对中国证券市场资本配置效率的实证研究

发达国家之所以发达并不是由于发达国家投资率更高,而是在于发达国家有更高的资本配置效率。因此,提升市场的资本配置功能,成为各国证券市场特别是新兴市场发展的一个首要目标。

互联网企业商业模式循环迭代创新的演化机制——基于单案例的探索性研究

互联网时代下,商业模式创新的迭代理念开始受到关注,但对于商业模式迭代循环创新的演化机制仍然缺乏深入考察。本研究基于迭代创新研究视角,以星空传媒为例,探究互联网企业商业模式的逻辑与结构要素,尝试解构商业模式迭代创新黑箱,提出互联网企业三阶段和五要素的商业模式循环迭代模型。研究发现,商业模式包含三个递进阶段,即价值发现→价值创造→价值实现;包含五个构成要素,即价值主张、资源整合、产品创造、营销模式和盈利模式,五大要素嵌入在三个阶段之中;企业依据五大要素推动商业模式的快速迭代创新。该研究可为互联网企业合理利用资源设计和创新商业模式提供管理启示。

我国证券公司有效风险管理体系探讨

全面、有效的风险管理是现代金融机构获得成功的一个重要因素。而要对风险进行全面有效的管理,就必须有与之相适应的组织架构作为保障。本文从全面风险管理的内涵出发,并借鉴美国投资银行的经验,结合我国证券公司的现状,对国内证券公司如何建立一个相对科学的风险管理组织架构进行了探讨并提出了一些建议。

证券公司在《意见》指引下与其他金融机构合作的预期

1月30日，《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》(下称意见)一经发布，立即引起资本市场各方人士的关注。人们普遍认为，2004年将是开启我国证券市场发展历史新篇章的一年，一系列配套的政策将会陆续出台。

利率市场化的国际经验与中国选择

在利率市场化改革完成之前,"有管理"的逐步放开是有必要的,主要体现在:改革的步骤和节奏要可控;需要有较为完善的配套制度支持,包括存款保险制度、合理有效的准入退出机制、完善的审慎监管制度等等;有效管住流动性的水龙头;维持相对稳定的国内经济与政策环境。中国自20世纪90年代中期以来一直在有序推进利率市场化进程,目前货币市场与债券市场的利率市场化进程已基本完成,外币存贷款市场已经完成,人民币贷款市场已经完成,存款端上浮空间打开但尚未完全放开。我们认为,进一步推进利率市场化改革的重心绝非仅仅是放开存款端利率这么简单,与之相关的制度完善才是最为关键的环节,主要包括:监管体系的调整、存款保险制度等相应配套制度的建立与完善、货币政策调控体系的转变、风险监控与管理能力的提高、金融市场广度与深度的提高等。

中外资产管理业务的比较与启示

国外的机构投资者在选择资产管理人时,更加注重资产管理人的风险控制能力和其所推荐产品的风险是否与自己的风险承受能力相适应;而国内的机构投资者选择资产管理人时往往只关注产品的收益。

百联股份:商业连锁稳步扩张

百联股份（600631）是我国排名第一的商业连锁集团，随着人民生活水平的不断提升，国内百货业也面临一个全新的发展空间。

房地产业垄断利润及其消除方法探析

我国房地产业存在超额利润的根源在于其垄断实质。将以往行政垄断的研究成果应用于房地产行业．可以看出房地产业的垄断不但造成效率损失，还导致社会福利损失。在引入心理福利概念之后，我们发现此前对福利损失的估算只是实际发生损失的一部分。为了提高经济效率，减少福利损失，身为特许权拍卖商的政府可以借用德姆塞茨方案，改进土地使用权的交易模式，即通过市场化的限价转让的方法．令房地产售价报价最低的开发商获得土地使用权。这样市场将发挥力量，将房地产业的赢利能力限制在正常利润水平上。转让之后，中标开发商要按限价价格完成“合同”，政府则需要进行事后监督。在交易市场，政府的需求管理应该以投机需求为目标，更好地维护交易秩序、稳定市场。

美式累计订单询价机制的运作及启示

IPO发售机制对一国的股票发行及上市公司具有重要的影响,而世界范围内越来越多的国家已开始采用美式累计订单询价这一IPO发售机制。本文首先对美式累计订单询价机制的一般询价过程进行了介绍,并对美式累计订单询价机制的信息收集过程进行了阐述,随后分析了美式累计订单询价机制相对其他IPO发售机制所具有的优点,最后对新股发行询价制下我国证券公司及监管当局提出了相应的对策建议。

