牛市和熊市下投资者关注对股票收益影响的非对称性分析

本文利用百度指数搜索量数据作为投资者关注代理指标,实证研究了牛熊市下投资者关注对股票收益的非对称影响。研究发现,在牛市、熊市和震荡市等不同市态下,投资者关注对股票市场表现的影响存在显著的非对称性。牛市中投资者关注与股票市场指标之间的相关性以及对个股交易活跃程度的正向影响都要大于熊市;牛市中投资者关注对当期股票价格造成的正向压力也要大于熊市,但随后的价格反转程度却要小于熊市。我们认为,这些非对称效应主要由投资者的非理性因素所造成。

对于凯恩斯大宗商品定价理论的修正

本文介绍了一篇由笔者与耶鲁大学管理学院教授K.Geert Rouwenhorst合作完成并即将发表于《金融学期刊》(Journal of Finance)的前沿研究。文章对凯恩斯的期货价格风险贴水理论作出了重要的修正和完善,使之能够更好地契合于现代大宗商品期货市场的运行规律,同时为更加深入地了解该市场的定价机制提供了重要的理论指引。