条件等角度,探讨碳交易与货币国际化的内在逻辑关系;在借鉴碳交易市场发展促进货币国际化的国别经验基础上,针对我国碳交易市场存在的不足,从完善机制建设、深化金融创新、优化标准体系、推进对外开放等方面提出碳交易-人民币国际化推进路径,推动人民币成为国际碳交易货币体系中的重要一极。

浅析我国房地产经济的宏观调控

为规范房地产市场健康、稳定的运行,对房地产业进行宏观调控是极为必要的。通过对房地产业的调整与改革,宏观调控的手段逐渐趋于合理,但也不可否认仍存在一些问题。文章基于国家统计局公布的房地产业相关数据及统计年鉴中的相应数据,从房地产经济来源及销售情况两个方面对我国房地产经济的发展现状进行了梳理。通过货币政策、财政政策、土地政策以及金融体系安全四个角度对房地产的宏观调控进行分析,指出了现行房地产宏观调控中存在的一些问题并提出了应对策略,以期为房地产业进行合理的宏观调控提供相应指导建议,促使其健康发展。

美国金融危机救助政策研究:国内影响、国际溢出与政策启示

2008年美国金融危机对全球经济造成剧烈震荡,在危机不断升级的过程中,美国政府推出了一系列救助政策,不仅较好地稳定了国内市场,对全球经济复苏也作出了贡献。近年来经济形势不甚乐观,伴随系统性金融风险隐患,重温美国金融危机救助政策有利于更好地指导我国金融改革。本文将从美国金融危机救助政策着手,重点考察救助政策对其国内市场的影响以及国际溢出效应,通过分析政策利弊来得出对我国金融风险防范与管理的针对性建议,研究表明,美国量化宽松的货币政策无论对于国内市场救助还是国际溢出效应均表现良好,而常规性货币政策以及财政政策在单独使用时效果均不明显,但两者协调运用对经济复苏有较大帮助。基于此,本文总结出以下几点对我国金融风险管理的政策启示:加强货币政策和财政政策的协调;加强国际协作;重视信心在金融危机期间的作用。

基于银行动态多层网络的系统性风险防控政策效果研究

本文基于构建的银行动态多层网络模型,刻画了系统性风险多渠道传染机制,进而模拟分析了宏观审慎政策和货币政策以及两者结合对银行系统性风险的控制效果。研究结果表明,更严格的流动性监管要求和市场约束要求降低了银行资产过度扩张带来的系统性风险。债券利率及其波动均会对银行系统产生影响,一定程度的债券利率波动会降低银行系统性风险,而当债券利率波动高于一定程度时,则会增加银行系统性风险。较高市场流动性水平能够降低银行系统性风险,但当市场流动性水平低于一定程度时,市场流动性水平对银行系统的负面影响会显著增加。宏观审慎政策和货币政策结合比单一货币政策对银行系统的影响更加显著,并且能降低债券利率波动和流动性风险对银行系统的负面影响。相比保证金制度,提高中央清算比例降低银行系统性风险的效率更高。

东南亚金融危机的前前后后

此起彼伏的金融危机是近年来国际经济领域令世人瞩目的现象。在回顾泰国金融危机形成及演变基础上，着重分析了东南亚金融危机产生的深层原因。

央行数字货币:影响及其挑战

央行发行数字货币是现代货币金融体制的重大变革,但央行数字货币研究涉及的内容和体系十分庞杂。对央行数字货币的基础概念、内涵以及其对经济金融的影响进行梳理,探讨央行数字货币对优化支付体系、丰富货币政策的贡献,以及给金融稳定带来的挑战。研究发现,央行数字货币的产生与发展依托于信息技术的兴起,其带来的经济效益将高于传统法定货币带来的经济效益。央行数字货币的出现是改善支付问题的重要突破,发行央行数字货币对零售、批发和跨境支付具有优化作用,其能够重塑支付体系,实现代币化交易和安全的信息共享,未来有可能成为主要的支付工具之一。由于央行数字货币对货币政策的影响较大,且相关研究尚处于探索之中,因此很难得出明确或定量的稳健性结论。央行数字货币的设计将影响到金融结构和经济的各个方面,本研究对于我国央行数字货币的理论与实践发展具有重要启示。

