基于最优停时理论的创业投资退出决策模型研究

创业投资的退出是创业投资运作过程中最关键的环节,对创业投资退出问题的研究是创业投资理论的关注重点。论文以研究创业投资不同退出方式的价值为对象,基于创业投资项目产生的现金流遵循几何布朗运动假设的基础上,分析了创业投资项目采取立即退出的价值和继续维持以获取最优退出方式的价值,以最优停时理论为建模依据,比较这两种情况的价值构建了创业投资退出时机的一般模型。在分析不同退出方式产生的退出损益基础上,结合一般模型构建了最优退出方式和最优退出时机相结合的退出决策模型。论文提出了一个分析创业投资退出决策的一般模型,并用该模型对一个实例进行模拟分析,以便验证模型的实用性。

农村居民的储蓄与借贷行为——基于晋鄂豫苏吉5省3年的调查

储蓄与借贷行为既是一种重要的农户家庭经济活动,也是农户行为研究的重要内容。本文以晋鄂豫苏吉3331个农户调查为基础,对新世纪我国农户家庭的储蓄与借贷行为做了实证分析和比较研究。研究发现:农村的储蓄与借贷行为十分普遍,且民间借贷在其中扮演着重要角色。农户的储蓄与借贷行为是理性的,在不同的时间和地区,农户根据国家的相关政策调整自己的储蓄与借贷行为。总的看来,农户的储蓄水平不断提高,农户的储蓄行为主要表现为预防性储蓄;农户借贷的资金来源主要是“两情借贷”,借贷期限随着借贷金额的增加而提高,“立约”越来越被借贷双方所接受。研究同时表明,性别、年龄和受教育年限等因素的差异,对于农户家庭的储蓄与借贷行为有一定的影响。

上海是个大学校

根据人力资本价值创造的特点，我们似可以得到这样一个结论：在人力资本越是密集的空间，就越有可能形成新的人力资本价值。我用几个小故事来“验证”这个结论。对此有兴趣的经济学人，可考虑用相关数据来做实证检验。

中国经济与金融转型的基础条件

国内关于经济与金融转型问题的研究缺乏系统性和历史观,大多都是就事论事,改革举措治标而不治本。资金是社会稀缺资源的支配和使用权,金融资源的配置决定了社会资源的配置,中国金融体系的扭曲造成了中国经济与社会结构的失衡。中国经济转型的三重内在规定性(开发内部消费市场、加快产业升级和消费服务业发展、加快供给侧改革),对金融转型提出了新的要求。为此,需要构建稳定的货币信用环境、个人和企业信用的共享数据库、规范有序使用私密信息的法律体系,健全金融"普惠性"的基础制度。功能良好的金融体系还需要健全的基础性经济制度的保障。当前金融业面临严重的"资产荒",而"资产荒"首先是"好企业荒"。为此,需要培育有效率的企业组织,拓宽产业投资渠道,为优秀企业家人才和金融投资家人才提供更宽松的发展环境,进一步转变政府职能,使之退出金融的第二财政功能与信用担保。

财政与金融分家:中国经济“去杠杆”的关键

中国日益增长的债务问题引发了各界的担忧,地方政府债务问题的化解成为中国经济"去杠杆"的关键所在。当下"去杠杆"的困难在于财政和金融的不分家,从而导致财政投资项目的低收益、地方政府融资的高成本和金融产品的"刚性兑付"三个现象同时出现,构成了一个"最坏的组合",也带来了影子银行高速发展、民营企业融资困难和地方融资平台债务归属不确定等一系列问题。从财政与金融分家的视角出发,未来中国经济"去杠杆"的重点是:推动地方融资平台的市场化转型,放松地方政府债券融资规模限制并推进债券发行的市场化定价,加强金融监管部门和财政部门之间协调。通过"去杠杆",最终实现金融体系资源配置效率的优化。

偏向中西部的土地供应如何推升了东部的工资

针对中国经济正在出现劳动成本快速上升的现象,使用来自中国286个地级市2001—2010年的面板数据,用土地供应作为房价的工具变量,并结合东部—中西部边界样本的对比,在有效控制内生性可能导致的模型估计偏误之后,研究房价对于工资的带动作用,结果发现:2003年以来,政府开始实行倾向于中西部的土地供应政策,相应压缩东部的土地供应,造成东部地区房价快速上升,并进而推升了东部地区的工资上涨,而这一效应在中西部和2003年之前的东部则不显著。这表明,忽视地理对于经济发展的关键作用,用行政手段来干预土地资源在区域间的配置,可能对经济发展效率和竞争力产生负面影响。

社区卫生机构和高等级医院互动的四种模式及机制研究

文章从强制首诊和纵向整合两个维度,构造了社区卫生机构和高等级医院互动模式的两维类型学,将目前世界典型国家和地区实践中现有的主要互动模式提炼为四大类;进而从社区卫生机构、高等级医院、医疗保险机构和患者四个主体角度,对四个模式中有代表性实践做法的内容以及相应的动力和保障进行了对比分析,抽取出合理内涵,以期对我国卫生改革有所裨益和启示。

教育公共服务均等化何以可能——基于《2011年全国教育经费执行情况统计公告》的分析

《2011年全国教育经费执行情况统计公告》从总量及其增长上,对当年教育经费执行情况作了说明,也给出了我国目前各级教育,即基础教育(义务教育)、职业教育和高等教育的生均经费在地区间的结构性情况。经过简单计算可以发现,我国地区间生均经费的差异显著。而相关数据表明,在地区间经济发展水平存在较大差距的前提下,教育公共服务主要是地方政府职能,其拨款主要来自地方财政预算,也是导致生均教育经费显著差异的主要成因。因此,如果不从中央政府和地方政府职能分工以及公共财政体制的顶层进行改革,十八大报告提出的到2020年"基本公共服务均等化总体实现"的目标,是难以达到的。

