通胀率显著下降之前A股难有起色

尽管美联储接连降息并向市场注入流动性，但次贷危机似乎仍没有结束的迹象，近期美国金融股进入新一轮下跌过程。随着美国通胀率走高面基准利率持续下降，投资者开始担心美国经济可能陷入滞胀状态，并由此会对全球经济带来显著的负而影响。展望中国经济前景和未来的A股市场，我们认为中国较高的通胀率和近期国际金融市场的动荡增加了中国经济前景的不确定性，

A股市场长期看好，短期面临调整

中国A股市场在经过2006年初以来的迅猛上涨之后，如今表征大盘走势的中信标普300指数静态市盈率已经高达65倍，即使考虑到2007年公司业绩可能增长60％以上，该指数的动态市扫盈率也已经超过40倍!A股市场的估值是否合理？是否存在严重的泡沫？本文试图从实证研究和国际比较的角度来回答上述问题。

A股下跌后将获强有力支撑

中国A股指数在10月中旬创造新的高点之后，随即在一个月之内下跌了15％，市场进入震荡调整的时期。A股市场是否会继续下跌？A股市场的牛市格局是否已经发生逆转？针对上述问题，本文从宏观经济和全球视角分析之后认为，A股市场可能在今年第四季度之内仍将继续调整，但在本轮调整之后即将获得强有力的支撑。