日本上市公司研发投资与公司治理结构探讨

研发投资是企业实现可持续性发展不可或缺的要素。但是,就算相应的科研项目取得了成功,企业也只能够从未来中长期的现金流量中获得超额收益,而短期内企业将承受现金净流量减少的财务风险。这也是为什么在不同的公司治理结构能够左右企业研发投资动向原因。文章希望通过对日本上市公司研发投资与公司治理效率的进行实证研究,找到各类别股东对研发投资的态度,进而发现日本式公司治理模式在新形势下的变化趋势。

股权制衡与公司收益率

截止目前有关股权制衡体制对于公司治理效率的影响的研究并不多见,且意见也不统一。本文通过对日本东京证券交易所上市的620家企业3年间的面板数据进行时间效果固定的线性回归分析后发现,第一大股东持股比率的增加将会导致企业收益率的下降。而第二大股东持股比率的增加则会改善企业的收益状况。本文认为,适当降低第一大股东持股比率,增强第二大股东的监督能力是改善企业收益水平的有效办法。

日本上市公司大股东持股比率与公司治理效率关系研究

截止目前有关股权制衡体制对于公司治理效率影响的研究并不多见,且意见也并不统一。本文通过对日本东证一部上市的620家企业3年间的面板数据进行时间效果固定的线性回归分析后发现,第二大股东持股比率的增加会显著改善公司治理效率,而第一大股东与第三大股东均不能有效改善公司治理效率。本文认为,降低资本市场交叉持股比率,增强第二大股东的监督能力是改善企业收益水平的有效办法。