控股股东侵占疑虑会造成融资约束吗?

本文从不完全契约理论与控股股东剩余控制权关系出发,在第二类代理问题中衍生出“投资方—融资方”这一新的代理问题。利用中国上市公司2012—2022年面板数据,在新的代理问题框架下,实证研究控股股东侵占疑虑是否会造成融资约束。研究发现:无论从质的维度还是从量的维度,中国上市公司显著存在控股股东侵占疑虑造成的融资约束问题。投资方对控股股东侵占疑虑越重,融资约束程度越高,这也说明了以控股股东为主导的融资方由于剩余索取权的利益侵占倾向,加重了投资方的反向抑制。该结论在稳健性检验后依然成立。在此基础上,本文从提高公司治理机制的角度,为缓解控股股东侵占疑虑造成的融资约束问题提供了方向性建议。本文的研究扩展了原有两类代理问题的研究视域,这不仅丰富和补充了控股股东利益侵占与融资约束关系的相关理论研究,也为控股股东利用有效公司治理机制,提高公司融资效率提供了方向性选择。

理性与温情——人类文明新形态视域下的中国家文化与家庭式组织

基于家文化构建家庭式组织,是在人类文明新形态出场逻辑下推动组织发展的结果,具有鲜明的价值导向、系统整合导向和情理和谐导向,能够有效解决新时代知识型员工的管理问题,充分发挥知识型员工创造力,最终塑造中国企业可持续发展的独特优势。