上市公司投资者关系管理:效用与测度

上市公司投资者关系管理(IRM)是上市公司塑造良好市场形象、提升公司价值的重要举措。而对IRM的评价是上市公司实施IRM时的一个十分重要的环节。对于IRM,可以通过信度和效度两个指标来确立评价体系,并采用模糊数学综合评价方法来进行测度与评价。

论中国企业的公司政治行为及其管理

公司政治行为是企业经营战略中的重要内容,对企业意义重大。中国企业的公司政治行为具有鲜明的政治、经济体制属性,但其发展还相对滞后且不规范,对此应将公司政治行为纳入到企业经营管理中,细化公司政治行为类型,丰富公司政治行为实施路径,使公司政治行为主体由单一走向联合,提高管理水平。

经理人特性影响到了基金绩效吗?——来自中国股市的经验实证

依据可获取的描述基金经理人特征变量的统计信息,以沪深两市2011年746只基金作为研究样本,通过逻辑回归检验了基金绩效与基金经理人特征之间的关系。与大多数研究结果不同的是,实证结论表明,年龄、学历、其他教育背景、性别、工作年限、专业背景对基金绩效均没有显著的影响,而基金经理管理的基金数对绩效有显著的正向影响。同时对于投资于股票市场的基金,管理人单独决策的效率产生的收益超过团队协作带来的收益,从而使得基金管理的人数对绩效产生了冲击。另外,替换基金经理对基金的绩效可能有负的影响。

欧美对华反倾销的演化博弈分析

近年来,中国成为国际贸易中反倾销活动的最大受害国,而欧美是对华实施反倾销的主体。运用演化博弈理论作为工具分析发现,这一反倾销博弈在欧美强、中国弱的非对称时代,欧美的策略必然具有攻击性,中国则较多采取和平策略;而在对称条件下,欧美和中国必然会彼此做出让步以避免各自更大的损失。

论产业升级背景下我国专业市场的转型与发展

随着工业化进程的快速推进与产业转型升级,我国专业市场发展面临市场营销机制、营销网络、制度创新等迫在眉睫的现实问题。本文分别从专业市场对产业集群的服务、功能创新与模式转型、电子商务、国际化视野等方面为专业市场的升级转型提供路径选择。

实际有效汇率与产业结构调整:基于广东省数据的实证分析

本文采用IMF提供的1990-2009年人民币对美元实际汇率数据,在VAR模型的框架下对实际有效汇率对广东省产业结构的影响进行实证分析。结果表明,在汇率升值的背景下,各个变量之间并不存在长期稳定关系,这就意味着从长期来看,实际汇率变动对广东产业结构调整的影响并不明显,基于广东省经济较强的外源性,我们认为实际有效汇率渐近升值的冲击并不能自动有效地引发产业结构的调整,产业结构的调整仍有赖于政府的政策主导作用。

我国四大国有商业银行的稳健性评估与分析

在金融全球化背景下，应该准确、完整地理解银行业的稳健经营理念，否则会损害银行业甚至整个国民经济的稳定与发展．根据对银行业稳健经营的全新理解及在此基础上设计出的评估指标与模型，对我国四大国有商业银行的评估结论是缺乏稳健．而导致我国四大国有商业银行缺乏稳健的原因包括体制缺陷、信用缺失、资产配置不当等多个方面．

内部人交易、公司收益与互动效应:来自中国股市的证据

上市公司内部人交易行为一直是各国监管部门的重点监管对象和理论研究热点。本文利用事件研究法,通过构建数理模型,结合累积超额收益、未预期收益率等指标对我国资本市场上内部人交易与公司收益的关系进行了研究,发现在我国资本市场上存在较为明显的由内部人交易产生的加性效应和互动效应,从而对股市交易和投资者利益产生了冲击。在此基础上,提出防范内部人交易行为可能对资本市场产生负面影响的措施与建议。