自主创新:新兴工业化经济体的经验与中国的前景

自主创新的前提是技术追赶。从目前我国技术发展的水平看,我国已经处于技术追赶阶段的后期,这意味着我国已经开始具备自主创新能力。但另一方面,企业在从技术追赶的后期阶段过渡到创新阶段这一关键时期会遇到很大的困难。本文详细分析了新兴工业化经济体创新企业技术发展的路径和它们在关键阶段解决问题的方法,得出了一些值得国内企业借鉴的经验。另外,本文还从投资的角度,对如何选择国内具有创新潜力或可能实现自主创新的企业提供了一些思考的角度。

痛定思痛,看疫情对化工行业的影响

疫情对化工全年影响弊大于利随着疫情初步得到控制,近期各行业都将迎来全面复工,此时也有必要审视一下疫情到底对今年化工行业景气有多大影响。所有周期分析本质上都是供需分析,由于大化工必须连续化生产的特点,在疫情期间也不会停工,除湖北和部分精细化工企业外,整体行业供给受影响并不大。而需求端则普遍面临更下游的延迟复工,受负面影响很大,春节后很可能会因为库存压力出现大面积的降价促销,一季度化工业绩肯定是很差的,这应该也是市场的共识。

电力设备:节能减排背景下的技术升级

电力设备行业中,基本所有的产品都与节能减排有关,节能减排将推动2008年电力设备行业的发展以及演变方向,从而也就构成了整个2008年电力设备行业的主线,而节能减排背景下的技术升级便构成了市场的投资主题。

林权改革东风 造纸行业受惠

阐述了集体林权制度改革政策的要点和试点省份的经验,重点论述了该政策对林业和纸业上市公司的影响,林权改革对国内造纸行业形成长期利好。

浆价企稳有利纸企盈利恢复

2009年3月,针叶浆、阔叶浆和化机浆报价分别为4000元/吨,3300元/吨和3350元/吨,环比下滑100～150元/吨,美废#8最新报价在124美元,#11在114美元,较2月下滑1.6%和10.9%,国际制浆行业持续去库存化导致了此次浆价下跌,欧美、日本地区需求量亦大幅减少。未来随着石油等能源价格的走稳,浆价有望触底止跌,使得企业成品不再降价,同时原材料库存不再缩水,中长期有利于纸企盈利的止跌回稳,从而有利于国内纸企的盈利恢复。

通货膨胀是高增长带来的现象

对通胀压力的担心是影响证券市场信心的一个重要因素。我们认为，通货膨胀是我们这一发展阶段必须负担的成本，是高增长带来的正常经济现象，我们没有必要对此惊慌失措甚至过度悲观。保持现有的政策力度，同时采取各种措施增加供给，使经济在保持较快增长的同时，尽快完成工业化进程，

节能输变电设备前景看好

我国电网设备正在向大型化、节能化方向发展，相关产品公司在未来的行业景气中将获得更多的机遇。

左侧的舞步,聚焦产品力——金佰利公司成长诠释

在消费增长放慢、产能出现过剩的当下，国际企业成长经历更能为我们寻找成功企业提供指引。仔细研读金佰利公司的历史，不难发现生活用纸企业长期制胜的关键不在于行业增速多少．而在于产品创新这一事实。

中美信用利差影响因素的比较分析

本文拟将中美两国信用利差绝对水平及影响因素的差异进行对比分析,以期对研究当前国内信用利差及展望未来发展趋势提供参考。

这出戏曾经演过

月线失守本周沪深300指数从天堂跌到地狱。前四个交易日都能守住3500点的高位,周四还曾经创下反弹新高,结果周五来一根开低走低的大阴线,不仅跌破月(20日)均线,还把指数打回到10月14日以来的最低点,这等于宣告21天的涨幅,1天就全部吐回去。周K线的跌幅为6.5%,而且收空头吞噬线,对多头极为不利。

多方受惩

周K线三连阳本周(1月19日至1月23日)A50现货两个交易日下跌,三个交易日上涨。全周在周三达到3.75%的最大涨幅,随后虽然有回档,全周仍然累计上涨2.29%。听起来2%的周涨幅不大,但是这是1月的连续第三根周K线阳线。