人民币均衡汇率研究

解释两个购买力平价的难题上,平滑门限自回归模型是到目前为止最成功的模型。STAR模型的非线性抓住了贸易中存在大量交易成本、外国投资中的沉没成本和代理人异质性这三点特质。使用STAR模型中的一个变体,指数化平滑门限自回归模型,研究1979-2006年中国的汇率变动情况。首先,用一个保证内外部都平衡的一般均衡模型来估计均衡汇率;然后,判断出对于中国汇率最好的ESTAR应该是一个一期滞后的模型。根据用最小二乘法得出的估计参数,模拟分析出一个程度在50%的冲击半衰期会稍微多于两年。也就是说,偏离均衡汇率10%以上就将会带来严重的套汇压力。