关联股东认购、非现金资产认购与定向增发的长期股价效应

上市公司定向增发新股是一种重要的筹资模式,相较于配股和公开发行,选择定向增发的门槛更低,操作途径和方式也更简易,近年来成为上市公司再融资的首选。本文运用信息不对称、代理成本等理论对不同认购对象、不同认购方式对长期股价的影响进行假设推导,通过选取2013年1月至2014年1月间进行定向增发的100家上市公司,收集这些上市公司定向增发实施后12个月的平均超额收益率、累计平均超额收益率以及相关财务指标,并对建模所需的数据按照理论分析中得出的相关假设来进行数据分析,而后进行了相关性检验,得出定向增发新股对上市公司整体有正财富效应,但关联股东认购并没有增加财富作用的结论。