2023年以来公募REITs市场运行情况分析与建议

本文分析了我国公募REITs的二级市场运行情况。研究发现,公募REITs的价格波动不仅受底层基础资产估值变动影响,还受到投资者情绪、资本市场和不动产市场周期、运营管理机构能力差异等多种因素影响。建议下一步继续推动公募REITs市场配套制度的完善,积极培养专业投资者,优化调整估值方法和记账方式,充分发挥公募REITs的功能作用,进一步促进投融资良性循环。

我国高收益债券发展:演进、现实与改进

高收益债券是在新发展阶段匹配我国创新发展直接融资需求的重要方式。我国高收益债券发展历经一系列探索,但尚未形成完善发展体系。前期我国“高收益债券”已有所异化为房地产企业和地方融资平台公司的融资手段。由于多重因素影响,我国高收益债券供求较难匹配,市场分层、交易体系和制度安排等也难以形成有效支撑。未来要提高发展定位,借鉴先进国际经验,以问题为导向,加快多层次资本市场和直接融资体系建设,通过市场机制和制度安排来提升高收益债券发展的质效,提高其服务科技创新和高质量发展的能力和水平。

第三方专业担保孰优?信用债券担保增信效果探究

本文利用2019—2023年债券发行利差和交易利差季度数据研究信用债券担保增信效果。研究发现,第三方专业担保比关联担保更有利于降低信用利差。而且当债券发行人为产业主体、来自市场化程度较高的区域时,担保增信作用更明显。此外,本文还进一步将产业债发行人划分为民营企业和国有企业,研究得出第三方专业担保对民营企业的增信效果更显著。为此,建议各省市设立专业市场化担保机构,用第三方专业担保逐步替代关联担保,并鼓励和支持专业担保机构加大对产业企业、优质民营企业扶持力度等,同时引导专业担保公司借鉴成熟经验积极参与化解目前突出的债务风险。