信用债流动性视角下的货币政策传导效果

企业债券是社融存量规模中仅次于贷款的一个重要组成部分,其利率的变化直接关系到实体经济的融资成本,文章通过实证研究指出,近年来基准利率与信用债二级市场成交收益率和一级市场发行票面利率相关性逐步提升,反映出通过债券路径的货币政策传导效果在逐步增强,而债券市场成交活跃度提升是其重要推手。文章进而提出进一步提升市场流动性的相关政策建议。

企业降杠杆:基于资产支持证券与永续债的比较

降低企业杠杆率是本轮金融监管的核心目的之一,可以发现,资产证券化及发行永续债等方式已被越来越多的企业采用,有鉴于两类工具在各方面的相似性和可比性,本文试图从发行门槛、发行成本和降杠杆效果等若干方面,比较上述两种方式在企业去杠杆方面的效果。

企业类过手摊还资产支持证券二级交易浅析

发行企业类资产支持证券是企业募集资金,实现资产出表的重要途径。过手摊还,指证券定时不规则还本的现象,是资产支持证券常见的偿付条款,具有该条款的企业类资产支持证券在二级市场交易定价方面存在诸多问题。本文试从市场现状入手,尝试根据不同的摊还条款预测现金流及试算交易价格,并对提高企业类资产支持证券二级流动性给出合理建议。

国开换券流动性利差规律研究——兼论相关交易策略的有效性

国开活跃券现象,指新发行国开债与相近期限国开债之间存在较明显利差的现象。市场一般将这种利差归结于两者投资者结构不同导致的流动性差异,利用这一利差有收敛趋势的特征,可以设计相关交易策略。文章研究了流动性利差走势的趋势性和规律性,并在此基础上验证了相关交易策略的有效性。

基础资产特征影响企业类ABS定价吗?——以央企增信样本为例

基础资产特征包含其信用风险和现金流偿还计划两个方面,是企业类资产支持证券信用水平的重要决定因素。但受制于信息披露不充分等问题,在市场定价中,上述特征可能被投资者、发行方或第三方估值机构忽略。本文以央企增信的资产支持证券为例,验证基础资产特征对个券一级、二级市场定价的影响,分析潜在的原因,同时对承做、投资、监管等各方提出合理化建议。