资产证券化与市场完全性:基于无套利理论的研究

资产证券化的快速发展,表明它有内在的市场需求和金融动因。本文从无套利理论的角度,通过建立数理模型,论证了由于基于基础现金流进行了收益和风险的精细分割,资产证券化在发行异质性权证方面的效率大为提高,提升了市场的完全性水平,满足了不同投资者的异质需求,从而促进了经济个体福利的帕累托改进及金融体系资源配置能力的提高。基于分析的结论是:资产证券化在未来还有很大的发展空间。

人民币购买力与中美消费指数的关联性研究

美国政府一直认为中国政府操纵人民币汇率,人民币被认为低估了。本文在中外购买力平价(PPP)的实证研究的基础上,选择三变量模型,对1950年至2010年间人民币汇率及其中美CPI年度数据进行实证检验,结果表明随着人民币汇率市场化程度不断加深,长期来看人民币购买力平价是成立的,并在此基础上对人民币汇率失调情况进行分析。

论IRM中的上市公司价值提升

上市公司的会计舞弊、内幕交易行为行为,从不同的角度可将其归结为不同的问题,如信息披露、诚信建设、形象管理及公司治理等。但是,如从战略管理的角度分析,上市公司的隐瞒欺诈行为则在于其投资者关系管理的缺陷。投资者关系管理是资本市场发展的必然要求;它的行之有效,是提升上市公司价值的重要策略,这不仅表现在它对上市公司内在价值的弥补,也在于对上市公司外在价值的彰显。

基于投资回报的寿险供需定价决策模型的建立

本文依据现代金融理论,运用逆向随机微分方程数学方法,按照投保人和保险人供需双方各自的投资回报预期目标,分别建立了动态的寿险定价数学模型,并运用不同的数学方法分别对模型求解,得出了相应的从供需双方角度考虑投资回报的定价公式。

我国商业银行海外扩张机构的形式选择

本文分析了各类型银行海外扩张机构的优缺点,从银行自身优势和东道国区位条件两方面对影响银行海外扩张机构形式选择的因素进行分析,在此基础上,提出我国商业银行海外扩张机构形式选择的策略。

股本转增与投资者基础：来自中国股市的证据

利用上市公司资本公积金转增股本的现象,本文结合高频分笔数据来研究公司股价被"拆低"以后,公司股票是否投资者参与方面有所变化?并进一步考察这些因素是否会影响到公司在转增股本时的决策。结果发现,公司股价"拆低"显著地增加了公司的投资者参与度;而那些未发生股价"拆低"的配对样本在事件前后,投资者参与度并未发生明显差异。最后,基于序数Logit模型的结果显示,公司在转增时并未将投资者参与度放在重要的位置。

风险暴露、预防性动机与流动性囤积行为——中国银行业的实证分析

本文采用我国40家银行2003-2010年面板数据,运用风险容忍度门限值方法对我国银行流动性囤积行为进行识别,发现我国中小型银行在次贷危机期间存在流动性囤积行为。在此基础上,进一步运用面板Probit模型对风险暴露与流动性囤积行为之间关系进行实证,实证结果表明:(1)内部风险暴露显著提高了我国银行流动性囤积行为发生的概率;(2)外部风险暴露对我国银行流动性囤积行为没有显著影响;(3)银行规模和资本充足率显著降低了我国银行流动性囤积行为发生的概率;(4)银行流动性管理策略具有一定的惯性,对流动性囤积行为产生具有一定的推动作用。

萨金特理性预期理论的实证检验——以中国货币政策为例

萨金特基于其宏观经济模型认为,在理性预期的前提下,经济政策与宏观经济变量之间是一种单向的因果关系,导致货币政策无效。但在现实经济中,理性预期只是适应性预期的一种极端情况。如果将萨金特的理论前提从理性预期转换为适应性预期,则货币政策与宏观经济变量之间的关系只能是一种双向因果关系。利用中国的数据检验萨金特模型则不难看出,在短期内,不论是预期的还是未预期的货币政策均影响产出,只是后者对产出的影响大于前者;在长期内,预期到的货币政策对实际产出没有影响,即货币政策是中性的。因此,作为宏观调控手段之一的货币政策在中国不宜长期化。