金融资本向实体经济流动适度性政策研究

近年来,在我国经济由高速发展向高质量稳定发展过渡的过程中,由于金融资本市场发展速度大大超过实体经济发展速度,且对金融资本流向实体经济的有效传导机制缺乏适当政策支持,导致社会资本脱实向虚问题日益突出,中小企业融资难、融资贵问题日渐凸显。为此中央政府出台了一系列政策措施来扭转这一局面,并取得了一定效果。为进一步解决这一问题,还需要在深化金融供给侧结构性改革、完善货币政策传导机制、加快商业银行改革等方面做出努力。

新兴经济体经济政策不确定性对资本外流波动性的动态传递效应

新兴经济体经济政策不确定性和资本流动波动性的加剧极易引致系统性金融风险。基于新兴经济体样本国家2005—2020年分类账户资本外流数据,构建时变参数向量回归模型,分析源于新兴经济体母国的经济政策不确定性对其资本外流波动性的动态传递效应。研究发现,新兴经济体经济政策不确定性的提高增大了其资本外流波动性,该效应在金融危机、欧债危机和新冠肺炎疫情时期具有明显时变性特征,且在同一时期对不同账户的作用也呈现显著异质性。对影响机制的检验和对比发现,新兴经济体经济政策不确定性经由资产价格机制对其资本外流波动性的传递效应依次大于汇率机制和实物期权效应机制。因此,新兴经济体应构建经济政策不确定性指数及其变动预警体系,同时加强对资本账户尤其是短期资本流动的宏观审慎与微观监管,防控资产价格泡沫,避免系统性风险通过跨境资本流动渠道交叉传染。

“类双螺旋结构”的财政货币政策协调配合的思考——数字经济下的马克思社会再生产“四环节”

数字技术使宏观经济多重风险叠加的趋势加速,但同时也是规制风险的重要工具,因此如何规避数字经济形态下的宏观经济政策体系风险及促进政策间配合亟需研究。马克思社会再生产“四环节”理论为财政、货币等宏观调控政策创造了坚实的理论基础,本文在生产、分配、交换、消费四个环节针对政策协调配合与数据的要素功能发挥展开博弈分析,发现在宏观经济不确定性较大的状况下,政策间配合存在大量隐性风险与关键要素“二元对立”的情形。据此,受风险危机传染理论、结构二重性理论启示,提出在稳定经济环境的基础上,依托再生产“四环节”,运用数字经济特性,构建财政货币政策更优配合以及适用于中国国情的治理体系,沿“风险管理全生命周期”,探索态势感知、分层部署、稳态创造三个导向下的中国路径,为更有效抚平经济波动、更灵活促进财政货币政策协调配合,更快构建新发展格局提供参考。

转轨经济中财政与金融政策的一个基本原则

对转轨经济中由政府部门、企业和个人所组成的经济系统建立了一个货币经济动力学模型．通过对模型的均衡分析和动力学分析，阐明了在转轨经济中特别是当经济处于不景气情形时，财政、金融政策的一个基本原则是实行价格稳定化政策．

财政、金融政策在经济激励中的效果

以企业、政府、消费者三个方面因素为其基本变量，建立了一个考虑财政、金融政策为约束条件的经济动力学模型，并讨论了当经济处于不景气状态时各种财政。

国际货币政策变动、金融开放与中国系统性金融风险研究

本文在构建中国系统性金融风险指数的基础上,运用TVP-VAR-SV模型,实证研究国际货币政策变动对中国系统性金融风险的动态影响,并探究金融开放在传导过程中的重要作用。研究结果表明:(1)国际货币政策变动对中国系统性金融风险的影响存在显著时变特征,且在2014年之后影响效果逐渐增强;(2)金融开放能够在国际货币政策冲击对中国系统性金融风险影响的传导过程中起到中介作用,但其影响效果较为复杂且存在不可预测性。因此,构建系统性金融风险预警机制,发挥中国货币政策有效性,合理调控实际金融开放度,能够有效降低外部货币政策干扰,防范化解系统性金融风险。