金融发展的路径依赖与利率市场化

我国多年来的金融改革仍未突破以银行为主导的金融发展路径,并在存款利率等方面形成新的金融压抑。存贷款利差扩大不利于银行创新改革,成为利率市场化的阻碍因素。我国在实行赶超型金融发展战略中,为不被旧的路径锁定,使利率市场化顺利进行,最佳选择是在既有路径中边发展边修正改造旧路径,调整金融结构,变银行主导型为资本市场主导型金融体系。政府在金融活动中的职能也应及早转变,促使政府主导的供给型金融向市场主导的需求尾随型金融转变。

中国经济的“三难选择”与外汇占款对冲的困境

国际经济体系在其历史演进中始终存在固有的内在矛盾，只不过在不同时期，矛盾的表现形式和对立程度不同。布雷顿森林体系下的双挂钩制度在成立初期对世界经济的恢复和发展做出了巨大贡献，但随着西欧、日本等国家经济的恢复，逐渐呈现了“美元荒”问题，制度的内在缺陷开始暴露，证明了国际资本流动和固定汇率制度之间存在二元冲突，即资本的充分流动会冲垮固定汇率制度，而要获得稳定的固定汇率制度，就必须实行资本管制。60年代又有了特里芬难题，实质与此相同。在加入货币政策后，又演化为国际资本流动、固定汇率、货币政策自主的三元难题。