投资者构成对固定收益产品短期价格行为的影响——基于中国银行间和交易所债券市场的研究

我国银行间市场和交易所市场交易的部分债券相同,但短期价格行为有显著差异。本文构建了基于投资者类型的短期价格模型,将投资者分为以资产负债管理为主要目的"配置型"投资者和以价值增值为主要目的"交易型"投资者,并利用我国的市场分割现象进行实证研究,得到一般性结论:债券市场价差序列存在一阶自回归关系,投资者构成差异可以解释市场间短期价格行为的差异,"配置型"投资者能够减少市场短期波动。

知识密集型产业的运行机理和发展规则

知识密集型产业是知识经济的核心问题。它不仅是知识经济的表现形式,也是构成知识经济形态最重要和最能反映其本质特点的有机组成部分。但目前对于发展知识密集型产业的研究和实践存在许多不足,亟待通过对知识密集型产业运行机理的细致考察,深化有关发展密集型产业的理解。

“分配不公”产生的社会根源及其对策

改革开放以来,关于社会分配不公的问题,相似于以往平均主义、大锅饭遭人诟病那样,日益引起人们的关注和热议,如今这一讨论随着人力资源与社会保障部制定的"中国版限薪令"的即将出台而达到了高潮。由于国企高管的薪酬畸高,多年来这个问题加剧了社会的贫富差距,导致了广大民众的心理失衡,这不利于社会稳定。在国际金融风暴日益蔓延,全球一片降薪声中,我们却将国企高管的年薪最高封顶为280万元!那么,国企高管的薪酬是如何制定的?国企高管是否应拿高薪?国企高管的薪酬与法治社会的建立、与社会管理的关系是怎样的?为了解答这些问题,我们特邀有关专家发表高见。

避免“左”与“右”:重新发现政府

主流经济学讲的市场缺陷,是基于失去效率的市场缺陷。现实生活中存在三类市场缺陷:基于效率缺失的市场缺陷,基于公平缺失的市场缺陷,以及市场设计缺陷。从这三个视角研究市场缺陷,将为重新发现政府提供一个研究范式。重新发现政府的一个重要目的,就是要求它更多地直面后两类市场缺陷,对克服社会不公正有更加积极的作为。

高校扩招、人才结构与职业教育

对于中国的高等教育和人才培养来说，1999年的高校扩招，是一个有着很深中国烙印的重大事件。在我们的记忆中，中国的发展方式经常和“跨越式”联系在一起。连续数年的高校扩招使中国高等教育规模跨了一个很高的台阶。我们还记得，提出扩招的一个重要背景，就是当时的通货紧缩。

高速公路的路权能够被交易吗

高速公路和航海、航空一样，对现代人类文明做出了巨大贡献。不同于航海、航空的是，海域、空域是天然生成，人们只要制定共同遵守的规则，就能免费使用，因此，航海、航空的成本主要是制造航海器、航空器的费用，以及它们的航行费用，即柴油、汽油和人工等。

分享“舞台”带来的机会

在今年7月《解放日报》举行的主题为“命运与共30年”的第十六届文化讲坛上，主持人问吴敬琏先生：“30年告诉我们什么”？他当即作答，最重要的就是这个舞台搭起来了。这个舞台的基本含义，就是市场经济体制，亦即商品、要素自由流动的空间。这个舞台给普罗大众带来了什么？带来了机会，而且，最初是机会成本较低的机会。这是最重要的。

服务资源配置的时空难题

由于大部分服务是无形的、不可储存的，生产和消费必须同时进行，服务资源就有着不同于产品资源的配置特性。对此，深刻的经验感受是在最近访问新加坡时产生的。某晚，和三位同事在鱼尾狮公园附近吃完饭，准备打车回南洋理工大学。可在路边几个我们认为可以打车的位置，都未能打到车。

—个“价外费”大于价格的故事

在中国市场发育，以及相关改革同时推进的过程中，价格被人为扭曲的例证很多。可能是由于商品价格已经基本市场化，①一个时期以来，人们谈论较多的，是要素价格扭曲的问题，例如，前一阵子的成品油价格；又如，因二元结构而一直存在的农民工工资。这里，我要讲的故事，是要素价格扭曲，进而使商品（服务）价格扭曲的故事。

“美国病”与“中国病”之比较

在美国金融危机的当口——2007年的9～10月间，我到那里去走了一圈。就像有人说，在宏观经济不确定性较多的时候，十个经济学家会有十一种预测一样，在危机开始的时候，每个去美国的人，也都会得出不尽相似的结论。这很正常。因为每个去的人接触的人不同，观察的行业或地点不同，再加上每个人的专业背景，

由“买蛋”、“卖蛋”的尴尬说起

2007年，中国出现了食品类价格显著上涨现象。政府有关部门为了稳定价格，保证供应，采取了一系列措施，其中包括要求大学食堂不要涨价，以确保大学生的正常生活。然而，在市场经济的大背景下，政府的良苦用心却引出了一些尴尬。

苹果公司的“脱胎换骨”

苹果公司近些年的快速发展令世人瞩目。苹果重新焕发出了往日的青春与活力。苹果公司近些年的变化绝非偶然，是一次“脱胎换骨”式的变化，是公司战略层面的东西作出显著调整后的结果。概要地，苹果公司的战略调整主要体现在如下六个方面：