美财务舞弊研究成果的十个启示

2007年7月,美国加州大学伯克利分校哈斯商学院会计学教授PatriciaDechow及其研究伙伴发布:New Research Finds Red Flagsto Uncover Accounting Fraud(新研究发现揭示财务舞弊的红色警讯)。

财务分析中的PK学问(下)

优秀的骑手骑在好马上可以风驰电掣,而骑在衰弱的老马上再优秀的骑手也无能为力。伯克希尔的纺织业务由能干而且诚实的经理人来管理运作,同样这些经理人如果管理一家具有良好经济前景的公司,肯定会取得非常优异的成绩,但他们如果管理一家发展前景很差的公司,如同在流沙中奔跑,怎么用力却仍然难以前进半步。我已经说过许多次。

财务分析中的PK学问(上)

选股:自上而下PK自下而上从宏观分析入手找到前景最佳的行业或板块,再从中寻找最具吸引力公司的选股方法,称之为自上而下。这好比说,投资者经过分析,判断利率将下调,房地产开发行业便是这一宏观因素改变受益最大的板块之一。

中美上市公司财务特征大不同

彼得·林奇在计算市盈率时并不是直接以股价除以每股收益,而是考虑了暗扣,而这种估值模式在中国不尽适用。

华尔街“暗器”中国水土不服

最近学习华尔街一些价值投资理念,发现他们对两个指标非常倚重:一是现金流;二是股利,不管是林奇或是西格尔,都是强调这两个指标的重要性。"现金为王",这是对过去科技股泡沫的矫正,可是现金流真的那么重要吗?有一次上课,一位研究员就提出这个问题,他发现,中国的房地产及金融企业不断融资,这样的企业有投资价值吗?只见往里"输血",不见其"放血",不断地融资,但就是不分配股利,监管层为了遏制这一圈钱作法。

隐蔽资产从重“蛋”到重“鸡”

最近中国股市有一些超级大牛股,这些大牛股要么是资产注入概念,要么是隐蔽资产概念。

分析与审计视角的差别

格林柯尔倒了,德隆倒了,他们倒在证券欺诈上,但德隆旗下的湘火炬(000549)却大放光芒(如今改名为潍柴动力),股价涨了几十倍。顾雏军和唐万新,这两位一代雄主,他们现在还都在牢里,但其创下的产业整合模式依然是中国商界流传,他们的眼光,他们的能力,并不因为其出事而贬低。