外资并购A股公司加速

全流通为外资并购A股上市公司提供了良好环境。尤其是股改普遍采用送股的方式后，很多上市公司股权结构趋向分散，而分散化的股权结构极易引发控制权的争夺，同时，中国A股市场较低的估值水平，低于净资产甚至重置价格的市场价格，都降低了并购成本。

“换股”收购“破净”公司

已通过股改方案或完成交易所审核的G股公司，收购中的不确定性大为减小。这使那些股价与净资产折价幅度较大的“破净”公司，更有可能成为最佳的并购标的。在这一过程中，换股或许将成为主要的收购手段之一。

成功增发有赖机构投资者关键在于拿捏增发时机并掌握合理的定价策略

加息以及可能进入加息周期的预期使国内去年火爆的可转债融资热潮骤然降温。而增发的门槛比配股低，并且额度没有限制，有可能超过配股成为上市公司再融资的主要手段。我们研究发现，目前战功的增发已越来越依赖机构投资者的作为。

低盈利中小企业如何实现收益最大化卖出控股权

研究表明，虽然销售收入不断增长．但2004年以来中小企业的净利润却在不断下滑，而且营收越少的企业净利润下降的幅度越大，这暴露出中国中小企业在紧缩经济中盈利能力越来越低的现实。本文作者在实际操作中发现，卖出相当部分的股权乃至控股权不但可以让这些业务漠式相对单一的中小企业获得发展急需的现金支持，使企业主直接获取较高溢价或通过在收购方公司持股得到本企业未来增长的更多收益，而且由于控股方出于企业持续稳定发展的需要，往往会继续坚持管理团队“本地化”．从而令中小企业主仍旧保持了对企业的管理控制权。

去日本上市 中国企业海外融资新渠道

中国企业在选择海外上市地时，美国和香港总是首选，新加坡、加拿大等也是广受关注的目标，但许多企业惟独忽视了世界三大金融中心之一的东京。“申奥”、“申博”成功的中国目前已成为日本投资者瞩目的目标，东京证券交易所专门修改了上市审查基准，降低入市门槛，吸引中国企业。更低廉的上市成本、更短的上市审查时间，令日本证券市场将成为中国企业新的海外融资渠道。

发达市场证明，金融股是难得的股市“稳定器”——金融股：入世后“蓝筹股”的摇篮

在成熟的欧美股市，金融类股尤其是银行股以其优良的业绩，稳定的成长性，长期的现金分红，以及良好的流动性等特点，无可争议地构成了各大蓝筹股指数中的重要板块。美国道琼斯30种工业股票指数的构成中，就有3只金融类股。而标准普尔500家最大上市企业中有70家金融类股，它们的市值总和占到标准普尔500家总市值的18．3％，为第一大板块。

新浪＋阳光：没有实质性的意义？

王志东事件、网易作假以及最近的新浪收购阳光29％股权，国内几大著名的网络公司最近不断发生了很多不同程度的精彩故事。对此，媒体也不惜笔墨地进行了披露和评述。这些评述更多地是从事件本身，或多或少搀杂有不少感情因素。最后得出的不外是“资本不相信眼泪”或是“资本的意志”之类的结论。

融资首选定向发行可转债

股市的持续下跌．导致增发、配股等必须以股价为参考的再融资体系的价格重心下降，而可转债属于债券，并不直接牵涉到股价且发行量大，尤其是定向发行可转债的方式，可以直接避免让二级市场“失血”，在再融资恢复后将更受企业原股东的欢迎。对于符合内地企业海外上市规定的企业来说，如果等不及国内的融资排队，也完全可以通过在海外市场二次挂牌的方式，通过定向发行可转债进行再融资。

人造蓝筹

5．19行情中，科技股资源稀缺，于是，出现了上市公司更名为“XX科技”这种人造科技的做法，迎合市场炒作口味。在蓝筹资源紧俏的今天，同样出现了人造蓝筹的现象，但市场格局已发生了深刻变化。

认购倍数高、市盈率高、融资额高、发行数量多——中资股IPO结伴港股牛市——企业质素及市场认同度出现分化

今年3月“中芯国际”(0981．HK)上市首日跌破发行价，之后香港中资股IPO持续低迷了几个月，直到6月“平安保险”(2318．HK)“蒙牛乳业”(2319．HK)等7家发行总额近300亿港元的内地企业相继登陆香港，再度掀起中资股IPO的新高潮。

中盘股溢价跑赢大盘

中小企业大都处在成长期，它们具备较强的扩张潜力，在较短的时期内出现爆发性业绩增长的情况并不鲜见。虽然中小企业板已正式推出，投资的热点正在发生变化，同类A股也将被重新定位，但高成长预期仍可能使中盘获得超额回报。

打造中国“股市微软”

上市公司进行高送转的驱动力开始转化，由原来的配合二级市场炒作，到如今希望提高股票的流动性以吸引更多机构投资者，其运作更接近微软等公司进行的股票分拆。

打造外包竞争力

“留下最好的，外包其余的”，这句话几十年来一直是国外特别是欧美企业的商业理念。目前，越来越多的国内企业开始用外包来节约成本、提高效率、推动公司实现战略转型。外包将成为中国企业提高竞争力的新模式。

在日本“没落”行业中掘金

日本近年来经济持续低迷，企业人工成本的高昂和相对狭小的市场空间使制造业在加速产业升级中出现了一些“没落”行业。日本制造业优秀的技术研发能力和国际市场渠道，对于中国企业来说无疑具有巨大的吸引力，随着该国产业结构调罄的加速，在其“没落”行业中掘金正面临着更多的机遇。

并购三类G股

在5月份股权分置改革试点启动前，二级市场已近一年没有发行新股，随着股权分置改革全面铺开和未来市场化融资措施的推进，将使众多奔走在海外融资道路上的国内企业开始考虑境内收购的方式。而在全流通环境中，国有股退出、大股东控股比例低的公司和股价高于净资产并有减持期待的民营公司将凸显出并购价值。

黄金会升不会牛

2001年5月开始的黄金升势，迄今升幅已超过30％，不少分析师甚至作出了黄金牛市的判断。我们认为，黄金未来仍有上升空间，但不会再出现70年代的飙升行情。