浅析中小券商投行业务差异化竞争战略

随着注册制改革的持续推进,国家对于资本市场发展越来越重视,证券公司的投行业务有望迎来发展新机遇。现阶段金融监管趋严,国家更加重视资本市场的健康规范发展,同业竞争加剧,中小券商投行业务也面临着经营与业务发展模式同质化严重、创新思维能力不足等多方面的挑战。本文首先梳理国内券商投行业务的发展现状,进而探索中小券商投行业务发展的困境,结合SWOT模型提出中小券商投行业务差异化竞争战略。

国际股市对中国股市风险溢出的叠加效应研究——基于FNAC-ΔCoES模型

为了考察多个国际股票市场对中国股票市场风险溢出的叠加效应,将二维ΔCoES拓展至多维ΔCoES,并基于完全嵌套阿基米德Copula(FNAC)推导出多维ΔCoES的显式解,同时给出了风险溢出叠加效应的度量公式和显著性检验方法。实证研究结果显示:两个国际股市同时发生风险时,对中国股市的风险溢出存在显著的、非线性的叠加效应,但这种叠加效应不一定会随着陷入风险的国际股市数量的继续增多而持续加强;此外,通过对比不同国际股市组合下的风险溢出叠加效应发现,欧洲股票市场对叠加效应的影响相对更大;最后,鲁棒性检验结果显示,FNAC-ΔCoES模型具有良好的稳健性。