关注现金流

由于相关性与可靠性之间的内在矛盾，新会计准则在引入公允价值等方面。无疑提高了会计信息的相关性，却同时弱化了会计信息的可靠性。在此种情况下。不受企业管理层主观因素影响的现金流信息便更具验证价值。 然而，由于种种原因，目前国内上市公司现金流量表的编制质量并不高。存在着现金流扭曲的现象。这种扭曲既表现在制度层面，如银行承兑汇票不属于现金等价物所导致的种种问题；也表现在具体上市公司编制的技术层面，如由于会计人员素质所引发的间接法下现金流信息的失真。 新准则已经开始在上市公司范围内实施，而目前会计信息的主要使用者——投资者表现出的极大热情，却大多集中在新准则会提高哪些上市公司的账面利润方面，而忽略了新准则真正的价值所在，即在预测企业未来现金流方面更具可行性。 如是观之，无论从上市公司层面，还是从投资者角度，将错位的目光重新聚焦在现金流上，不仅仅能够增加一份清醒与理性。也利于体现新会计准则的真正价值。同时，由于新会计准则的发布与实施，无法直接提高上市公司会计人员的素质，也尚未涉及到诸如银行承兑汇票所带来的制度上的现金流扭曲问题，所以，对于会计政策制定者、学界等相关方，关注现金流也是保证新会计准则顺利实施的题中应有之义。 纯理论往往枯燥。本文在围绕着现金流与现金流量表探讨会计目标、企业价值与费用分类等问题的同时，不仅仅对我国新会计准则、国际会计准则与美国会计准则等进行了梳理，也深入分析了诸如四川长虹、青岛海尔、华泰股份．伊利股份．东方锅炉与栖霞建设等上市公司的鲜活案例。

南京高科喜生忧

作为有名的投资大户,南京高科虽然在证券市场上获益颇丰,但由于其对限售股权的处理,使得管理层喜中生忧,一是导致净资产收益率下滑,二是股权融资受到消极影响。不过,伴新准则而生的诸多功课,不仅仅属于南京高科的CFO,更摆在其他上市公司、政策的制定者、监管者以及投资者面前。

彼得·林奇的借鉴与批判

彼得·林奇也极为关注企业财务报表中的异常现象,其在书中写道:"在年报的‘管理层关于收益的讨论与分析'这一部分里,其中有一条关于存货情况的详细附注,我总是会仔细阅读一下这个附注。

鑫新股份:为银行打工的辛酸

上市公司应准确把握经营战略,加强业绩管理,从而增强资本市场信心,拓展融资渠道,不然,忙了一年的成果都交给了银行。

数字背后的房企战略

财报数字很重要，透过财报数字考查公司的战略更加重要。 因为，如果脱离公司的具体情况。单纯的数字就变得毫无意义；如果不提高到公司战略层面，数字的意义就被大大削弱。 在香港和A股上市房企表现出的财务特征的不同，是企业战略差异所致。在港上市房企更加追求土地储备的数量和业务的多元化，而A股上市的几家规模居前的公司却不约而同地选择了开发速度制胜的战略。 在香港上市的企业，其战略形成受到当地投资者的影响是不可避免的。但就房地产市场而言，中国大陆更像美国而非香港，那么采取类似美国优秀地产企业的战略就更加顺理成章。 正是基于这种考虑，万科已摒弃了第二个标杆——郎咸平教授曾经总结的榜样之一——香港新鸿基地产，而“另觅新欢”至美国帕尔迪。 受次债危机影响，2007年上半年，帕尔迪亏损5．08亿美元。每股亏损2．01美元。公司预计三季度每股将盈利0．10-0.20美元，但必须不能再发生任何与土地有关的减值损失。不仅是帕尔迪，美国四大地产公司中的其他三家也同样在亏损。 不过，一时的挫折显然无损于帕尔迪的长期投资价值。反思一下它近年来经营策略上的得失，对国内房地产开发企业的管理者却是极为必要与迫切的。 在大多数人认为房价还将持续上涨的情况下，万科已经开始准备过紧日子。比如将借款中长期借款的比例提高．又如发行低利率公司债券替换贷款，再如下决心降低营销费用。其中，可以感受到公司对未来可能面临的风险未雨绸缪的谨慎态度。 在狂热之中多一点清醒。在潮流之中多一点独特。脱颖而出也好，基业长青也罢。高下仅仅就在于这一点点。

输赢之策略启示 数字真相价值千金

重温中石油2001年与2002年年报,可以逐步得出三项结论,一是这是家好公司;二是其价值主要体现在石油斟探和生产业务上;三是2003年前,其价值被严重低估,市价远低于其油气资产的现金流量贴现值。不过,按照同样的逻辑,研读中石油2006年年报后,我们发现,其市价已经超过了油气资产的价值。于是,不论是较早前对中石油的投资,还是2007年的减持。

三式洞悉房企财务真相

若以"短期风险头寸"来衡量房地产开发企业抗短期风险的能力,可以弥补流动比率存在的两大缺点。只是,依然没有考虑企业的盈利能力,也未考虑国内房地产开发企业预收账款较多的事实。当然,财务分析是一种很复杂的事,并非几个数字所能涵盖。

绵世股份:保守有益

保守和激进从来都是相对的。保守的财务策略在行业发展的黄金期,可能会错失大好的发展机会,但是,当行业的调整来临,却可能会比同行业的"冒失鬼"们活得更好。然而,当新的行业机会来临时,如果仍把保守当作一成不变的经验固守,就大错特错了。

房企的未来

宏观调控的影响陆晓平：央行、银监会8月27日联合下发了《关于金融促进节约用地的通知》。很多人认为,这个通知传达了政府＂舍地产保银行＂的政策倾向。你们对于这个政策怎么看？云大俊：这个通知其实也不是非常新的。