投资者真的不能对会计-税收差异正确定价吗——基于加速折旧税收优惠政策的考察

虽然会税差异被认为有丰富的信息含量,但众多研究发现投资者对会税差异存在错误定价。本文以中国2014年开始实施的固定资产加速折旧政策为切入点,考察了如下问题:当企业因加速折旧的税收优惠政策而外生地产生一项暂时性会税差异,且该项暂时性差异能够被投资者清楚了解时,投资者是否还会对它错误定价?实证显示:首先,加速折旧政策产生的暂时性差异和其他暂时性差异均具有信息含量。其次,投资者对加速折旧政策产生的暂时性差异予以了正确定价,而对其他暂时性差异存在错误定价。最后,积极的机构投资者和分析师可以促进投资者对前者的正确定价,但却无法缓解投资者对后者的错误定价。本文研究表明,投资者并非总是对会税差异错误定价,当我们对会税差异的具体构成进行分解、且能有效控制计量误差时,会对会税差异的定价问题有截然不同的发现。

谁的所得税信息质量更高:国有企业还是非国有企业?

在所得税对企业利润有着重要影响,以及所得税会计准则实施难度较大的现实背景下,理解所得税信息质量的影响因素对提升企业整体的会计信息质量尤为关键。本文采用中国上市公司数据,首次考察了国有股权对企业所得税信息质量的影响。理论上,一方面,国有企业的所得税信息质量可能更好,这源于:(1)与政府的密切关系使国有企业更有可能拥有税收方面的信息优势,从而管理层在估计经营活动税收后果时的误差更小;(2)国有企业的多重经营目标会使国有企业面临较小的财务业绩考核压力,从而管理层操纵所得税信息的可能性更低。另一方面,国有企业的所得税信息质量也可能更差,这源于国有企业的税收决策往往受到政府干预的影响,从而所得税信息容易被扭曲。本文的实证结果支持第一种预期,即国有企业有更高的所得税信息质量。进一步结果显示,国有企业在所得税方面的信息优势是国有企业具有更高所得税信息质量的原因。本文结论从所得税信息质量的视角加深了我们对国有股权如何影响会计信息质量的理解,也拓展了国有股权与企业税收决策的学术文献。